第二維度：子行業(yè)格局清晰，將強(qiáng)化龍頭定價(jià)權(quán)。
第三維度：公司綜合經(jīng)營(yíng)能力及所有權(quán)體制，決定定價(jià)權(quán)的兌現(xiàn)速度。
總結(jié)來(lái)看，華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為涪陵榨菜、洽洽、雙匯、恒順將受益此輪升級(jí)趨勢(shì)，涪陵榨菜、洽洽、雙匯已處于邏輯驗(yàn)證階段，恒順也在推動(dòng)營(yíng)銷和產(chǎn)品改革進(jìn)展，期待后續(xù)表現(xiàn)。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，江蘇恒順醋業(yè)股份有限公司是中國(guó)生產(chǎn)醬醋、國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。
公司是鎮(zhèn)江香醋的發(fā)源地，擁有的"恒順香醋釀造技藝"更被列入第一批國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。
公司主要生產(chǎn)香醋,醬油,醬菜和色酒等近200個(gè)品種的系列調(diào)味品,產(chǎn)品暢銷全國(guó)和世界43個(gè)國(guó)家及地區(qū)。
20年起：啤酒行業(yè)邁入三年盈利加速期
啤酒行業(yè)邁入盈利加速2.0階段。17-20年，行業(yè)盈利平穩(wěn)改善，行業(yè)利潤(rùn)率由4%提至7%，此階段主要由噸價(jià)驅(qū)動(dòng)改善，產(chǎn)能優(yōu)化初期帶來(lái)的節(jié)約成本，轉(zhuǎn)為高端推廣費(fèi)用及薪酬改善，盈利改善幅度平穩(wěn)。
自20年起，產(chǎn)能優(yōu)化帶來(lái)成本效率提升、費(fèi)用下降潛力剛剛開(kāi)始體現(xiàn)，加上高端化持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)資龍頭企業(yè)為代表的行業(yè)利潤(rùn)率有望加速提升，邁入三年確定性盈利加速階段。
階段一：2013行業(yè)產(chǎn)量拐點(diǎn)到來(lái)，啤酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。
階段二：17年企業(yè)策略轉(zhuǎn)變，行業(yè)盈利觸底回升。
階段三：20Q2后行業(yè)邁入盈利加速2.0階段。
產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)：全面配置內(nèi)資啤酒龍頭。內(nèi)資啤酒龍頭華潤(rùn)啤酒（H股）和青島啤酒正處于收入和盈利提速階段，未來(lái)三年盈利加速提升。
疫情沖擊，催生行業(yè)新變化：渠道現(xiàn)代化變革加快，食材包裝化趨勢(shì)提速
今年初新冠疫情突然，對(duì)短期消費(fèi)場(chǎng)景和供應(yīng)鏈模式均造成強(qiáng)烈沖擊。
從中長(zhǎng)期視角看，疫情后的消費(fèi)心理變化，也必然帶來(lái)行業(yè)趨勢(shì)的新變化：
（1）渠道模式：采購(gòu)場(chǎng)景將從傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)，將加快向現(xiàn)代化渠道變革。
�。�2）產(chǎn)品品類：食材包裝化趨勢(shì)提速，C端預(yù)制品類受益。
�。�3）格局演變：集中度將加速提升，龍頭優(yōu)勢(shì)將愈發(fā)明顯。
（4）政策影響：短期流動(dòng)性寬松，推升資產(chǎn)價(jià)格，高端酒批價(jià)重回高位。
白酒、乳業(yè)、調(diào)味品、肉制品、休閑零食等細(xì)分行業(yè)的收入增速和利潤(rùn)增速即便略低于前值，但在經(jīng)濟(jì)下行階段，相比于其他行業(yè)，無(wú)論是漲幅還是持續(xù)時(shí)間的表現(xiàn)，都優(yōu)于大多數(shù)的其他行業(yè)。
站在目前時(shí)點(diǎn)展望，在居民收入提高，城市化進(jìn)程仍在繼續(xù)，消費(fèi)升級(jí)仍未止步的情況下，我們依然看好食品飲料行業(yè)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)，這可能就是“男神”行業(yè)的特質(zhì)。
雖然2020年一季度國(guó)內(nèi)外均遭遇了疫情的影響，但是既有可選消費(fèi)品又有必選消費(fèi)品的食品飲料行業(yè)，下跌幅度有限。未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)以后，依然有其空間。
來(lái)源: 零售資本論 莊帥
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