看到東鵬特飲IPO的消息，很多人首先想到的可能是紅牛。
實(shí)際上，東鵬飲料是一家于1987年就誕生的深圳老字號(hào)飲料生產(chǎn)企業(yè)，并在2003年、2018年分別完成了國(guó)有企業(yè)向全民所有制、再向股份制的企業(yè)改制。2020年4月末，公司以快于市場(chǎng)平均速度的7個(gè)月時(shí)間到達(dá)上市排隊(duì)期，擬在上交所掛牌上市。
不過(guò)，企業(yè)IPO前的一系列動(dòng)作，卻讓各界感到迷惑。例如東鵬飲料在IPO前一周突擊分紅，近一年盈利功力反常性大漲，這也讓外界質(zhì)疑東鵬特飲的上市意圖實(shí)為圈錢，從而引發(fā)股民對(duì)其上市后會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)快速變臉的擔(dān)憂。
招股書(shū)顯示，在開(kāi)啟IPO前一年（即2019年），東鵬特飲凈利潤(rùn)暴增，同比增長(zhǎng)164%；且在遞交招股書(shū)的前一周，東鵬特飲進(jìn)行了報(bào)告期內(nèi)最“壕”的一次分紅3.6億元，公司實(shí)際控制人林木勤大約可拿走其中的2.03億元。
那么，上市公司上市前業(yè)績(jī)暴增是否正常？對(duì)此，上海師范大學(xué)商學(xué)院投資與保險(xiǎn)系副教授黃建中向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，上市公司在上市之前確實(shí)有把業(yè)績(jī)做高的動(dòng)力和動(dòng)機(jī)，“因?yàn)镮PO募集資金的額度都是和前三年，特別是最近一兩年的業(yè)績(jī)掛鉤的，而以往確實(shí)存在不少上市公司IPO前過(guò)度包裝業(yè)績(jī)的案例。”
上市前業(yè)績(jī)暴增 IPO前突擊分紅
2018年凈利潤(rùn)下降8000萬(wàn)，2019年上漲近3.6億元，盡管東鵬飲料為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)總結(jié)了五大驅(qū)動(dòng)因素——完善了產(chǎn)品品類；提高了消費(fèi)黏性；優(yōu)化了管理架構(gòu)；豐富了促銷形式；推行飽和式營(yíng)銷策略，但針對(duì)東鵬飲料業(yè)績(jī)真實(shí)性的質(zhì)疑還是沒(méi)有消失。
黃建中向本報(bào)記者稱，判斷公司上市前業(yè)績(jī)波動(dòng)是否真實(shí)，可以從行業(yè)景氣度判斷，也可以與可比公司進(jìn)行比較。本報(bào)記者根據(jù)東鵬飲料招股書(shū)上類比的上市公司統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，164.36%的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率的確有些反常，例如香飄飄、養(yǎng)元飲品、承德露露在2019年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為10.39%、-5%、12.54%。
與飲料行業(yè)可比上市公司相比，東鵬飲料2019年凈利潤(rùn)暴增164%顯異常
東鵬飲料2019年的銷售額增長(zhǎng)速度甚至超過(guò)紅牛。根據(jù)華彬集團(tuán)公布的銷售額數(shù)據(jù)，2018年至2019年，華彬集團(tuán)全品類銷售額同比增長(zhǎng)13%和6.2%，而東鵬飲料該數(shù)據(jù)則是6.3%和38.72%。上市前一年異動(dòng)的數(shù)據(jù)，的確讓部分股民擔(dān)心，東鵬飲料上市后的業(yè)績(jī)是否會(huì)快速變臉。
而東鵬飲料遞交招股書(shū)的前一周進(jìn)行最“壕”分紅的行為，也被看作是對(duì)股民的警示。
2020年4月9日，東鵬飲料派發(fā)現(xiàn)金股利3.6億元，公司實(shí)際控制人林木勤合計(jì)持有東鵬飲料56.41%的股份，以此計(jì)算，林木勤大約可拿走2.03億元。而相比于2017年8732萬(wàn)元和2019年1.4億元，本次上市前3.6億元的股利分配是東鵬飲料報(bào)告期內(nèi)額度最高的一次分紅。
那么公司在上市前突擊分紅有哪些背后含義？黃建中對(duì)本報(bào)記者表示：“對(duì)歷年滾存的未分配利潤(rùn)，如果上市前分配，是老股東獨(dú)享，而上市后的股利分配則要新老股東共享。”黃建中繼續(xù)說(shuō)道，如果上市前處于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的資金需要，公司很少分配股利，那么公司即將募得巨額資金的上市前分紅回報(bào)老股東，就屬于正常現(xiàn)象，因?yàn)橹袄瞎蓶|犧牲了自己的利益。“如果公司原本就不差錢，上市前為了降低負(fù)債率而進(jìn)行巨額利潤(rùn)分配，那么就有圈錢嫌疑了。”
記者通過(guò)招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，近三年來(lái)，東鵬飲料資產(chǎn)總額持續(xù)增加，分別為20.51億元、21.07億元和33.40億元，并沒(méi)有顯示出“金融危機(jī)”。不過(guò)，公司負(fù)債卻高出可比上市公司約20個(gè)百分點(diǎn)。因此，對(duì)于東鵬飲料IPO前突擊分紅的意圖，尚不能妄下結(jié)論。
而此次東鵬飲料IPO的時(shí)間節(jié)點(diǎn)也值得一提。目前，功能飲料的行業(yè)第一名紅牛還處于曠日持久的商標(biāo)糾紛當(dāng)中。2016年以來(lái)，紅牛的創(chuàng)始公司泰國(guó)天絲集團(tuán)，和紅牛的中國(guó)代理商華彬集團(tuán)就品牌歸屬問(wèn)題始終膠著不下。華彬集團(tuán)董事長(zhǎng)、（北京）紅牛維他命有限公司創(chuàng)始人嚴(yán)彬也不止一次公開(kāi)表示，紅牛的味道很容易模仿，他完全可以另創(chuàng)一個(gè)品牌，于是2016年底，華彬集團(tuán)推出了自有品牌“戰(zhàn)馬”，并在紅牛的渠道商進(jìn)行推廣。
泰國(guó)天絲集團(tuán)則在2019年推出了紅牛同款包裝的產(chǎn)品“紅牛安奈吉”，欲無(wú)縫銜接紅牛在中國(guó)的市場(chǎng)，但紅牛安奈吉近半年僅3000多萬(wàn)的銷售額遠(yuǎn)不及2019年上半年中國(guó)紅牛近140億元的銷售額。
不過(guò)，在行業(yè)老大內(nèi)斗期間上市，也并不意味著東鵬飲料的突圍之路會(huì)順風(fēng)順?biāo)?!--Content End-->
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