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。網(wǎng)易考拉于2015年1月上線，主打自營(yíng)直采，銷售品涵蓋母嬰、美容彩妝、家居生活、營(yíng)養(yǎng)保健、環(huán)球美食、服飾箱包、數(shù)碼家電等。
線上平臺(tái)通過(guò)“種草社區(qū)+考拉ONE物+考拉直播”，不斷完善內(nèi)容電商生態(tài)。供應(yīng)鏈方面，網(wǎng)易考拉銷售了67個(gè)國(guó)家和地區(qū)、9000多個(gè)品牌、50萬(wàn)種商品，擁有自營(yíng)保稅倉(cāng)16個(gè)，自營(yíng)海外倉(cāng)18個(gè)。2019年6月網(wǎng)易考拉1號(hào)倉(cāng)在寧波出口加工區(qū)開(kāi)倉(cāng)，總計(jì)容面積達(dá)34萬(wàn)平方米，可滿足超過(guò)6000萬(wàn)件商品的存儲(chǔ)需求，跨境訂單處理能力可達(dá)每日30萬(wàn)件，這是網(wǎng)易考拉全國(guó)規(guī)模最大、自動(dòng)化程度最高的跨境智慧保稅倉(cāng)。
考拉全球工廠店精選全球行業(yè)TOP制造商直供，去除中間溢價(jià)。不過(guò)跟網(wǎng)易嚴(yán)選不同，雖然兩者都是連接消費(fèi)者和工廠，去除中間溢價(jià)。不過(guò)網(wǎng)易嚴(yán)選是自有品牌，品牌歸屬于網(wǎng)易，供應(yīng)商是ODM模式。而全球工廠店的品牌屬于制造商，是F2C模式。
另外網(wǎng)易考拉還在2019年1月在杭州湖濱銀泰開(kāi)設(shè)了首家線下旗艦店，總面積近700平方米，上架SKU超過(guò)3000個(gè)，店內(nèi)在售和展示的商品都是根據(jù)前線上用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)挑選出來(lái)的。天貓國(guó)際也在積極探索線下門(mén)店，2018年4月20日，天貓國(guó)際首家線下店在杭州西湖銀泰開(kāi)業(yè)。
我們認(rèn)為線上線下聯(lián)動(dòng)，將為消費(fèi)者提供更完善的消費(fèi)體驗(yàn)，而“網(wǎng)購(gòu)保稅+秒通關(guān)”技術(shù)的完善和普及也會(huì)大大提升消費(fèi)者線下海淘的效率和體驗(yàn)。網(wǎng)易的電商板塊收入主要包括網(wǎng)易考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選，兩者的具體收入并未披露。電商業(yè)務(wù)的收入從2Q17的24.92億元增加到2Q19的52.47億元，毛利率維持在10%左右。電商業(yè)務(wù)的收入包括了自營(yíng)銷售收入和第三方賣家的傭金收入。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)FY2020/FY2021/FY2022的總GMV分別為68700/79400/89410億元；
預(yù)計(jì)FY2020/FY2021/FY2022的年度活躍買(mǎi)家數(shù)分別為7.31/8.01/8.57億；
預(yù)計(jì)FY2020/FY2021/FY2022的傭金率為2.62%/2.70%/2.87%；傭金率分別為 2.35%/2.50%/2.60%。
電商平臺(tái)公司的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)需要持續(xù)跟蹤關(guān)注。FY2019財(cái)報(bào)中披露了阿里巴巴本季度支付了2.5億美元和解美國(guó)投資人的集體訴訟。在這起訴訟中，阿里巴巴被控在2014年上市前隱瞞中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局（原中國(guó)國(guó)家工商總局，SAIC）對(duì)其打假能力的警告。
電子商務(wù)法自2019年1月1日起施行，電商稅的征收對(duì)平臺(tái)賣家的利潤(rùn)也會(huì)產(chǎn)生較大影響。
平臺(tái)上商品質(zhì)量管理風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)易考拉平臺(tái)之前就有雅詩(shī)蘭黛ANR眼部精華霜小棕瓶15ml、加拿大鵝等商品被質(zhì)疑為假貨。
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