來(lái)源：觀點(diǎn)網(wǎng) 馮彩云
近日，王府井集團(tuán)股份有限公司發(fā)布了2025年半年度報(bào)告。
期內(nèi)，王府井營(yíng)業(yè)收入為53.61億元，同比下降11.17%；利潤(rùn)總額為2.19億元，同比下降58.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8110.47萬(wàn)元，同比下降72.33%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2778.53萬(wàn)元，同比下降91.33%。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.27億元，同比下降39.21%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.413%，同比下降1.06個(gè)百分點(diǎn)；基本每股收益和稀釋每股收益均為0.07元，同比減少72.09%。
從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，王府井整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力面臨較大挑戰(zhàn)。至于業(yè)績(jī)下滑原因，與其所處的市場(chǎng)環(huán)境及自身業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)。
為應(yīng)對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)趨勢(shì)變化，王府井近年持續(xù)推進(jìn)業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與門店轉(zhuǎn)型，同時(shí)關(guān)閉部分低效門店，短期內(nèi)對(duì)整體營(yíng)收形成一定沖擊。
此外，門店改造、關(guān)店涉及的一次性人員安置費(fèi)用增加；新業(yè)態(tài)（如免稅）、新門店尚處于培育期，收入增幅無(wú)法覆蓋租金、運(yùn)營(yíng)等相對(duì)固定的成本支出，也進(jìn)一步拉低了利潤(rùn)水平。
營(yíng)收、毛利率承壓
公告顯示，王府井營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于旗下各門店的商品銷售收入以及租金收入。截至報(bào)告期末，其在全國(guó)七大經(jīng)濟(jì)區(qū)域38個(gè)城市共運(yùn)營(yíng)79家大型綜合零售門店，涉及奧特萊斯、購(gòu)物中心、百貨及免稅業(yè)態(tài)，總建筑面積558.2萬(wàn)平方米。
營(yíng)業(yè)收入方面，分業(yè)態(tài)來(lái)看，除奧特萊斯業(yè)態(tài)外，其余業(yè)態(tài)同比均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，百貨、購(gòu)物中心兩大業(yè)務(wù)降幅均接近15%。
占比上，目前百貨業(yè)態(tài)依然在王府井中占比最大，最新占比為35.03%；購(gòu)物中心和奧特萊斯占比相差不大，分別為22.45%和20.73%，占比最小的免稅占比則為2.52%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)公告，觀點(diǎn)指數(shù)、商業(yè)客整理
上述業(yè)態(tài)表現(xiàn)差異，與各自面臨的市場(chǎng)環(huán)境有較大關(guān)聯(lián)。表現(xiàn)較好的奧特萊斯業(yè)態(tài)契合當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)性價(jià)比與品質(zhì)的雙重追求，整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
表現(xiàn)相對(duì)欠佳的購(gòu)物中心和百貨業(yè)態(tài)，前者依托體驗(yàn)式場(chǎng)景打造與首店經(jīng)濟(jì)引流，客流穩(wěn)步恢復(fù)，但復(fù)蘇力度因項(xiàng)目區(qū)位與運(yùn)營(yíng)能力呈現(xiàn)一定差異；后者主動(dòng)圍繞消費(fèi)需求變化持續(xù)加快調(diào)改進(jìn)度，但總體仍處于深度轉(zhuǎn)型期。
這從門店增減情況也能看出，報(bào)告期內(nèi)王府井關(guān)閉了1家購(gòu)物中心門店、2家百貨門店，截至報(bào)告期末共擁有37家購(gòu)物中心門店和23家百貨門店。
免稅業(yè)態(tài)上，雖然市場(chǎng)在消費(fèi)回流與政策紅利雙驅(qū)動(dòng)下穩(wěn)健增長(zhǎng)，但海外消費(fèi)分流壓力仍存。加之，王府井的免稅業(yè)務(wù)發(fā)展尚未成熟，免稅品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)屬于起步階段，尚未形成穩(wěn)定的客源和品牌影響力，潛力仍待釋放。
至于毛利率，王府井在營(yíng)業(yè)態(tài)中，奧特萊斯業(yè)務(wù)的毛利率表現(xiàn)最為突出，達(dá)到65.6%，且呈同比增長(zhǎng)狀態(tài)。
較高的毛利率與該業(yè)態(tài)以商品零售收入為主、以及成本投入較低有關(guān)。公告顯示，除特殊的免稅業(yè)態(tài)外，王府井的各業(yè)態(tài)成本主要包括商品采購(gòu)成本、物業(yè)成本及運(yùn)營(yíng)成本。
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