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制l圖|葉雪鳴
并購邏輯
方正證券通信組首席分析師馬軍將中國企業(yè)的并購模式分為九大派系，三大類。其中“海航系”的并購路徑主要是實業(yè)投資并購與金融產(chǎn)業(yè)并購雙拓展，實業(yè)方面從航空業(yè)逐步拓展，沿著產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展旅游、酒店、物流、船舶制造、零售等行業(yè)，主要進行縱向并購。而金融產(chǎn)業(yè)與實業(yè)業(yè)務匹配發(fā)展，進行產(chǎn)融結合。
今年6月，海航集團副董事長兼首席執(zhí)行官譚向東在接受BBC采訪時表示，盡管中國政府近幾年對資金外流的管控非常嚴格，但海航的投資活動仍然獲得了政府的支持，其中一個重要原因就是海航將資金投向了“一帶一路”沿線國家。
據(jù)了解，圍繞國家“一帶一路”倡儀進行布局是海航在開展境外并購時的一項重要原則，同時，要充分利用境外融資渠道，確保經(jīng)營規(guī)模增長同時資本結構持續(xù)優(yōu)化。還要符合國家政策法規(guī)要求，獲得監(jiān)管部門審核及支持。
此外，上述負責人還表示，在選擇收購對象時，海航始終圍繞航空旅游、現(xiàn)代物流和現(xiàn)代金融服務三大核心業(yè)務，開展上下游產(chǎn)業(yè)鏈精準投資，打造豐富的全產(chǎn)業(yè)鏈，并瞄準“皇冠上的明珠”，提升行業(yè)地位及話語權。在防控風險上，盡量投資境外成熟市場，確保收益可期。
經(jīng)過二十多年的并購發(fā)展，“海航”已經(jīng)成為一家結構復雜、分支眾多的巨型跨國企業(yè)。僅從目前披露的信息，很難將“海航系”盤根錯節(jié)的關系梳理清楚。
今年6月，海航云商投資有限公司與海越科技有限公司結為一致行動人，擬收購浙江海越股份有限公司，曾在收購報告書中對海航實際控制人的核心公司和關聯(lián)企業(yè)的股權進行了粗略的梳理。
其中，僅慈航基金會通過海航集團所控制的核心一級企業(yè)就有八家，包括海航商業(yè)控股有限公司、海航物流集團有限公司、海航實業(yè)集團有限公司、海航航空集團有限公司、海航旅游集團有限公司、海航資本集團有限公司、海航現(xiàn)代物流有限責任公司、海航集團（國際）有限公司。
而每個一級企業(yè)之下，還有數(shù)家子公司。根據(jù)馬軍團隊的研究報告，僅海航資本下轄各類子公司就達30余家，總資產(chǎn)超過3400億元，收入高達300億元，業(yè)務遍布全球100多個城市和地區(qū)。
《中國新聞周刊》對“海航系”幾家上市公司近年來披露的收購項目進行分析發(fā)現(xiàn)，在收購人主體上，有時是集團，有時是旗下分公司，但具體境外投資事宜通常由境外分支機構實施，甚至會因收購而直接設立境外機構或在境外物色合作機構，前者如喜樂航收購美國GEE，后者如海航投資收購新加坡REIT。
“經(jīng)過近十多年的國際化發(fā)展和境外投資，海航已經(jīng)建立起了一套以海航集團（國際）有限公司為核心、各產(chǎn)業(yè)集團境外投資業(yè)務為配合的成熟的境外投資管理團隊。”前述海航負責人說。
此外，在開展海外并購時，海航集團也高度重視第三方專業(yè)團隊的力量，每個項目都經(jīng)過國際知名投行、會計師事務所、資產(chǎn)評估師和法律事務所充分調(diào)查論證，確保投資項目風險可控、投資收益可期，全方位維護海航集團在海內(nèi)外的投資聲譽。 共4頁 上一頁 [1] [2] [3] [4] 下一頁 易小迪重慶卡殼迷局：前海航母公司棄購陽光壹佰股權 萬達、復星、海航近期密集表態(tài)，出啥事了？ 并購創(chuàng)雙贏，海航負債率穩(wěn)健發(fā)展 海航28億元收購美國GEE交易告吹 海航系公司28億美國并購終止 未能取得美方監(jiān)管通過 搜索更多: 海航 |
