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02． 經(jīng)銷收入呈負(fù)增長(zhǎng)，直營(yíng)能否破局？
證券之星注意到，除了原材料采購(gòu)成本上升外，渠道結(jié)構(gòu)變化亦對(duì)公司的毛利率產(chǎn)生影響。
按渠道模式劃分，2024年，洽洽食品來(lái)自經(jīng)銷和其他模式的收入達(dá)到56.69億元，營(yíng)收占比達(dá)到79.49%，是公司核心收入來(lái)源，不過(guò)這也是自2021年以來(lái)，首次該渠道收入占比跌破八成。
而洽洽食品來(lái)自直營(yíng)渠道的收入從2023年的10.57億元，上升至2024年的14.62億元，營(yíng)收占比也從2022年至2023年約15%，攀升至2024年的20.51%。一個(gè)鮮明的數(shù)據(jù)對(duì)比是，2024年，洽洽食品來(lái)自經(jīng)銷和其他渠道收入同比下滑1.38%，而直營(yíng)貢獻(xiàn)的收入同比大幅增長(zhǎng)38.29%。洽洽食品也在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中坦言，主要系目前休閑食品行業(yè)渠道變化劇烈，線下KA渠道受人流量下降的影響。
證券之星了解到，2021年以來(lái)，量販?zhǔn)角乐饾u受到市場(chǎng)關(guān)注，相較傳統(tǒng)渠道，零食量販品牌直接從零食廠商拿貨，可以有效地簡(jiǎn)化商品供應(yīng)路徑，降低成本費(fèi)用提高運(yùn)營(yíng)效率。
由于量販零食店憑借“極致性價(jià)比”模式快速擴(kuò)張，這些渠道通過(guò)規(guī)�；少�(gòu)壓縮中間成本，直接沖擊了洽洽食品在傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道的優(yōu)勢(shì)。盡管洽洽食品于2023年初與量販?zhǔn)角勒归_合作，但該渠道毛利率普遍低于傳統(tǒng)商超。2024年，公司來(lái)自經(jīng)銷和其他渠道的毛利率為29.75%，而直營(yíng)模式下的毛利率僅為25.01%，且同比上年下降4.32個(gè)百分點(diǎn)。
證券之星了解到，目前洽洽食品同行業(yè)上市公司中，三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)?/span>、良品鋪?zhàn)?/span>等在量販渠道均有布局。盡管公司2024年在量販渠道實(shí)現(xiàn)4.5億元收入，但營(yíng)收占比不足7%，在量販渠道的滲透率還不高。
另外，電商作為公司另一重要直營(yíng)渠道，其2024年實(shí)現(xiàn)的收入為7.79億元，同比增長(zhǎng)8.86%，但毛利率僅為19.39%，顯著低于公司線下銷售的毛利率，對(duì)此公司解釋稱，主要是由于線上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及平臺(tái)費(fèi)用、物流等費(fèi)用較高。公司電商目前毛利及凈利潤(rùn)還是會(huì)有一些壓力。
與之對(duì)比，三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥木�上毛利率分別為25.52%和24.11%，兩者的線上收入分別為74.07億元和29.32億元，收入規(guī)模均遠(yuǎn)超洽洽食品。在各大零食品牌均發(fā)力新興渠道的當(dāng)下，曾錯(cuò)過(guò)電商紅利的洽洽食品能否抓住本輪渠道紅利，在新興渠道競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)突破，證券之星也將持續(xù)保持關(guān)注。
來(lái)源：證券之星 吳凡 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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