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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
近期，周黑鴨發(fā)布了盈利警告，公司2023年實(shí)現(xiàn)總收入27億元-27.5億元，同比增長15.2%-17.4%。實(shí)現(xiàn)凈利潤1億-1.15億元，高于上年同期2530萬元，但是低于年度凈利潤目標(biāo)。
疫情結(jié)束后，周黑鴨仍舊沒有恢復(fù)增長。去年收入依然低于2019年，凈利潤還不到2019年的30%。去年1億-1.15億元的凈利潤更是創(chuàng)出除2022年以外的歷史新低。
競爭對(duì)手絕味食品近期也發(fā)布了經(jīng)營數(shù)據(jù)，2023年實(shí)現(xiàn)營收72億元-73億元，同比增長8.71%-10.22%，已經(jīng)遠(yuǎn)高于2019年。
周黑鴨到底怎么了？
門店數(shù)量大增營收縮水 擴(kuò)張能挽救周黑鴨嗎？
周黑鴨的業(yè)績停滯從2018年就開始了，2017年公司營收達(dá)到32.52億元的歷史高點(diǎn)，此后5年中有4年?duì)I收在下滑，2023年疫情結(jié)束后收入有所恢復(fù)，但仍低于2021年，更別說跟2019年相比較。
營收縮水原因主要是擴(kuò)張遇到了瓶頸。在成立以來很長時(shí)間內(nèi)，周黑鴨一直主打“高價(jià)”和“直營”兩張牌，其核心門店選址一般位于高鐵、機(jī)場等交通樞紐及商圈，目標(biāo)消費(fèi)群體為消費(fèi)能力較強(qiáng)的人群。
2018年左右大本營華中市場趨于飽和，無法再靠開新店帶動(dòng)增長。大本營飽和的同時(shí)，外地的開拓也不成功。
這個(gè)時(shí)期周黑鴨擴(kuò)張遇到阻力的原因主要與其高端化的選址策略有關(guān)，交通樞紐及商圈等重點(diǎn)區(qū)域是有限的，在重點(diǎn)區(qū)域門店飽和后，加開新店很可能無法達(dá)到預(yù)期收益。而向外地?cái)U(kuò)張除了面臨消費(fèi)習(xí)慣差異外，還面臨產(chǎn)能及供應(yīng)鏈的問題。
2019年周黑鴨開始進(jìn)行高層“換血”，原CEO郝立曉辭職，曾在寶潔、歐萊雅等國際品牌公司任職的張宇（金麒麟分析師）晨接任。從2019年開始，周黑鴨改變了原先的開店策略，開放特許加盟。2020 年進(jìn)一步下沉，全面推進(jìn)“第三次創(chuàng)業(yè)”，開放發(fā)展式特許、單店特許和員工內(nèi)創(chuàng)三種模式，并對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行全鏈條扶持。
此舉既是為了解決增長停滯問題，也是為了應(yīng)對(duì)競爭對(duì)手的快速擴(kuò)張。
在此期間，堅(jiān)持“以直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的絕味鴨脖，門店數(shù)量成功超萬家，并且在營收上遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開周黑鴨。2017年絕味鴨脖和周黑鴨營收分別為38.5億元、32.52億元，而到了2019年絕味鴨脖營收增至51.72億元，周黑鴨則為31.93億元。
在新戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，周黑鴨的門店數(shù)量在疫情后開始一路狂奔。2019年周黑鴨門店總數(shù)為1301家，到2022年一舉膨脹至3429家，增長了164%。從結(jié)構(gòu)來看，2019年1301家門店全部為自營門店。2022年自營門店為1446家，僅增長11%。特許經(jīng)營門店1983家，已經(jīng)超過自營門店，占比達(dá)到58%。但是這期間收入不僅沒有增長，反而在下降。
2018年周黑鴨華中562家門店貢獻(xiàn)了16.72億元的營收，而到了2021年（疫情期間收入最高的年份）華中1231家門店貢獻(xiàn)了12.42億元的營收。3年時(shí)間華中門店數(shù)量增長了119%，而營收減少了近26%。
從2018年到2021年，公司華中以外區(qū)域門店數(shù)量從726家增長到1550家，增長113%。與此同時(shí)，華中以外區(qū)域收入從11.04億元降至9.93億元，下滑了10%。此前公司將西南與西北分開披露，到2021年則合并為華西區(qū)域。
此前市場將周黑鴨疫情期間營收下滑歸結(jié)為疫情影響，認(rèn)為是疫情期間交通樞紐、商圈人流量下滑，導(dǎo)致公司營收承壓。并且預(yù)期疫情結(jié)束后，這幾年擴(kuò)張的門店會(huì)給公司帶來營收的大幅增長。
但是2023年?duì)I收并未出現(xiàn)大幅增長，周黑鴨的門店店效甚至未恢復(fù)到2021年的水平。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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