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公開資料顯示，截至2020年上半年，合生創(chuàng)展現(xiàn)存將近80個項目中，將近三分之一項目開發(fā)超過10年仍未完工，位于廣州的四個項目開發(fā)超過20年。作為16年前就變身中國第一個銷售額破百億元的房企，發(fā)展停滯數(shù)年之后，“慢周轉、高溢價”成為合生創(chuàng)展的戰(zhàn)略標簽，也導致其銷售規(guī)模停滯10年，甚至一度跌出百強房企榜單。如今看來，這套打法開始行不通了，這或許是合生創(chuàng)展“奮發(fā)”的主因。
腳踩紅線且負債率走高
事實上，在房企普遍選擇快周轉模式的當下，昔日“地產(chǎn)航母”正在試圖投資和地產(chǎn)兩手一起抓。
根據(jù)往年財報，2013年-2019年，合生創(chuàng)展合約銷售額分別為112.67億元、53.12億元、99.87億元、80.89億元、92.28億元、149.75億元和212.58億元，2020年則為358億元。而2020年克爾瑞統(tǒng)計的權益口徑下，26家房企銷售額超過千億元；中指研究院統(tǒng)計的全口徑下，41家房企銷售額超過千億元。
公開資料顯示，2020年以來，合生創(chuàng)展在廊坊、昆山、北京、杭州等地拿下7個項目，總斥資超過230億元，近兩年也開始大力布局舊改項目。在一系列大刀闊斧的投資布局后，2020年合生創(chuàng)展銷售金額同比增長53.7%。但轉型之路并不容易，其資產(chǎn)負債率正在逐年走高。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2019年前，合生創(chuàng)展的資產(chǎn)負債率多維持在60%以下，2019年升至63.25%，較上年增長4.54個百分點；2020年中期資產(chǎn)負債率升至為68.56%，較上一期增長6.4個百分點；現(xiàn)金及銀行存款達172.16億港元，銀行及財務機構借貸總額為733.48億港元，較2019年12月31日增長42%。
“‘三道紅線’中，合生創(chuàng)展踩中了兩道，2020年中期現(xiàn)金短債比只有0.63。”肖云祥向《證券日報》表示，但布局舊改項目，雖然不能提升其銷售額，卻可以保證公司的利潤空間。
“長期以來合生創(chuàng)展的商業(yè)模式并非’快周轉’與薄利多銷，而是立足經(jīng)濟區(qū)，深耕一線城市，以高端產(chǎn)品的高利潤率為發(fā)展基礎，其合同銷售金額約六成來自一線城市。”潘浩向《證券日報》記者表示，2015年至今，公司盈利水平逐年提高與之有關，同時與股權投資業(yè)務關系更為密切，未來合生創(chuàng)展的未來或將逐步提升投資業(yè)務占比。
不過，有不愿具名人士向《證券日報》記者直言，現(xiàn)金短債比低于1對選擇“慢開發(fā)”商業(yè)模式的房企考驗很大，如今在不確定且市場競爭愈發(fā)激烈的行業(yè)背景下，絕大多數(shù)房企都在強化現(xiàn)金流管理，保證資金鏈安全。合生創(chuàng)展如今吞下廣州最大舊改項目，且該項目嚴格設定了工期，若其不能按節(jié)點開發(fā)，后果不堪設想。
來源：證券日報 記者 王麗新 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 合生創(chuàng)展 |
