來(lái)源：中通投資者關(guān)系網(wǎng)
自2011年以來(lái)，中通快遞的市場(chǎng)份額從7.6%以平均每年超1%的增幅達(dá)到2021年的20.6%，中通快遞的市場(chǎng)份額已經(jīng)穩(wěn)居通達(dá)系第一。
不難想象，中通快遞想要在市場(chǎng)份額占比超過(guò)五分之一的基礎(chǔ)上繼續(xù)快速增長(zhǎng)，已經(jīng)十分困難。尤其是隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消退，整個(gè)快遞行業(yè)都將隨著電商市場(chǎng)一起由增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)。
正如中通快遞集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)賴梅松先生此前所說(shuō)，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)回歸理性，快遞價(jià)格有望在2022年趨于平穩(wěn)，要保持領(lǐng)先、持續(xù)發(fā)展，中通面臨著新的挑戰(zhàn)。
聚焦數(shù)字化，中通能否跑好“最后一公里”？
雖然價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束了，但極兔的入局以及收購(gòu)百世快遞，京東增持達(dá)達(dá)，加上京東物流對(duì)德邦的收購(gòu)等等，都加速了行業(yè)分化。
未來(lái)，快遞行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局逐漸形成，頭部玩家之間的競(jìng)爭(zhēng)方式大概率會(huì)由“數(shù)量”向“質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，而成本管控與服務(wù)質(zhì)量將成為最重要的兩大指標(biāo)。
在成本管控方面，最有效的改善措施就是加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
在通達(dá)系2022年網(wǎng)絡(luò)大會(huì)中，中通董事長(zhǎng)賴梅松說(shuō)，要充分運(yùn)用數(shù)智化手段提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、提升生態(tài)業(yè)務(wù)資源協(xié)同高效發(fā)展；韻達(dá)則提出要提升“數(shù)智護(hù)航”能力；圓通表示堅(jiān)持科技引領(lǐng)、數(shù)字驅(qū)動(dòng)、賦能網(wǎng)絡(luò)。
以上發(fā)言可以總結(jié)出一個(gè)關(guān)鍵詞：“數(shù)字化”。
去年12月，中通快遞在總部的模擬園區(qū)場(chǎng)景中進(jìn)行了國(guó)內(nèi)首款車規(guī)級(jí)無(wú)人駕駛物流車為期一月的內(nèi)測(cè)。
不僅如此，根據(jù)Q4財(cái)報(bào)披露，中通還測(cè)試了無(wú)人駕駛汽車、自動(dòng)駕駛汽車、混動(dòng)無(wú)人機(jī)。通過(guò)以上動(dòng)作，不難看出中通快遞希望通過(guò)數(shù)智化手段提高運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的戰(zhàn)略策劃已久。
同時(shí)，根據(jù)中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)在廣州正式發(fā)布“2021民營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入500家”榜單，中通快遞位列第450位。
但問(wèn)題是同行玩家們同樣發(fā)力數(shù)字化。
根據(jù)青島日?qǐng)?bào)報(bào)道，無(wú)論是德邦、順豐、京東，還是“三通一達(dá)”，抑或是極兔這樣的新“闖入者”，都將數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為重點(diǎn)工作。
德邦每年在IT項(xiàng)目建設(shè)上要投入營(yíng)收總額的1.5%到2%用于研發(fā)和創(chuàng)新，并與華為、科大訊飛等知名科技企業(yè)合作完善智慧物流體系的建設(shè)。
順豐在人工智能、大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)、物流地圖等科技前沿領(lǐng)域進(jìn)行了前瞻性的布局，多個(gè)領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
圓通則將數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為“一把手”工程，成本管控的顆粒度做到每一輛車、每一個(gè)工位。
