繼2018年業(yè)績增速顯著下滑之后，2019年上海汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱上汽集團(tuán)，600104.SH）進(jìn)入負(fù)增長，而2020年情況依然不容樂觀。
據(jù)上汽集團(tuán)近期發(fā)布的中報顯示，該公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2837.40億元，同比下降24.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤83.94億元，同比下降39.01%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤71.76億元，同比下降42.57%。
銷量下滑是上汽集團(tuán)期內(nèi)營收、利潤雙降的最大原因。上汽集團(tuán)公告稱，受疫情沖擊，公司經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏受到影響，經(jīng)營挑戰(zhàn)加大。
值得注意的是，2020年上半年，國內(nèi)市場銷售整車1023.4萬輛，同比下降17.2%；而上汽集團(tuán)上半年實現(xiàn)整車銷售204.9萬輛，同比下降30.2%，降幅高于行業(yè)均值。
而其頗為倚重的三大合資品牌上半年業(yè)績亦全線下滑，其中，被稱為“地攤經(jīng)濟(jì)”神車的上汽通用五菱實際虧損6.29億元。
當(dāng)然，整車市場的不景氣，也使得上汽集團(tuán)上半年的銷售費用、管理費用和財務(wù)費用（下稱三費）都出現(xiàn)了比較大的縮減，特別是該公司銷售費用從去年同期的274.13億元下降至142.77億元，降幅達(dá)47.94%。
就在上汽集團(tuán)三費顯著下滑的同時，該公司2020年上半年的銷售凈利率為4.00%，較去年同期下滑0.98個百分點，創(chuàng)十年新低（同期中報）。
據(jù)《投資時報》研究員梳理，在申萬24家整車制造企業(yè)中，2020年上半年營收實現(xiàn)正增長的只有7家，實現(xiàn)負(fù)增長的有17家，而在這17家中，上汽集團(tuán)以-24.6%位列第八，降幅超過東風(fēng)汽車（600006.SH）、亞星客車（600213.SH）和廣汽集團(tuán)（601238.SH）。
截至2020年9月7日，上汽集團(tuán)報收于19.4元/股，較歷史高點下挫40%。
上汽集團(tuán)近五年股價走勢（元/股）
數(shù)據(jù)來源：Wind
“三駕馬車”業(yè)績下滑
作為國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的汽車集團(tuán)，上汽集團(tuán)的龍頭地位依賴于旗下的上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱等合資品牌，以及榮威、MG名爵、上汽大通、躍進(jìn)等自主品牌。
上半年，上汽集團(tuán)實現(xiàn)整車銷售204.9萬輛，同比下降30.2%。其中，乘用車銷售163萬輛，同比下降35.8%；商用車銷售41.9萬輛，同比增長5.0%。
值得一提的是，今年上半年上汽集團(tuán)銷售了5.8萬輛新能源汽車，銷售速度跑贏新能源車整體市場約12個百分點；實現(xiàn)整車出口及海外銷售13.2萬輛，其中自主品牌海外銷售7.9萬輛，同比增長17.3%，
而在合資板塊中，被稱作上汽集團(tuán)“三駕馬車”的上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱，2019年營收占上汽集團(tuán)總營收比例高達(dá)60%。
但在2020年上半年，上汽大眾實現(xiàn)營收737.99億元，同比下滑34.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤69.06億元，同比下滑30.12%；上汽通用實現(xiàn)營收656.63億元，同比下滑28.15%，實現(xiàn)歸母凈利潤17.85億元，同比下滑74.91%。
而把握了“口罩營銷”“地攤經(jīng)濟(jì)”等熱點的上汽通用五菱，其上半年實現(xiàn)營收255.15億元，但歸母凈利潤直接虧損6.29億元。
在以上汽大眾和上汽通用為主的合資公司盈利表現(xiàn)下滑的背景下，上汽集團(tuán)對聯(lián)營合營的投資收益也出現(xiàn)同比66.46%的縮水，僅為40.55億元，而去年同期為120.90億元。
當(dāng)然，《投資時報》研究員也注意到，上汽集團(tuán)在一季度營收和歸母凈利潤分別同比下滑47.08%和86.42%的情況下，二季度強(qiáng)勁反彈，營收和凈利潤分別同比增長0.96%和31.92%。
而二季度銷量的拉動主要依靠上汽通用五菱、上汽大通以及商用車公司，這幾家公司在二季度期間都恢復(fù)了同比增長，其余上汽大眾、上汽通用和上汽乘用車等主力企業(yè)直到8份銷量依然處于同比下滑狀態(tài)。
對于上汽集團(tuán)第二季度盈利的大幅反彈，業(yè)內(nèi)人士表示，除了去年同期凈利潤基數(shù)較低之外，主要源于期間成本管控得當(dāng)。
而《投資時報》研究員注意到，上汽集團(tuán)上半年的銷售費用、管理費用和財務(wù)費用分別為142.77億元、84.18億元和58.43億元，同比下滑47.94%、12%和9.16%。
同時，2020年上半年，上汽集團(tuán)存貨為536.61億元，同比下滑7%，但其存貨周轉(zhuǎn)率天數(shù)卻從去年同期的32.65天，上漲至39.47天。
值得注意的是，2020年上半年，上汽集團(tuán)的應(yīng)收賬款為435.50億元，同比下滑4.15%，而同期營收的降幅為24.6%，顯著低于后者。
上汽集團(tuán)2020年上半年主要控股參股公司數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：公司半年報共2頁 [1] [2] 下一頁
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