回顧2020年，受疫情影響，同城零售一躍成為零售市場的頭部賽道。因受資本市場看好，以達(dá)達(dá)集團(tuán)為代表的資深玩家受到外界更多關(guān)注。
據(jù)富途證券統(tǒng)計，截至去年12月31日，達(dá)達(dá)集團(tuán)上市后半年漲幅高達(dá)128.27%，在市值大于50億美元的中概股明星公司中，該漲幅位列第八。在短期內(nèi)股價實(shí)現(xiàn)較大漲幅雖說與去年牛市環(huán)境存在一些關(guān)系，但最關(guān)鍵的還是要看其基本面價值。
北京時間3月9日，“即時零售第一股”達(dá)達(dá)集團(tuán)對外發(fā)布首份年報。作為同城零售領(lǐng)域的玩家代表，達(dá)達(dá)集團(tuán)本季度業(yè)績表現(xiàn)如何？因消費(fèi)者線上消費(fèi)需求擴(kuò)大，加速線下實(shí)體零售商數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，本地零售數(shù)字化迎來發(fā)展的浪潮，投資者該如何看待以達(dá)達(dá)集團(tuán)未來的潛力？
營收連續(xù)穩(wěn)健增長
雙核業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)
面對同城零售這塊巨型蛋糕，互聯(lián)網(wǎng)玩家們紛紛競逐入場。在眾多玩家當(dāng)中，達(dá)達(dá)集團(tuán)自上市后就備受外界關(guān)注。本季度，其業(yè)績表現(xiàn)如何？
財報顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)2020年第四季度的總營收為20.158億元，與去年同期相比增長70%，高于市場預(yù)期的20.12億元；從20Q1到20Q3季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)營收分別是10.996億元、13.23億元、13.02億元。在營收層面，達(dá)達(dá)集團(tuán)連續(xù)幾個季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。
在業(yè)務(wù)營收上，四季度達(dá)達(dá)集團(tuán)來自于京東到家的營收為7.293億元，與2019年同期的3.525億元相比增長107%；達(dá)達(dá)快送貢獻(xiàn)的營收為12.865億元，同比增長54.3%。
達(dá)達(dá)集團(tuán)去年總凈營收為57.40億元，同比增長85.2%。其中，來自于達(dá)達(dá)快送的凈營收為34.346億元，同比2019年的19.968億元相比增長72.0%；來自于京東到家的凈營收為23.054億元，同比增長109.0%。
去年因受疫情影響，不少中概股面臨營收同比增速下滑，因成本支出擴(kuò)大有的甚至由盈轉(zhuǎn)虧。但核心業(yè)務(wù)抗風(fēng)險能力較強(qiáng)的中概股卻還是能夠?qū)崿F(xiàn)逆增長，除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭之外，以達(dá)達(dá)集團(tuán)、寶尊電商、汽車之家等為代表也在去年實(shí)現(xiàn)一定增長。
回顧達(dá)達(dá)集團(tuán)發(fā)布的幾個季度財報來看，其在營收層面均實(shí)現(xiàn)較好的同比增長，在保持穩(wěn)定增長背后，這到底是它受客觀因素短期利好還是具備長期穩(wěn)定增長的實(shí)力？
本地零售掀起數(shù)字化浪潮，
頭部玩家靠什么驅(qū)動業(yè)務(wù)增長？
回顧2020年，它對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的影響是深刻的，數(shù)字化成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一道亮麗風(fēng)景線。因線上零售受特殊原因影響整體需求大增，同城零售成為大熱賽道之一。在眾多玩家當(dāng)中，達(dá)達(dá)集團(tuán)靠什么驅(qū)動其業(yè)績增長？
一、商品乃零售之本，庫存深度決定平臺訂單密度