由此產(chǎn)生兩大風(fēng)險(xiǎn)因素：一是加劇的數(shù)字化競(jìng)爭(zhēng)必將迫使快遞企業(yè)投入更多研發(fā)經(jīng)費(fèi)，導(dǎo)致綜合成本上升；二是中通能否成為最早完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的快遞公司也尚未可知。
除此之外，相比京東、順豐，服務(wù)質(zhì)量同樣是三通一達(dá)的短板，“最后一公里”一直以來(lái)都是中通的痛點(diǎn)之一。
從模式上分析，中通早期能夠快速提升市場(chǎng)占有率，離不開它的加盟模式。相比直營(yíng)，加盟模式實(shí)現(xiàn)了快速的地域覆蓋和擴(kuò)張，攬件、派件網(wǎng)點(diǎn)搭建成本也較低。
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然而，加盟模式的弊端只會(huì)隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的變化越來(lái)越凸顯。
相比直營(yíng)，加盟模式對(duì)于快遞收派件“最后一公里”的把控不足，難以保證服務(wù)質(zhì)量。
反觀京東物流，自營(yíng)的物流服務(wù)線上，與京東電商形成了協(xié)同效應(yīng)。順豐則依靠自營(yíng)的快遞網(wǎng)絡(luò)，獲得了更高效的派件速度，并且可以助力于同城快遞業(yè)務(wù)，挖掘更多增量。
中通快遞也并非不知道加盟弊端，但早期的快速增長(zhǎng)讓它對(duì)加盟模式的依賴度較高。而如今“數(shù)量”競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向“質(zhì)量”競(jìng)爭(zhēng)，中通加大自營(yíng)，擴(kuò)大護(hù)城河勢(shì)在必行。
根據(jù)Q4財(cái)報(bào)，從資本開支變化上看，中通在“購(gòu)買廠房、設(shè)備和車輛”上的支出由2020年的72.37億增長(zhǎng)至2021年的83.61億。
可以看出中通在努力增加自營(yíng)重資產(chǎn)，問(wèn)題在于，中通能否處理好業(yè)績(jī)壓力與加盟商利益沖突帶來(lái)的阻力？這也是一大考驗(yàn)。
除此之外，通達(dá)系提高的1毛錢派費(fèi)，相比順豐速運(yùn)新增投入2億元以上用于員工收入提升，以及京東物流計(jì)劃的把員工平均年薪由14薪逐步漲至16薪，顯得力度不夠。
要想升級(jí)服務(wù)，提升快遞員收入是最佳方法，這一措施的關(guān)鍵是如何在此基礎(chǔ)上保證成本效率。
最后，疫情再次反復(fù)，中通在2022年的一、二季度是否做好了充足準(zhǔn)備？這也是眾多快遞企業(yè)面臨的共同問(wèn)題。
結(jié)語(yǔ)
安信證券分析師孫延認(rèn)為，短期各快遞企業(yè)終端價(jià)格企穩(wěn)，看好行業(yè)價(jià)格中樞上移，預(yù)計(jì)2022年快遞企業(yè)盈利有望明顯改善。快遞行業(yè)需求增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，包郵政策松動(dòng)，服務(wù)將成為新的競(jìng)爭(zhēng)要素。
西南證券指出：近期行業(yè)事件體現(xiàn)整合加速，供給中期預(yù)計(jì)放緩，行業(yè)反彈將持續(xù)兌現(xiàn)�？春弥型堫^地位和強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)下未來(lái)領(lǐng)先行業(yè)的盈利水平。
招商證券發(fā)布研報(bào)稱，在格局優(yōu)化和政策催化大背景下，電商快遞板塊進(jìn)入ROE上升通道，中通作為電商快遞龍頭，將深度受益于行業(yè)紅利。受戰(zhàn)爭(zhēng)、油價(jià)上漲、美國(guó)政策等多重因素影響，中通估值處于歷史低分位水平，價(jià)值嚴(yán)重低估。
目前中通快遞主要的風(fēng)險(xiǎn)因素包括：1.數(shù)字化領(lǐng)域能否保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；2.“高質(zhì)量”要求下能否做好服務(wù)升級(jí)；3.2022年上半年的疫情因素下，能否保持營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)。
千億件時(shí)代到來(lái)，中通快遞能否繼續(xù)領(lǐng)跑通達(dá)系？美股研究社也會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)關(guān)注。
來(lái)源：美股研究社
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