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來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：浪頭飲食/ 郝顯
最近，洽洽食品在出售完第六期員工持股計(jì)劃持股后又開始推第八期員工持股計(jì)劃。跟前幾期不同的是，第八期擬采用融資融券的方式加杠桿融資。
2018年以來(lái)，洽洽食品推行了5期員工持股計(jì)劃，由于2018年到2020年公司股價(jià)大幅上漲，使得這幾期持股計(jì)劃的參與者都從中受益。但是目前公司股價(jià)已經(jīng)漲至上市以來(lái)的高位，公司估值也處在過(guò)去十年的均值位置，在這種情況下加杠桿賭短期股價(jià)能賭贏嗎？
利用融資融券搞員工持股計(jì)劃 加杠桿賭股價(jià)？
10月底，洽洽食品公布了第八期員工持股計(jì)劃草案，激勵(lì)對(duì)象為高管在內(nèi)的不超過(guò)630名員工。從參與人員來(lái)看，包括實(shí)控人陳先保在內(nèi)的9名高管總共出資額只占總出資額8%，剩余金額由其他不超過(guò)621名員工出資。
值得注意的是本次員工持股計(jì)劃的籌資方式。持股計(jì)劃籌資總金額不超過(guò)1億元，其中員工自籌金額不超過(guò)5000萬(wàn)元，剩余部分通過(guò)融資融券方式籌資。
事實(shí)上，從2018年以來(lái)洽洽食品已經(jīng)推出了5期員工持股計(jì)劃，此前的持股計(jì)劃資金來(lái)源以公司獎(jiǎng)勵(lì)基金及員工自籌為主，只有第六期部分資金來(lái)源于控股股東合肥華泰集團(tuán)股份有限公司的借款，引入融資融券方式還是第一次。因此在第八期員工持股計(jì)劃發(fā)布后，就收到了深交所的關(guān)注函。
關(guān)注函要求公司披露這一期員工持股計(jì)劃采用融資融券方式籌集資金的原因，以及這種方式是否能保證鎖定期內(nèi)的平穩(wěn)。一般來(lái)說(shuō)，券商的融資融券都會(huì)設(shè)置130%的平倉(cāng)線，在股價(jià)跌到一定位置后，就需要進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押，否則持倉(cāng)將面臨強(qiáng)平。本期員工持股計(jì)劃鎖定期僅為12個(gè)月，存續(xù)期24個(gè)月，如果公司股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，持股計(jì)劃也將面臨不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
洽洽食品的回復(fù)稱，采用融資融券是為了減輕員工資金籌集壓力，提高員工認(rèn)購(gòu)積極性。為了防范強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)，控股股東合肥華泰集團(tuán)股份有限公司擬為證券公司融資融券業(yè)務(wù)等金融機(jī)構(gòu)的融出本息提供連帶擔(dān)保、追保補(bǔ)倉(cāng)等責(zé)任。當(dāng)持倉(cāng)需要追保時(shí)，合肥華泰集團(tuán)將以借款的形式向員工持股計(jì)劃提供資金進(jìn)行追保。
利用融資融券形式實(shí)施員工持股計(jì)劃在A股市場(chǎng)上已有先例，相比傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)化銀行配資，融券融券具有利率較低、期限靈活等特點(diǎn)。但是缺點(diǎn)也很明顯，6個(gè)月就要進(jìn)行一次展期，而且股價(jià)如果短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)會(huì)影響到持倉(cāng)穩(wěn)定性。這次洽洽食品的員工持股計(jì)劃，相當(dāng)于利用融資融資放大杠桿賭股價(jià)短中期的上漲。
目前洽洽食品的股價(jià)屬于歷史高位，市盈率（ttm）為28倍，過(guò)去十年公司的均值為27倍，從市盈率來(lái)看公司估值并不算低估�？赡苡捎谶@個(gè)原因，本次持股計(jì)劃并未設(shè)置業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 洽洽食品 |
