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上海家化股權(quán)轉(zhuǎn)讓下月落錘 海航平安硝煙彌漫
http://www.74sbvg36.cn 2011-10-27 紅商網(wǎng) 發(fā)布稿件

  另有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示:“平安方面這次組建平浦投資這一個(gè)全新的公司參與競(jìng)購(gòu)著實(shí)是一招好棋。設(shè)立這樣的殼公司可以方便操作,進(jìn)退皆活,而且新公司沒(méi)有歷史遺留問(wèn)題,做得干干凈凈。”

  根據(jù)記者此前獲得的權(quán)威資料,平浦投資是平安創(chuàng)新資本的獨(dú)資企業(yè),今年5月底才成立,是一家典型的項(xiàng)目公司,平安創(chuàng)新資本又是平安信托的獨(dú)資企業(yè)。而信托公司參與股權(quán)收購(gòu)時(shí)常有復(fù)雜的利益安排,這次平安是不是也按慣例出牌值得關(guān)注。

  此外,另一個(gè)細(xì)節(jié)也引起了記者的注意。家化集團(tuán)方面此前一直強(qiáng)調(diào)不會(huì)把股權(quán)賣(mài)給外資,但中國(guó)平安的第一、第二大股東分別為匯豐保險(xiǎn)控股有限公司和香港上海匯豐銀行有限公司,持股比例分別為7.82%和7.76%,兩者的合計(jì)持股比例遠(yuǎn)高于第三大股東深圳市投資控股有限公司的6.08%。而匯豐在多個(gè)國(guó)家上市,重要股東包括AllianceBernstein, L.P.、瑞信等多個(gè)境外資本。

  相比海航,平安的金融實(shí)力更加明顯。中國(guó)平安今日公布的三季報(bào)顯示,截至2011年9月30日,公司股東權(quán)益總額為1599.79億元。今年前三季度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1853.29億元,凈利潤(rùn)145.19億元。這些業(yè)績(jī)?yōu)槠桨哺?jìng)購(gòu)家化提供了充足的彈藥。

  報(bào)價(jià)高1.7億僅獲加1分

  即便經(jīng)歷此前漫長(zhǎng)的籌備期,并一度令上市公司上海家化停牌了9個(gè)月,但步入掛牌競(jìng)購(gòu)流程后,一切進(jìn)程便顯得緊鑼密鼓。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)間安排之緊、節(jié)奏之快、周期之短,在以往同類(lèi)交易并不多見(jiàn)。如此安排或可彰顯上海國(guó)資委希望盡快完成家化集團(tuán)整體改制之迫切心情。

  記者獨(dú)家獲得的時(shí)間表顯示,10月25日起至10月30日,將由競(jìng)購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方就關(guān)心問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)答。11月3日為競(jìng)購(gòu)方遞交最終競(jìng)購(gòu)文件的日子。隨后,11月5日起由專(zhuān)家評(píng)定競(jìng)購(gòu)方的投標(biāo)文件。7日將向競(jìng)購(gòu)方反饋評(píng)定結(jié)果。10日由上海產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布競(jìng)價(jià)的最終結(jié)果。然后就進(jìn)入轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽字流程。

  如此短暫的時(shí)間內(nèi),要進(jìn)行多項(xiàng)紛繁復(fù)雜的溝通、陳述工作,令競(jìng)購(gòu)者均倍感壓力。

  從技術(shù)層面而言,競(jìng)購(gòu)者面臨的主要壓力在于競(jìng)購(gòu)方案的設(shè)定。記者了解到,本次競(jìng)購(gòu)將由專(zhuān)家組對(duì)競(jìng)購(gòu)方的方案進(jìn)行分項(xiàng)評(píng)分,綜合考量?jī)r(jià)格、后續(xù)經(jīng)營(yíng)方案、員工安置等多個(gè)指標(biāo),而報(bào)價(jià)則占據(jù)了50%的權(quán)重。

  依據(jù)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn),所有競(jìng)買(mǎi)方出具的報(bào)價(jià)中,最高價(jià)將得到50分。其余價(jià)格將依最高價(jià)為基準(zhǔn)依次扣分。每低于1.7億元,將減去1分的分值。這意味著要在價(jià)格上占據(jù)較大的優(yōu)勢(shì),就必須付出極高的財(cái)務(wù)成本。由于海航和平安雙方均擁有較強(qiáng)的資本實(shí)力,并為本次競(jìng)購(gòu)組建了強(qiáng)大的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì),因此在出價(jià)方案上,雙方不但會(huì)考量自身的承受能力,還要對(duì)對(duì)手的出價(jià)能力進(jìn)行測(cè)算。這真是一場(chǎng)考驗(yàn)財(cái)力和腦力的角逐。

  因此,任何一家都不太可能對(duì)外提前透露報(bào)價(jià),同時(shí)想單純依靠高報(bào)價(jià)來(lái)確保中標(biāo)也是一種不太理智的選擇,畢竟想多拿1分,要多花1.7億的現(xiàn)金,而且所有款項(xiàng)在年底之前要支付80%。

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來(lái)源:上海證券報(bào)  魏夢(mèng)杰 責(zé)編:寄瑤