來源：華夏時報 記者 張蓓 見習記者 黃指南 深圳報道
華南城控股有限公司（01668.HK）（下稱華南城）終究迎來了自己的清盤宣判。
8月11日，華南城控股發(fā)布公告稱，公司股份已于8月11日上午10時55分起暫停買賣。隨后，市場充斥著華南城于今日舉行的清盤聆訊上被香港法院下達清盤令的消息。
同日午間，據(jù)DM查債通消息，因重組方案未能獲得債權人足夠支持，華南城正式被香港法院宣判清盤呈請并獲法院頒令，案件號為HCCW 54/2025。
直至11日深夜，華南城關于清盤的公告才姍姍來遲。公告內(nèi)容顯示，本公司被高等法院下令清盤，富事高咨詢有限公司周偉成及潘路洋獲高等法院委任為清盤人。
接近香港資本市場投資者透露，華南城美元債近期交投不活躍，由于發(fā)行人始終未出具改善方案，維好方（特區(qū)建發(fā)）尚未給予支持。
他續(xù)指：“債權人一方面通過上市公司清盤變賣資產(chǎn)，另一方面進行維好訴訟；市場預計起訴維好方案件最早或?qū)⒂谀陜?nèi)開庭。”
關于如何應對華南城的清盤呈請事宜，《華夏時報》記者向華南城發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿未獲回復。
從“馳援”到“清算”
自從其美元債違約起，華南城的重組方案陷入漫長的博弈之中，未能得到債權人的一致同意。
盡管法院延遲了三次聆訊以提供更多談判空間，最終，華南城在2025年8月11日的清盤呈請中仍未能逃脫命運，法院裁定對其進行清盤，成為自中國恒大以來資產(chǎn)規(guī)模最大的中國房地產(chǎn)公司被清盤的案例。
“華南城的清盤結(jié)果，對于部分債券持有人來說并不意外。”上述人士如是說道。
在中國房地產(chǎn)行業(yè)普遍面臨流動性危機的背景下，華南城成為最早獲得國資紓困的房企之一。
早在2021年12月31日，華南城便宣布通過配股向深圳特區(qū)建發(fā)集團（下稱“特區(qū)建發(fā)”）融資19.1億港元，引入了深圳國資的入股，特區(qū)建發(fā)成為其單一最大股東。
在接下來的三年里，特區(qū)建發(fā)多次向華南城提供紓困支持，幫助其渡過難關，內(nèi)容包括資金注入、資產(chǎn)收購、信用背書以及協(xié)助美元債展期。
除了提供入股資金外，2022年7月，特區(qū)建發(fā)與票據(jù)受托人花旗國際簽訂了“維好協(xié)議”，成功爭取多數(shù)投資人同意，從而幫助華南城實現(xiàn)了首次美元債展期。
與此同時，特區(qū)建發(fā)還以12.57億港元的現(xiàn)金收購了華南城旗下深圳第一亞太物業(yè)管理有限公司50%的股權。
同年11月，特區(qū)建發(fā)著手盤活華南城南昌、鄭州和南寧等項目，并通過下屬公司設立了規(guī)模約為110億港元的股權投資基金，為這些項目注入資金。次月，又以50億港元的現(xiàn)金對價收購了西安華南城69.35%的股權。
2023年3月，特區(qū)建發(fā)推動華南城與11家銀行簽署了60億港元的流動資金銀團貸款合同，貸款期為三年，年利率僅為4.7%。
這筆銀團貸款是華南城自創(chuàng)立以來的最大單筆融資，通過置換高息貸款，預計每年可以節(jié)省2億元至3億元的貸款利息。
盡管特區(qū)建發(fā)多維度的紓困努力為華南城提供了短期緩解，公司的經(jīng)營狀況依然未見根本好轉(zhuǎn)。反而，華南城原已展期的美元債面臨二次違約的風險。
2023年12月4日，華南城發(fā)布了關于五只美元債的同意征求公告，計劃將這些債務再次展期，并尋求債權人豁免未支付的利息以及過往違約責任。
然而，此次債務展期并未獲得債權人同意，華南城因此向?qū)掖务Y援的特區(qū)建發(fā)尋求幫助。
2023年12月18日，華南城在公告中向特區(qū)建發(fā)及債權人同時施加壓力，其首先感謝了特區(qū)建發(fā)持續(xù)的支持。隨后卻轉(zhuǎn)而表態(tài)：“如果集團債務發(fā)生違約事件，將嚴重影響特區(qū)建發(fā)繼續(xù)為本集團提供支援，并構成進一步支援的重大障礙。”
上述投資者表示：“此番言辭明顯是為了逼迫債權人再次讓步，同意債務展期方案，同時施壓國資推出新的救援措施，避免企業(yè)陷入違約泥潭。”
直至后續(xù)的債券違約，也未見特區(qū)建發(fā)的下場馳援，反倒是于2024年2月19日公告中明確了不并表、不兜底的底線，并主動與華南城劃清界限。
彼時，特區(qū)建發(fā)的公告指，其持有華南城29.28%股份，未對其進行并表；對華南城的境外票據(jù)違約事件高度重視，保持聯(lián)系；特區(qū)建發(fā)經(jīng)營情況正常，預計該事件對公司的存續(xù)債券兌付不構成影響。
值得注意的是，華南城的美元債違約引發(fā)了投資者的強烈反應，盡管華南城方面表示自身現(xiàn)金流緊張，但投資者將矛頭指向了特區(qū)建發(fā)。
由于特區(qū)建發(fā)此前簽署了“維好協(xié)議”，投資者認為特區(qū)建發(fā)理應承擔更多責任，甚至在違約訴訟中要求追訴其法律賠償責任。
2024年6月，花旗國際向香港高等法院提起訴訟，要求特區(qū)建發(fā)為華南城美元債展期的義務未履行進行賠償，索賠金額高達14.07億美元。
匯生國際資本總裁黃立沖向《華夏時報》記者表示，華南城被香港高等法院裁定清盤，成為恒大后最大被清算房企，強化了“無實質(zhì)進展即司法出清”的先例。
他指出，法院以重組長期無足夠債權人支持為由作出清盤，預示海外投資者將更依賴受托人機制和司法途徑維權，談判層面對“軟性支持”和窗口期的容忍度降低。
在黃立沖的觀察中，自恒大清盤案后，香港法院對“拖延戰(zhàn)術”的耐受度下移，更強調(diào)實質(zhì)進展與及時披露。
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