2014年9月19日，阿里巴巴（下稱“阿里”）登陸紐交所，收盤大漲38.07%，報93.89美元。近5年即1800天后，阿里終于“回家”了。
2019年11月26日上午九點半，一聲鑼響，港交所滿是代表阿里（09988.HK）的鮮艷橙色，氣氛甚是喜慶。截至收盤，恒生指數(shù)跌0.29%，阿里逆勢上漲6.59%，收于187.60港元/股，成交額140億港元。這使阿里總市值如果以港幣計價的話超過4萬億港元，超越騰訊，登頂“港股一哥”。
業(yè)內(nèi)不約而同地形成了一種說法——港股市場終于集齊了“新消費巨頭”，即騰訊、美團(tuán)點評和阿里。從資金的動向就可看出市場對這三巨頭的追捧，尚未被納入互聯(lián)互通名單的阿里已經(jīng)“三連陽”，漲幅超10%。與此前的北向通凈流入遙遙領(lǐng)先的格局不同，近期南下資金勢頭也十分猛烈，如騰訊、小米、美團(tuán)點評等備受青睞。
需要看到的是，一方面，未來或更多美國中概股企業(yè)或新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市，為香港市場再注入新經(jīng)濟(jì)血液，改變港股以金融地產(chǎn)為主的市值結(jié)構(gòu)，提升市場流動性和估值；另一方面，隨著基礎(chǔ)設(shè)施日臻完善，在移動互聯(lián)網(wǎng)、5G蓬勃發(fā)展的“新消費”時代，中國消費市場存在著的三個價格差（線上與線下，國內(nèi)與國外，層層分銷與直接銷售）正在逐步拉平，未來率先受益于消費擴(kuò)容、新消費時代到來的主力軍也將有望持續(xù)跑贏。
阿里的五年歸途
11月26日，阿里一開盤股價就上漲6.2%，其后持續(xù)上揚。
此前，也不乏觀點認(rèn)為阿里招股的零售和機(jī)構(gòu)認(rèn)購并不算火爆，不過多位策略師對筆者表示，阿里上市首日，投資者普遍對其配置價值認(rèn)可度較高，但因為是二次上市且估值處于合理位置，因此此前機(jī)構(gòu)、零售認(rèn)購倍數(shù)較初次IPO的公司稍弱實屬正常，各界更關(guān)注的是阿里的長期價值。
無論在阿里主席張勇，還是港交所總裁李小加看來，這次阿里的上市更多是“回家”。12年前，阿里的B2B業(yè)務(wù)首次上市即選擇香港，2012年在港股退市后，謀求作為電商集團(tuán)進(jìn)行整體上市，依然首選香港。但阿里采取“合伙人制度”，造成阿里股份的“同股不同權(quán)”，與香港堅持的“同股同權(quán)”上市規(guī)則相抵觸。阿里最終舍港取美，成為紐交所史上最大的IPO。
錯過阿里的港交所IPO集資額也從2015年全球第一，跌至2017年全球第四。阿里在過去5年間也為美國投資者帶來了5年175%的總回報（年化22%），成長為接近4萬億港幣的巨無霸，日均交易額近200億港幣（港股市場日均700億）。
錯失阿里，成為港交所多年之痛，但這種痛也成為促使改革加速的推動力。
2018年，港交所修改上市規(guī)則，允許擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司在港交所上市，同時表示，為尋求在香港作第二上市的大中華及國際公司設(shè)立新的第二上市渠道。
阿里的業(yè)務(wù)特點讓其擁有非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并不需要額外融資，增加上市地提升了監(jiān)管成本，阿里在這一特殊時期選擇港股上市，無疑具有特殊意義：亞洲時間段交易，港股通標(biāo)的，便于中國投資者參與公司成長紅利，進(jìn)一步提升流動性；在美國市場相對于美股，中概股依然普遍相對低估，阿里回歸的示范效應(yīng)將帶動更多中概股回歸（京東、拼多多、百度、唯品會、陌陌、微博、新東方和好未來等等）。
阿里的回歸也發(fā)生在貿(mào)易不確定性的背景之下。一方面，美國對于中概股上市要求越來越高，另一方面，也不是所有中概股都能在美國股市獲得認(rèn)可，一些商業(yè)模式在美國找不到對標(biāo)企業(yè)的中概股，成交量往往較小。港股市場更有利于相關(guān)公司的發(fā)展。再如科創(chuàng)板，一些新經(jīng)濟(jì)公司成交量、流動性都十分理想，因此未來中概股回到港股、A股上市的可能性都很大。
港股的“新消費三巨頭”
至此，三巨頭全部匯聚香港市場——阿里、騰訊、美團(tuán)點評。盡管這三巨頭早已家喻戶曉，但其又在中國新消費的趨勢下獲得了新生，并成為了資金追逐的焦點。
