2020年，在快遞這個價格戰(zhàn)刀刀見血的肉搏生死場中，京東物流得以逆勢增長，為市場所矚目。
同時，前任CEO王振輝上市前的驟然離職，以及40億的虧損之下，京東物流外部訂單收入依然沒有超過5成，依然讓市場對其未來增長，抱有疑慮。
海豚社問了5個行業(yè)的10個商家選擇或不選擇京東物流的理由，從市場的聲音中，分析京東物流如何在紅海市場中，走出自己的差異化。
? 劉強東：五年內(nèi)第三方訂單超過自營物流
在2018年5月份的一季度分析師電話會議上，美國銀行-美林分析師提問：我們知道京東投資于物流業(yè)務(wù)，不光是為了發(fā)展京東的業(yè)務(wù)規(guī)模，也是為了服務(wù)第三方的商家，那么我想知道，如果我們看京東去增長和擴大自己的物流網(wǎng)絡(luò)的話，大體上來講，你們的發(fā)展有多少是為了助力于京東自己的業(yè)務(wù)的擴張，有多少是為了服務(wù)于第三方物流需求做準備？
劉強東：我們預(yù)計，大概在5年之內(nèi)的時間里，來自于第三方的物流服務(wù)將要超過我們自營的部分。
CFO黃宣德：剛才Richard（劉強東）已經(jīng)提到了，第三方物流服務(wù)將在未來五年內(nèi)占比超過整體物流業(yè)務(wù)的50%。
已經(jīng)過去了三年，目前實際情況又是如何？
從2018年到2020年，京東集團的收入占比逐漸下降，分別為：79%，74%，71%，來自外部客戶的收入占比逐漸提高，分別為，21%，26%。29%。
顯然離外部客戶超過50%還有不少差距。所以也有江湖傳聞，之所以在IPO前夕，前京東物流CEO王振輝離開，與業(yè)績不達標(biāo)有很大關(guān)系。
為什么第三方訂單比重，如此重要？因為這是投資人決定是否長期投資京東物流的核心指標(biāo)。如果過于依賴京東平臺，說白了，依靠的是平臺輸血，就沒有核心競爭力，商業(yè)價值是要打折扣的。
京東物流的競爭力在哪里？外部拓展客戶難點又在哪里？商家選擇京東物流的理由是什么？拒絕的原因又是什么？
? 史上最激烈價格戰(zhàn)中的京東物流
京東物流ipo招股書上，營收和毛利率的表現(xiàn)，確實能讓市場眼前一亮。
京東的營收在2019年，2020年同比增長31.6%和47.2%。
京東營收增長，在全行業(yè)一枝獨秀，超過順豐同期的23.3%和37.25%。
更不用說，2020年，通達系的營收同比增長，在10%左右，申通、韻達還分別出現(xiàn)了6.6%和2.63%的下降。
2020年，是中國快遞行業(yè)有史以來價格戰(zhàn)最激烈的一年。
市場普遍認為，快遞業(yè)價格戰(zhàn)的原因，是極兔意圖低價搶市場。這家從東南亞崛起，背靠步步高系資金以及拼多多單量的公司，2020年在中國快遞量最大的義烏，甚至打出了“1元發(fā)全國”，擊穿了全行業(yè)的底價。據(jù)傳，某位順豐高管在財報溝通會上談到極兔，嘆息著說：“規(guī)模再大也守不住市場”，且認為這是順豐的教訓(xùn)。
根據(jù)國家郵政局的數(shù)據(jù)，盡管有2020年上半年新冠肺炎疫情給國內(nèi)物流行業(yè)帶來不利影響，2020年，行業(yè)快遞單量達到833.58億件，同比逆勢增長31.22%；行業(yè)實現(xiàn)快遞收入8795.4億元，同比增長17.31%。
在快遞行業(yè)實現(xiàn)了業(yè)務(wù)量與業(yè)務(wù)額的雙重增長的2020年，行業(yè)的月業(yè)務(wù)額從1月的500億，一路上升，到12月已經(jīng)達到926億；但是，行業(yè)票單價從1月的13.24元/單一路下滑至10.01元/單。到了2021年2月，單票快遞(單件快遞)價格同比連續(xù)12個月下降，1~2月單票均價為10.69元，同比下降19.08%。全行業(yè)陷入了激烈的價格戰(zhàn)當(dāng)中。
價格戰(zhàn)在頭部企業(yè)當(dāng)中尤為嚴重，2020年，通達系單票收入，下滑到2元上下，下滑幅度都在20%以上。
連昵稱“快茅”的順豐，單票收入都降到了17.77元，2019年同期是21.94元，同比下滑約19%，順豐在開拓下沉市場中也降價了。
