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問題出在銷售端。2024年，煌上煌的肉制品加工業(yè)的銷售量為2.28萬噸，同比下降9.91%，自2021年起，公司肉制品加工業(yè)的銷售量已經連續(xù)四年下滑。
02． 新產能利用率不足
2024年，費用端的增長也侵蝕了公司部分利潤。年報顯示，公司銷售費用為2.92億元，同比增長2.23%，主要為公司線上線下促銷費用包括線上口碑、美團、餓了么、抖音、快手等平臺促銷費以及線下門店政策支持、促銷費用增加投入。證券之星注意到，2024年，煌上煌線上銷售收入占比為21.22%，同比微增0.46%，以此粗略計算，2024年公司線上銷售收入較上年同期下降了約7.52%。公司銷售費用的增長并沒有帶來整體收入的增長。
另外，公司的管理費用較上年增長了10.87%，煌上煌解釋稱，主要為公司第三方咨詢和品牌宣傳等費用同比增加，新基地投產帶來固定費用的增加以及子公司真真老老火災存貨損失增加。
證券之星了解到，在肉制品加工業(yè)之外，煌上煌曾于2015年以7370萬元收購真真老老67%的股權，后者主要經營粽子、月餅等米制品業(yè)務。2023年，煌上煌又斥資1.11億元收購真真老老27%股權。
2024年，煌上煌米制品業(yè)務表現(xiàn)持續(xù)承壓：收入同比微降1.83%至3.51億元，而銷售量銳減17.62%，已連續(xù)兩年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。作為該業(yè)務核心主體的真真老老深陷虧損泥沼——2024年凈虧損擴大至2900.29萬元，較2023年的810.11萬元虧損增幅超258%，且自2022年起已連續(xù)三年未能實現(xiàn)盈利。這表明煌上煌跨品類經營米制品的道路充滿挑戰(zhàn)，業(yè)務整合與扭虧難度遠超預期。
對于2025年的經營計劃，煌上煌在年報中表示，計劃完成營業(yè)收入21億元、凈利潤1.45億元，同時加快實施“千城萬店”等未來五年的戰(zhàn)略發(fā)展目標。
不過不論是業(yè)績目標的實現(xiàn)，還是門店的加速拓展對煌上煌來說都不是易事。在醬鹵肉制品行業(yè)集體轉向“質量競爭”的當下，煌上煌堅守“千城萬店”戰(zhàn)略的擴張路徑，與絕味食品（維權）“精耕單店營收、保障加盟商生存”、周黑鴨“聚焦質量提升、強化持續(xù)盈利”的轉型方向形成鮮明對比。其逆勢拓店的深層邏輯，或直指產能利用率困境——2024年年報顯示，煌上煌肉制品加工業(yè)生產量同比下滑9.57%至2.28萬噸，若以年報中提及的“年醬鹵食品加工產能近10萬噸”計算，對應的產能利用率不足30%，顯然亟須通過擴大終端網絡消化過剩產能。
但這一策略也暗藏風險：若新店選址缺乏精準評估、運營體系未能有效賦能，不僅難以激活產能價值，還將因租金、人力等固定成本分攤過高，進一步壓縮單店盈利空間。若遲遲難以提升單店的經營利潤率，“千城萬店”戰(zhàn)略非但無法破局，反而可能因低效門店拖累整體業(yè)績，陷入“越擴越虧”的惡性循環(huán)。
來源：證券之星 吳凡 共2頁 上一頁 [1] [2]
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