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一方面，富力地產(chǎn)銷售增長乏力，盈利能力不斷走弱；另一方面，即使通過出售資產(chǎn)、增發(fā)股份等手段加大力度降杠桿，但其資金和債務(wù)壓力依然不容小覷
昔日地產(chǎn)界“華南五虎”之一的廣州富力地產(chǎn)股份有限公司（下稱富力地產(chǎn)，2777.HK），如今面臨不少難題。
一方面，該公司銷售增長乏力，盈利能力不斷走弱。自2018年跨過千億元門檻后，富力地產(chǎn)銷售規(guī)模幾乎停滯不前，過去幾年始終在1300億元一線徘徊，即使“以價換量”也未能向上突破。與此同時，其毛利率逐年走低。該公司近期發(fā)布的2020年年報顯示，去年其營業(yè)額、毛利、公司所有者應(yīng)占盈利等指標(biāo)紛紛縮水，毛利率為過去十年最低。
另一方面，即使通過出售資產(chǎn)、增發(fā)股份等手段加大力度降杠桿，且已初見成效，但富力地產(chǎn)的資金和債務(wù)壓力依然不容小覷。從截至2020年末的數(shù)據(jù)來看，比照房企融資“三道紅線”，富力地產(chǎn)均未達(dá)標(biāo)。其中非受限現(xiàn)金短債比只有0.4倍，短期償債壓力較大。而隨著22個重點(diǎn)城市住宅用地“兩集中”政策的實(shí)施，資金緊張、融資受限的房企在拿地方面將處于劣勢。
為何犧牲毛利率之下，銷售規(guī)模依然徘徊不前？在“三道紅線”等行業(yè)長效機(jī)制制約下，未來規(guī)模擴(kuò)張速度和利潤增長速度是否存在進(jìn)一步放緩的可能？“兩集中”政策對公司有多大影響？
針對此等問題，《投資時報》研究員日前向富力地產(chǎn)電郵溝通提綱，但截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
毛利率降至十年最低
公開資料顯示，富力地產(chǎn)以房地產(chǎn)開發(fā)為主營業(yè)務(wù)，同時在酒店發(fā)展、商業(yè)運(yùn)營及設(shè)計建造等領(lǐng)域多元化發(fā)展。該公司2005年于香港聯(lián)交所主板上市，總部位于廣州。
2020年，富力地產(chǎn)營業(yè)收入及多個盈利指標(biāo)同比減少。其年報顯示，去年營業(yè)額為858.92億元，同比下降5.42%；毛利為203.88億元，同比下降31.52%；公司所有者應(yīng)占盈利為90.05億元，同比下降6.9%。
進(jìn)一步往前追溯《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上富力地產(chǎn)營業(yè)額增速在2019年便已開始放緩，2018年、2019年分別增長29.66%、18.16%，可見2019年其增速已下降11.5個百分點(diǎn)。毛利增速更是連續(xù)三年走低，2017年—2019年增速依次為38.03%、33.33%、6.52%。
同時，其毛利率亦連續(xù)兩年下滑，由2018年的36.4%逐步降至2020年的23.7%，其中2020年下滑逾9個百分點(diǎn)。根據(jù)公司披露的營業(yè)額和毛利，《投資時報》研究員計算了富力地產(chǎn)2011年以來的毛利率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2020年毛利率降至十年來最低。
分業(yè)務(wù)板塊來看，2020年富力地產(chǎn)物業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)毛利率為25.17%，較2019年下降9.74個百分點(diǎn)；物業(yè)投資業(yè)務(wù)毛利率較高，由2019年的88.07%上升至89.44%；酒店運(yùn)營業(yè)務(wù)在營業(yè)額大降36.45%的同時，毛利率大幅減少16.63個百分點(diǎn)至僅1.67%。
富力地產(chǎn)過去十年毛利率
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司年報數(shù)據(jù)計算
銷售規(guī)模徘徊不前
對于毛利率的下滑，富力地產(chǎn)在年報中表示，由于2020年的經(jīng)營環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，其調(diào)整均價以加快銷售速度，從而影響了毛利率。
然而，即使?fàn)奚裘剩涣Φ禺a(chǎn)的銷售規(guī)模也未有太大起色，增長已現(xiàn)疲態(tài)。
2018年，該公司權(quán)益協(xié)議銷售金額突破千億至1311億元，同比大幅增長六成。富力地產(chǎn)欲乘勝追擊，在當(dāng)年年報中將2019年權(quán)益協(xié)議銷售目標(biāo)定為1600億元。然而，2019年其權(quán)益協(xié)議銷售額僅小幅增長5.42%至1382億元。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 富力地產(chǎn) |