此前，中金公司發(fā)布了旗艦報告《聚焦“新消費”》，其中也提及了這一趨勢。中國“新消費”發(fā)展動力一，是中國消費市場存在著的三個價格差（線上與線下，國內(nèi)與國外，層層分銷與直接銷售）正在逐步拉平，價格平易引發(fā)銷量提升，從而激發(fā)了中國消費者的消費熱情，推動了波瀾壯闊的普惠式“消費擴(kuò)容”。
線上線下價格差逐步拉平，線下銷售場景創(chuàng)新不斷。
海內(nèi)外價差逐步拉平，海外消費回流，激發(fā)免稅和非免稅市場的騰飛。
層層分銷加價的渠道模式逐漸被扁平化的銷售模式所替代。
此外， “新消費”發(fā)展動力二也不容忽視，即基礎(chǔ)設(shè)施日臻完善。移動互聯(lián)網(wǎng)、5G的蓬勃發(fā)展，遍及城鄉(xiāng)的交通和物流，移動支付技術(shù)的普及，大數(shù)據(jù)、AI和云計算技術(shù)的應(yīng)用，中國制造業(yè)的雄厚實力等，都為新消費公司提供了做大做強(qiáng)的契機(jī)。
同時， “新消費”凸顯了消費升級的理念，即更加貼近消費者需求，強(qiáng)調(diào)通過新技術(shù)，提供新產(chǎn)品/新服務(wù)，最大限度地滿足新客群的需求。有別于新零售，新消費是從消費者角度出發(fā)看產(chǎn)品定位與盈利模式的重塑，新零售則仍舊偏重從商家角度看消費者；新零售側(cè)重渠道效率提升，“新消費”則是整個大消費行業(yè)的理念升級。機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，能夠從新客群、新產(chǎn)品、新技術(shù)出發(fā)重塑增長模式的公司，必將獲得長足發(fā)展。
而當(dāng)前，港股市場的“新消費三巨頭”也因此而受到追捧，而這三者其實也是新基礎(chǔ)設(shè)施。
阿里在零售領(lǐng)域積累了海量的用戶數(shù)據(jù)和平臺化工具，阿里在與零售企業(yè)合作過程中， 通過輸出自身的解決方案，對合作伙伴進(jìn)行賦能改造和流程優(yōu)化，提升其數(shù)字化能力和運營效率。
2019年1月，張勇在2019阿里巴巴ONE商業(yè)大會上發(fā)布了“阿里商業(yè)操作系統(tǒng)”，旨在幫助企業(yè)完成“品牌、商品、銷售、營銷、渠道、制造、服務(wù)、金融、物流供應(yīng)鏈、組織、信息技術(shù)”等11大商業(yè)要素的在線化和數(shù)字化。
阿里認(rèn)為，新零售的構(gòu)建不是單一模塊輸出，而是一整套信息系統(tǒng)的集合，阿里的商業(yè)操作系統(tǒng)整合了阿里云、淘寶平臺、天貓平臺、螞蟻金服、菜鳥、高德、釘釘?shù)然A(chǔ)設(shè)施，形成共振，幫助賦能商家，完成數(shù)字化改造并提升用戶體驗。
目前，眾多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注點在于未來阿里云業(yè)務(wù)的增長潛能。2019年上半年中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到54.2億美元。從IaaS市場來看，阿里、騰訊、中國電信、亞馬遜云（AWS）、華為位居前五，占據(jù)總體75.3%的市場份額。此前，阿里財報顯示，阿里云2019年7到9月份收入為92.91億元，同比去年增長64%。
相比起阿里，騰訊與零售企業(yè)的合作過程中，中金公司就認(rèn)為其更多定位在“賦能”角色，依靠自身能力為零售企業(yè)提供工具，幫助合作伙伴成長。
騰訊圍繞自身資源稟賦，提煉出七大能力，形成一個工具套餐，向旗下投資的零售企業(yè)賦能。其中包含：微信公眾平臺、微信支付、小程序、騰訊廣告營銷服務(wù)、騰訊云、企業(yè)微信和泛娛樂IP等，形成一套涵蓋精準(zhǔn)引流、營銷宣傳、數(shù)字化運營等環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，進(jìn)而幫助企業(yè)提升其在精準(zhǔn)營銷、新客引流、數(shù)字化經(jīng)營等方面的基礎(chǔ)能力。
對零售企業(yè)而言，背靠騰訊強(qiáng)大的社交流量，通過在微信內(nèi)置小程序開店進(jìn)行社交引流，借助一系列的數(shù)字化運營工具，轉(zhuǎn)化效果有了明顯的提升。
不得不提的還有美團(tuán)點評，近一年來其在港股市場風(fēng)頭無兩。美團(tuán)作為綜合性商家服務(wù)提供商，以“餐飲+平臺”戰(zhàn)略深耕餐飲產(chǎn)業(yè)鏈，從門店經(jīng)營、后臺運營和大數(shù)據(jù)平臺三個主要層面，為餐飲企業(yè)提供一站式智能化解決方案。
共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多: 新消費
