在中國(guó)，恐怕沒(méi)有哪家公司能夠同時(shí)運(yùn)作這么多資本項(xiàng)目。海航在融資和金融工具運(yùn)用方面也達(dá)到了極致。僅2011年上半年，海航集團(tuán)就實(shí)現(xiàn)融資908億元，累計(jì)獲銀行綜合授信2249億元；累計(jì)成立26只基金，募集資金26億元；發(fā)行債券、票據(jù)73億元，發(fā)行信托141.5億元。在這個(gè)過(guò)程中，海航集團(tuán)還管理著來(lái)自外部的1355億元龐大資產(chǎn)。與成立之初資金匱乏、四處找錢(qián)的處境相比，如今海航在資本方面獲得的巨大融資能力，委實(shí)讓人驚訝。
可以說(shuō)，海航集團(tuán)能夠發(fā)展到今天的規(guī)模，以航空為核心的多產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張是其發(fā)展模式，而資本運(yùn)作則為這一模式插上了翅膀，使其抓住了中國(guó)流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)泡沫化的重要機(jī)會(huì)。
多年來(lái)，在資本運(yùn)作與實(shí)業(yè)的互動(dòng)中，海航最常用的模式就是融資、擴(kuò)張、上市；再融資，再擴(kuò)張，再造資本運(yùn)作平臺(tái)，其中夾雜的則是復(fù)雜的資產(chǎn)與股權(quán)抵押、系統(tǒng)內(nèi)資金流動(dòng)、信托與基金融資等多種方式，當(dāng)然最主要的融資渠道還是銀行。
“外界有的人一直認(rèn)為海航就是圈錢(qián)，就是搞知名度，但是大家往往忽略一個(gè)最基本的事實(shí)，海航的實(shí)業(yè)做得還是不錯(cuò)的。”李先華表示，資產(chǎn)也好，股權(quán)也好，都是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的元素和對(duì)象，農(nóng)民都知道把錢(qián)存到銀行，海航怎么可能把股權(quán)放到抽屜里？融資之后創(chuàng)造的收益只要大于銀行利息，這個(gè)買(mǎi)賣(mài)就值得做。
除了頻繁的資本運(yùn)作，海航集團(tuán)還在2007年成立了專門(mén)的金融板塊—海航資本（最初名稱為“海航實(shí)業(yè)”）。最初的海航資本更像是企業(yè)內(nèi)部的投資銀行，主要為實(shí)業(yè)提供服務(wù)。后來(lái)，海航資本的獨(dú)立性越來(lái)越強(qiáng)，并在傳統(tǒng)的金融租賃業(yè)務(wù)之外，拿到了證券、基金、保險(xiǎn)、銀行、貨幣兌換、小額貸款等全金融牌照。
李先華表示，海航最初介入金融業(yè)是在2003年。當(dāng)時(shí)，海航成立了自己的財(cái)務(wù)公司作為一個(gè)資金池，同時(shí)介入了部分保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司和信托公司，“只能說(shuō)做了一點(diǎn)與海航產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)系密切的小金融。”李先華說(shuō)，商業(yè)銀行、證券公司等風(fēng)險(xiǎn)大的都沒(méi)有進(jìn)入。
其實(shí)，2004年海航還收購(gòu)了一家證券經(jīng)紀(jì)公司，后來(lái)準(zhǔn)備再收一家證券公司的時(shí)候，在證監(jiān)會(huì)工作的朋友提出反對(duì)意見(jiàn)，于是放緩了腳步。再后來(lái)，收購(gòu)的那家證券經(jīng)紀(jì)公司果真暴露出了問(wèn)題，里面幾乎是當(dāng)?shù)卣賳T安排親戚朋友的樂(lè)園，很多干部都是安排進(jìn)去的，副廳級(jí)干部、正處級(jí)干部一大批，一個(gè)也開(kāi)不了，一個(gè)也優(yōu)化不了，“沒(méi)法弄，動(dòng)彈不得，又不能內(nèi)退，又不能分流，我們實(shí)在動(dòng)不了就撤退了。”李先華說(shuō)，不久之后德隆事件爆發(fā)，海航趁機(jī)放緩了金融的腳步，外界的理解是“海航止步金融”。
但實(shí)際上，海航一直沒(méi)有放棄金融行業(yè)。德隆危機(jī)爆發(fā)后，海航專門(mén)邀請(qǐng)了在德隆工作過(guò)的一位副總裁，給海航全體干部講課，剖析德隆的資金鏈?zhǔn)窃趺磾嗟�，海航該怎么預(yù)防。他們對(duì)德隆的反思是，一定要資本運(yùn)作與實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)兩條腿走路，各種復(fù)雜的衍生品等純金融業(yè)務(wù)，則要規(guī)避。