去年，消費(fèi)者在消費(fèi)趨勢上也有一些轉(zhuǎn)變，由集中于高客單價的爆品轉(zhuǎn)變成消費(fèi)頻次高的剛需消費(fèi)品，比如生鮮、食品等的滲透率在加速提升。面對C端消費(fèi)者，同城零售參與者都在商品種類做擴(kuò)充，其中庫存深度很關(guān)鍵，它將決定平臺的訂單交易量的增長。
在眾多同城零售參與者中，從模式來看主要是三種形式：“自營+平臺型”，比如阿里、京東和美團(tuán)；平臺型，堅決不碰貨，比如京東到家；自營型，比如叮咚買菜、每日優(yōu)鮮。從模式上來看，各有各的優(yōu)勢。以平臺型來看，一方面不與實(shí)體零售商正面競爭，有利于與兩者的合作更加深入和持續(xù)。另一方面相比自營的前置倉模式，平臺型從成本模型考慮也更具優(yōu)勢。
在合作層面，京東到家與商超合作切入同城零售，通過賦能數(shù)字化提升了傳統(tǒng)線下零售的效率，同時深入供應(yīng)鏈全環(huán)節(jié)構(gòu)筑商超到家的競爭壁壘。根據(jù)財報來看，京東到家已與71家連鎖商超百強(qiáng)達(dá)成合作，合作的知名商超越來越多這也讓其庫存深度越來越扎實(shí)。
要做好同城零售，跟零售商的鏈接至關(guān)重要，讓零售商和品牌商深度參與，平臺做好鏈接和賦能，才能不斷提高用戶在平臺上購高頻商品的頻率，也是同城零售能夠成功的關(guān)鍵點(diǎn)。截至2020年12月31日的12個月內(nèi)，京東到家平臺總交易額（GMV）253億元人民幣，同比增長107%。
除了在商超建立核心壁壘之外，達(dá)達(dá)集團(tuán)在全品類運(yùn)營上已初見成效。手機(jī)品類正成為超市生鮮外，即時零售市場中最有潛力的機(jī)會點(diǎn)之一。去年雙12活動當(dāng)天，京東到家平臺手機(jī)品類銷售額突破平臺歷史峰值，并達(dá)到618當(dāng)天的6倍。2020年底，京東到家上線手機(jī)門店數(shù)已突破6000家。
二、科技決定數(shù)字化實(shí)力，啃下商超數(shù)字化改造的硬骨頭
去年受疫情影響，不少商超零售商在門店流量上受到較大影響。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布《連鎖超市經(jīng)營情況報告（2020），數(shù)據(jù)顯示：中國連鎖經(jīng)營超市運(yùn)營質(zhì)量有所提升，但不少門店客流量普遍下降，平均減少4.9%，同店可比銷售增速放緩至3.2%。
在疫情推動下，商家也很迫切想要實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級改造。一方面，實(shí)體商超的數(shù)字化，難度較餐飲的進(jìn)場改造，提升了不是一個量級。數(shù)字化能力是一道高門檻；另一方面，隨著到家業(yè)務(wù)的發(fā)展，越來越多商超有全渠道布局的需求，則對數(shù)字化能力有進(jìn)一步提升的要求。
為了幫助商家完成數(shù)字化改造，同城零售平臺都在通過技術(shù)力量讓線下商家用最低的成本提升服務(wù)效率和銷量。在數(shù)字化上考驗平臺在履約、配送環(huán)節(jié)以及鏈接消費(fèi)者和商家之間，需要嫁接一道高效率的網(wǎng)絡(luò)，來保障配送時效。同時數(shù)字化服務(wù)能力也是同城零售平臺玩家們撬動商家、賺取利潤的關(guān)鍵一環(huán)。從這個層面來看，技術(shù)實(shí)力是平臺借數(shù)字化突圍的關(guān)鍵。
達(dá)達(dá)集團(tuán)高速發(fā)展除了搶占賽道紅利之外，更核心的是其數(shù)字化服務(wù)能力已形成明顯優(yōu)勢。以數(shù)字化渠道來看，達(dá)達(dá)海博系統(tǒng)可支持全渠道，兼有開放性、靈活性、可復(fù)制性，可一套系統(tǒng)、一次對接管理商家自有APP、小程序、京東到家平臺及其他三方平臺的線上多渠道。不僅能滿足商家的各種需求，還能幫助零售商數(shù)字化降本增效，助力其線上銷售額最大化。
另外，在同城零售配送環(huán)節(jié)也很考驗數(shù)字化能力，哪怕是幾分鐘的時間也是影響商家與用戶對平臺評價的一個因素。具備全國性即時配送網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的，目前僅有美、餓、達(dá)達(dá)這三家。
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