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暴增的銷售費(fèi)用率抵消了成本下降帶來的利好，上半年由于鴨副產(chǎn)品原材料價(jià)格回落，導(dǎo)致成本下降，毛利率提升2.89個(gè)百分點(diǎn)。但是在銷售費(fèi)用率大增的影響下，凈利率下滑4.57個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，在三家鹵味食品公司中墊底。
在業(yè)績(jī)下滑的情況下，周黑鴨的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率均在下滑。產(chǎn)銷量下降導(dǎo)致原材料和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)速度下降，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2023年同期的79.5天增加至2024年上半年的88.4天。同時(shí)，公司給與客戶的信用期增加，導(dǎo)致平均貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)為由7.8天增加至9天。
“特許經(jīng)營(yíng)店擴(kuò)張+社區(qū)店下沉”被證偽？ 管理層大換血
從2020年以來，周黑鴨放開了加盟模式，此后門店數(shù)量開始大幅增長(zhǎng)，2023年達(dá)到3816家，是2020年的2.17倍。這一增長(zhǎng)趨勢(shì)在今年上半年戛然而止，并且特許經(jīng)營(yíng)店數(shù)量明顯減少。
周黑鴨傳統(tǒng)直營(yíng)門店選址主要位于地鐵站、高鐵、機(jī)場(chǎng)及商場(chǎng)等人流量密集的場(chǎng)所，2021年開始下沉到社區(qū)。而今年上半年，商圈商超及社區(qū)的特許經(jīng)營(yíng)店均出現(xiàn)較大規(guī)模的閉店潮。這在一定程度上說明，這幾年加盟商開拓的商圈及社區(qū)市場(chǎng)盈利狀況可能不盡如人意。
在半年報(bào)中，周黑鴨披露，上半年對(duì)門店的選址標(biāo)準(zhǔn)和管理要求進(jìn)行了迭代更新，使門店能夠更好地適應(yīng)當(dāng)前和未來的消費(fèi)趨勢(shì)。同時(shí)也對(duì)門店“擬定整改幫扶計(jì)劃或進(jìn)行閉店止損處理”。
門店策略的調(diào)整，是否意味著周黑鴨的渠道擴(kuò)張開始告一段落？從收入端來看，這一輪渠道擴(kuò)張難言成功，2020年疫情后，周黑鴨收入規(guī)模從此前的32億元一舉滑落至22億元左右， 2021年有所恢復(fù)，但2022又開始下滑，2023年收入為27.5億元，仍未回到此前的水平。
值得注意的是，今年6月份，周黑鴨宣布了一系列人事變動(dòng)，張宇晨因個(gè)人發(fā)展原因，辭去執(zhí)行董事、公司行政總裁及董事會(huì)策略發(fā)展委員會(huì)委員職務(wù)，行政總裁一職由創(chuàng)始人、公司董事長(zhǎng)周富裕兼任。與此同時(shí)，呂漢斌、王亞利被委任為新的執(zhí)行董事。
張宇晨任內(nèi)推出了特許加盟店擴(kuò)張及社區(qū)店下沉戰(zhàn)略，而張宇晨的離任很可能與公司改革不及預(yù)期，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷有關(guān)。
高層的變動(dòng)及創(chuàng)始人的回歸一定程度上釋放了再一次“改革”的信號(hào)，周黑鴨下一步將往哪里走呢？
來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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