對(duì)于海航介入金融的過(guò)程，李先華表示：“我們研究過(guò)日本產(chǎn)融結(jié)合的教訓(xùn)。說(shuō)白了就是銀行與產(chǎn)業(yè)結(jié)合過(guò)度，再加上當(dāng)時(shí)的監(jiān)管我覺(jué)得也出了一些問(wèn)題，所以導(dǎo)致銀行被企業(yè)綁架，金融機(jī)構(gòu)失去了一個(gè)獨(dú)立行業(yè)的經(jīng)營(yíng)角色和地位。”
在綜合各種利弊得失后，海航高層認(rèn)為，海航如果介入金融業(yè)，要完全按照公正、中立、規(guī)范和監(jiān)管要求來(lái)運(yùn)作，絕對(duì)不追求高利潤(rùn)，不做任何風(fēng)險(xiǎn)大的事情。
但問(wèn)題在于，金融行業(yè)本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，在擁有了金融全牌照之后，海航資本內(nèi)在的發(fā)展沖動(dòng)也在增加，這些年陸續(xù)進(jìn)入的證券、銀行、保險(xiǎn)等領(lǐng)域都是與海航主業(yè)關(guān)聯(lián)不大，而且有些還被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
另一個(gè)重要的矛盾是，作為獨(dú)立板塊出現(xiàn)的海航資本應(yīng)該如何定位自己？按照以前的思路專注于服務(wù)內(nèi)部實(shí)業(yè)，還是成為獨(dú)立的社會(huì)化金融機(jī)構(gòu)？前者會(huì)增加內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)，后者則會(huì)面臨外部風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，海航資本仍然是這兩種需求的混合體，“我們最大的不同是，我們做的是產(chǎn)融結(jié)合，金融服務(wù)于實(shí)業(yè)。”海航資本執(zhí)行總裁劉小勇接受《中國(guó)企業(yè)家》采訪時(shí)表示。
目前，海航資本板塊中，能夠?qū)：綄?shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生直接助力的，主要是租賃業(yè)務(wù)，尤其是飛機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)的融資租賃方面，海航在國(guó)內(nèi)做的是最早的，這幫助海航迅速擴(kuò)大了機(jī)隊(duì)規(guī)模，并找到了一條重要的融資渠道。
海航資本董事長(zhǎng)譚向東也告訴記者，最初海航資本學(xué)的是美國(guó)GE，主要是出于產(chǎn)融結(jié)合的考慮，服務(wù)于自己的實(shí)業(yè)。現(xiàn)在，海航資本的許多業(yè)務(wù)開(kāi)始脫離海航集團(tuán)，基本上成為一個(gè)社會(huì)型的金融機(jī)構(gòu)，學(xué)習(xí)的對(duì)象也變成了平安集團(tuán)，“它是一個(gè)金融控股集團(tuán)的方式，我們堅(jiān)決向平安集團(tuán)學(xué)習(xí)，馬明哲是我最敬佩的企業(yè)家之一。”譚向東說(shuō)。
盡管如此，在海航集團(tuán)管理層沒(méi)有明確的指示前，對(duì)于海航資本未來(lái)的發(fā)展方向，譚向東和劉小勇似乎還沒(méi)有找到重點(diǎn)。譚向東表示，目前海航的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，將來(lái)金融業(yè)里是以租賃為首還是以保險(xiǎn)為首還不太確定，“但信托現(xiàn)在做得也非常好，是以保險(xiǎn)為龍頭的還是以三角鼎立的方式？我們也在研究。”
在海航集團(tuán)，有個(gè)比較特殊的部門(mén)—戰(zhàn)略規(guī)劃部。每天早上九點(diǎn)半，海航集團(tuán)的主要領(lǐng)導(dǎo)都會(huì)收到一封由戰(zhàn)略部發(fā)來(lái)的郵件，郵件中是對(duì)前一天國(guó)內(nèi)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的新聞?wù)�，并附有編者的點(diǎn)評(píng)和注釋。在歐債美債危機(jī)肆虐的此刻，每天的郵件里都會(huì)有關(guān)于兩債問(wèn)題進(jìn)展的特別提示。
這場(chǎng)轟轟烈烈的經(jīng)濟(jì)大變局中，歐債危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩到底會(huì)使海航這家充滿爭(zhēng)議的企業(yè)發(fā)生什么變化？終極答案也許只有兩個(gè)，一是遭受重創(chuàng)，另外一個(gè)是變得更大。
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