海航集團(tuán)董事局主席陳峰。圖|CFP
“雖然海航集團(tuán)是一家私營公司，沒有義務(wù)披露股權(quán)結(jié)構(gòu)，但我們尊重并認(rèn)同這方面的信息透明度要求。”北京時間7月24日晚間，備受輿論關(guān)注的海航集團(tuán)突然通過向員工發(fā)布公開信的形式，披露了集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)詳情。
海航選擇在此時公布股權(quán)結(jié)構(gòu)，引起外界普遍猜測，也有人將此次公開信解讀為對2016年年底以來日趨收緊的海外收購政策的一種表態(tài)。
近年來，中國企業(yè)海外并購持續(xù)升溫，普華永道的數(shù)據(jù)顯示，從2011年開始，在中國企業(yè)海外并購交易的投者中，民營企業(yè)數(shù)量就已經(jīng)高于國有企業(yè)，2016年，民營企業(yè)主導(dǎo)海外并購市場，交易數(shù)量達(dá)609宗，是2015年的3倍，金額更是第一次超過國有企業(yè)。
這一創(chuàng)紀(jì)錄的過程，用普華永道中國企業(yè)并購服務(wù)部總監(jiān)陳超的話說，“是由少數(shù)幾個海外并購經(jīng)驗豐富的買方主導(dǎo)”，而海航正是其中之一。根據(jù)普華永道的數(shù)據(jù)，在2016年前十大海外并購交易中，“海航系”占據(jù)了3席，分別是渤海金控以99.95億美元收購C2，海航旅游集團(tuán)以64.97億美元收購希爾頓25%的股權(quán)，以及海航集團(tuán)以60.67億美元收購英邁。
這一系列大手筆的海外收購，引發(fā)了外界對海航資金鏈的質(zhì)疑，前不久，有媒體爆出銀監(jiān)會要求各銀行排查幾家海外并購活躍企業(yè)的資金和風(fēng)險情況，海航成為被“點名”的五家企業(yè)之一。
對于海航的資金來源問題，海航集團(tuán)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)《中國新聞周刊》采訪時稱，“海航的資金來源，既有一二級市場融資，也有企業(yè)自有資金。”
但對于航海集團(tuán)其他外界輿論更多的質(zhì)疑，該負(fù)責(zé)人保持沉默。
擴張捷徑
海航成立于1992年，成立之初，一直以航空業(yè)務(wù)偏安海南一隅，和當(dāng)時國內(nèi)幾家大型航空公司不可同日而語。
2003年非典爆發(fā)，對海航的經(jīng)營造成重創(chuàng)，公司高層意識到，航空業(yè)屬于資金、資產(chǎn)密集性行業(yè)，且具有周期性，僅依靠航空運輸業(yè)不足以支撐公司長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，圍繞航空業(yè)上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開展多元化并購?fù)顿Y，成為海航的必然選擇。
并購顯然是迅速切入市場、打造全產(chǎn)業(yè)鏈的最簡單最直接選擇。海航集團(tuán)董事局主席陳峰在接受英國《金融時報》采訪時曾表示，還要做更多交易。如果能得到一個機會，通過并購獲得有益于海航核心業(yè)務(wù)的全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)然必須并購，否則錯失良機。
實際上，在海航此前的發(fā)展歷程中，正是通過并購實現(xiàn)了一步步的擴張。2000年1月，海航集團(tuán)有限責(zé)任公司成立，為接下來的資產(chǎn)重組奠定了基礎(chǔ)。一年間，先后并購重組長安航空、新華航空與山西航空。此后，以7.8億元的代價控股�？诿捞m國際機場，并在2002年6月受托運營管理海南機場股份有限公司及三亞鳳凰國際機場。經(jīng)過這一輪大并購，海航集團(tuán)迅速躋身中國四大民用航空公司之列。
而海航國際化的歷程甚至要追溯到2005年，投資大鱷索羅斯旗下的量子基金以2500萬美元投資海航公司。2006年，海航集團(tuán)重組香港中富航空（現(xiàn)更名為香港航空）和香港快運。
但真正加快國際化步伐是從2010年開始，當(dāng)年1月，海航集團(tuán)成功收購澳大利亞ALLCO航空租賃業(yè)務(wù)。從此，海航集團(tuán)通過境外并購的方式，實現(xiàn)了海外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。海航集團(tuán)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，海航集團(tuán)境外投資6大洲，境外總資產(chǎn)逾3300億元，擁有境外企業(yè)45家，員工近29萬人。
據(jù)海航集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這些年，海航始終圍繞航空旅游、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代金融服務(wù)三大支柱產(chǎn)業(yè)，通過一系列海外并購整合，在全球范圍內(nèi)拓展和完善產(chǎn)業(yè)鏈。
比如，通過對全球最大機場地面服務(wù)商Swissport、航食公司Gategroup等的收購，完善海航在航空配套產(chǎn)業(yè)鏈的布局。而對愛爾蘭飛機租賃公司Avolon、美國飛機租賃公司CIT的收購，則使海航擁有了全球第三大飛機租賃公司，并與現(xiàn)有航空業(yè)務(wù)互為補充。
除了航空產(chǎn)業(yè)，對于海航來說，摘取其他產(chǎn)業(yè)“皇冠上的明珠”，收購國際知名企業(yè)，無疑是一條迅速布局全球產(chǎn)業(yè)鏈的捷徑。這不但能從這些企業(yè)獲得先進(jìn)的管理經(jīng)驗和優(yōu)勢資源，也提升了海航的國際地位和在該行業(yè)的話語權(quán)。
比如，在對希爾頓的收購中，海航就是以戰(zhàn)略投資者身份，與黑石和希爾頓酒店管理層進(jìn)行友好協(xié)商，從而達(dá)成交易的。實際上，海航在美國和其他地區(qū)都有很多成功投資旅游和酒店產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗，同黑石的合作也并非首次。
“投資希爾頓酒店，對于海航來說，是一個長期持有的戰(zhàn)略投資。”海航不具名負(fù)責(zé)人對《中國新聞周刊》表示，作為全球領(lǐng)先的酒店集團(tuán)，海航集團(tuán)旗下的酒店集團(tuán)致力于與國內(nèi)及外國投資者、同行業(yè)、消費者等利益相關(guān)方共同營造酒店行業(yè)良性的市場環(huán)境，同時充分發(fā)揮自主性，助力全球酒店行業(yè)發(fā)展。
根據(jù)彭博綜合盈利預(yù)測，2015年至2018年，希爾頓的稅前盈利將由13.8億美元增長到18.8億美元，預(yù)計增幅28%。“此次海航集團(tuán)購買希爾頓全球酒店集團(tuán)25%的股權(quán)，雖然不掌握控制權(quán)，但雙方通過資源互補、協(xié)同發(fā)展可以實現(xiàn)雙贏。” 該負(fù)責(zé)人說。
從海航的角度來說，希爾頓旗下酒店管理業(yè)務(wù)與海航的航空、旅游、實業(yè)等業(yè)態(tài)均有較高的協(xié)同效應(yīng)，從而拓展海航在全球范圍內(nèi)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和管理經(jīng)驗。
而從希爾頓的角度，海航可以成為希爾頓在華發(fā)展的重要合作伙伴。海航旗下航空、旅游、金融業(yè)務(wù)的會員客戶將成為希爾頓的潛在客戶群，而海航線上線下的旅行社和分銷平臺將協(xié)助希爾頓在中國銷售其酒店產(chǎn)品。
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