“我們在香港上市的考量主要鑒于凱德商用于中國內(nèi)地的業(yè)務(wù)日益強(qiáng)大。在香港上市將在以下各方面促進(jìn)公司在中國內(nèi)地拓展業(yè)務(wù)，更有利于公司實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標(biāo)。”凱德商用中國相關(guān)人士對時代周報記者表示。

　　凱德商用總裁林明志接受采訪時亦坦言，中國內(nèi)地住宅地產(chǎn)市場的降溫措施，將使零售商業(yè)地產(chǎn)市場反映更加理性化的估值和價格，提供項目收購機(jī)會。

　　對于蟄伏中國內(nèi)地市場17年的嘉德置地而言，資產(chǎn)裂變和資本細(xì)化的路徑越發(fā)清晰。為此，推崇“嘉德模式”的地產(chǎn)大腕不在少數(shù)：萬通集團(tuán)董事局主席馮侖、世茂集團(tuán)董事長許榮茂……

　　究竟嘉德模式能給國內(nèi)開發(fā)商帶來怎樣的啟示？

　　赴港上市貼近中國市場

　　10月18日，凱德商用在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。凱德商用公告稱，此次上市僅以介紹方式進(jìn)行，概不涉及任何新股發(fā)售或任何其他證券的公開發(fā)售，亦不會因此次上市而融資。

　　凱德商用，是嘉德置地旗下的零售業(yè)地產(chǎn)。根據(jù)公開資料，嘉德置地持有凱德商用65.48%的股權(quán)，而新加坡主權(quán)財富基金淡馬錫則持有嘉德置地近40%的股權(quán)。自2009年，凱德商用從嘉德置地分拆出來，在新加坡上市。后更名為凱德商用。此次赴港上市為“第二上市”。

　　所謂“第二上市”，即不做售股安排而單純將其部分股份在香港市場掛牌，將一部分原有股東引入香港市場，使之與潛在投資人構(gòu)成二級市場交易。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士表示，凱德商用謀劃赴港上市已久，主要是因為凱德商用近一半的資產(chǎn)都在中國內(nèi)地，赴港上市更貼近中國內(nèi)地市場。

　　目前，凱德商用在中國內(nèi)地的資產(chǎn)值目前約占公司總資產(chǎn)組合的42%，在35個大中城市擁有并管理總值近530億人民幣的55個商業(yè)地產(chǎn)項目，總建筑面積超過450萬平方米。

　　4月19日，凱德商用更是宣布，3-5年內(nèi)，其在中國的購物中心將由現(xiàn)在的55家增至100家，相應(yīng)資產(chǎn)值達(dá)至160億美元，按當(dāng)前匯率折算，逾1020億元。

　　“到香港作第二上市，希望擴(kuò)展投資者基礎(chǔ)，提升公司形象，吸引香港的投資者，以加速于中國內(nèi)地的發(fā)展。”這是嘉德置地總裁廖文良對本次凱德商用赴港作第二上市的評價。

　　但是，凱德商用的中國淵源卻遠(yuǎn)比我們想象的來得低調(diào)。

　　凱德商用的中國路徑可以追溯回2004年。彼時，凱德商用產(chǎn)業(yè)與深國投（現(xiàn)華潤深國投）合作，9.98億元收購了6家以沃爾瑪為主力店的購物中心，以51：49的比例運(yùn)營管理，直到2009年分道揚(yáng)鑣。

　　目前，凱德商用在中國開發(fā)的商場主要冠以“嘉信茂廣場”、“嘉茂購物中心”和“來福士廣場”三個品牌，其中“嘉信茂廣場”都是與深圳國際信托投資有限責(zé)任公司合作開發(fā)及后期招商，以沃爾瑪為主力店，其獨(dú)立運(yùn)作的來福士廣場，已經(jīng)成了多個城市的地標(biāo)性商業(yè)建筑。

　　打通在香港融資渠道

　　目前，凱德商用赴港上市已經(jīng)贏得美國投資者、中投、新加坡主權(quán)基金、中東主權(quán)基金、恒地主席李兆基及長實主席李嘉誠等入股的興趣。

　　為何一家商業(yè)地產(chǎn)公司的第二上市能夠引起如此大的關(guān)注呢？實際上，這與嘉德模式一貫的房地產(chǎn)與金融產(chǎn)品的細(xì)分配對不無關(guān)系。

　　貝塔咨詢工作室合伙人杜麗虹曾就此研究，謂之為“資產(chǎn)類型的分解與投資人的匹配”。

　　2006年，凱德商用已經(jīng)將中國的物業(yè)打包以REITs（房地產(chǎn)信托基金）的形式在新加坡完成上市，是為嘉茂中國信托（CapitaRetail China Trust，簡稱CRCT），是新加坡第一只專注于中國零售商業(yè)地產(chǎn)的房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品。

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