無論是通達系還是順豐，都不同程度出現(xiàn)了，單量大增，票均價下降，毛利同比下降，做再多也不賺錢的情況。
而京東物流的價格依然堅挺。海豚社采訪中，洗護類商家表示，1~3公斤的商品，用京東物流的倉配一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，一單平均支出是8~12元，而自己選擇倉庫，再用通達系，綜合下來一單3~6元，京東物流比通達系貴一倍。
在快遞業(yè)被外來者掀起的價格戰(zhàn)攪動，被視作“同質(zhì)化競爭”、“紅海市場”之后，資本市場亦快速反應(yīng)。
從2020年7月開始，隨著快遞行業(yè)從疫情中復(fù)蘇順豐控股的市盈率達到了三年來的新高。2021年2月開始到5月，順豐連續(xù)下跌，截止6月初，市值較高點蒸發(fā)2000億，停留在3200億左右。
而京東物流頂著40億的虧損，營收不到順豐的一半，市值卻達到2800億港元，折合人民幣2300億，和順豐相差1000億，超過三通一達市值的總和。
顯然，資本市場對京東物流的看法和給它的估值模型，與三通一達，甚至順豐，都有明顯不同。
雖然仍虧損40億，但是，京東物流的解釋：“目前將物業(yè)的增長以及擴大市場份額的優(yōu)先級置于盈利能力之前，因此中短期之內(nèi)，盈利狀況還有可能出現(xiàn)大幅波動。”京東物流的未來故事，被市場所采信。
市場看好京東物流，絕非看好和通達系相同的配送服務(wù)，而是看好堅持不降價的一體化供應(yīng)鏈客戶服務(wù)，其未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
所謂一體化供應(yīng)鏈客戶服務(wù)，就是品牌商客戶，將貨品入京東倉庫，使用京東物流的倉儲/存貨管理服務(wù)。
京東物流將客戶劃分為“一體化供應(yīng)鏈客戶”和“其它客戶”：用京東倉配的是一體化供應(yīng)鏈客戶，不用該服務(wù)，僅使用京東物流配送的是“其他客戶”。
2020年，京東物流一體化供應(yīng)鏈收入占總收入的比重達到75.8%，是京東物流的收入重心。
一體化供應(yīng)鏈客戶收入，2018年、2019年、2020年，分別為341億，418億，556億。
京東集團是京東物流最大的一體化供應(yīng)鏈客戶，京東物流來自京東集團的收入全部都是“一體化供應(yīng)鏈客戶”收入。
2018年，2019年，2020年，京東集團貢獻的收入分別為：268億，301億，395億。
而剔除京東集團的部分，剩下的，是外部用戶的一體化供應(yīng)鏈客戶收入。
在一體化供應(yīng)鏈客戶收入中，2018年、2019年、2020年，來自京東集團的收入占比逐漸下降，分別為：79%，74%，71%，來自外部客戶的收入占比逐漸提高，分別為，21%，26%。29%。
招股書顯示，2020年，京東物流外部訂單收入的同比增長率是79%，遠遠超過來自京東集團及關(guān)聯(lián)方內(nèi)部訂單收入的同比增長，后者是27%。
同時，來自京東集團之外的一體化供應(yīng)鏈客戶，數(shù)量和戶均支出逐年增長，證明了這個業(yè)務(wù)的前景。
目前僅有5.3萬商戶選擇了該服務(wù)，京東沒有公布pop平臺有多少商家，但是未來的增長潛力仍然可期：
當(dāng)然，目前京東物流外部的 “一體化供應(yīng)鏈客戶”，亦主要來京東POP平臺（京東第三方平臺）下的FCS模式。（FCS模式是和京東自營比較類似的一種模式，由京東完成倉儲管理、訂單配送、收款和開票，商品后臺搜索露出權(quán)重高于一般pop，低于京東自營，但是頁面上打京東自營標(biāo)，給用戶的感受就是自營。）
實際上，京東物流來自京東集團及關(guān)聯(lián)方的內(nèi)部訂單，到2020年，占比依然超過5成。
總的來說，京東物流有優(yōu)質(zhì)的用戶體驗，但是，還是背靠京東平臺，才能吸納優(yōu)質(zhì)的客戶，才能得到這樣與眾不同的估值體系。
京東物流有其核心競爭力，但是京東物流未來的增長，和京東平臺，息息相關(guān)。
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