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田廣利表示，海倫司的風格比較適合高線城市和經(jīng)濟發(fā)達城市，而低線城市的顧客比較傳統(tǒng)，接受起來有一定困難。此外，越是低線城市的門店，面臨著銷售額越低的問題。
在江瀚看來，盡管海倫司采取了開放加盟模式來實現(xiàn)輕裝上陣，并嘗試通過社區(qū)空間概念等新策略吸引顧客，但這些措施并未能有效提升公司的盈利能力或增加同店銷售額。此外，產(chǎn)品品類單一，客單價低，缺乏足夠的吸引力讓顧客回頭，導致復購率不高。
市值縮水九成，被踢出港股通
2021年9月，海倫司在港交所掛牌上市，成為“中國小酒館第一股”。上市首日，公司收盤市值超過300億港元。
然而，在上市后，海倫司的擴張之路并非一帆風順。2022年，受外部市場環(huán)境影響，海倫司經(jīng)歷了大規(guī)模閉店和業(yè)績下滑，全年凈虧損達16億元。2023年，公司通過收縮直營網(wǎng)絡、優(yōu)化門店結構實現(xiàn)了短暫盈利，成為海倫司上市后為數(shù)不多的亮點年份。
然而，隨著公司業(yè)績波動加劇和商業(yè)模式面臨著巨大挑戰(zhàn)，投資者開始對海倫司進行重新估值。截至2025年4月8日收盤，海倫司報1.6港元，市值僅20億港元，較上市初期的高點縮水超過90%。
值得注意的是，今年2月，海倫司被剔除出恒生綜合指數(shù)，3月被剔除出港股通名單，這些調(diào)整均使得海倫司交易活躍度下降，流動性問題進一步惡化，不僅影響公司短期股價，還可能削弱公司未來的融資能力，使其在行業(yè)競爭中的處境更加艱難。
2024年7月，海倫司以介紹上市的方式在新加坡證券交易所完成第二上市，上市首日開盤價為0.385新加坡元（約2.24港元），但隨后下跌至0.365新加坡元（約2.12港元），首日成交額僅1282新加坡元，股票交易量極低。
海倫司官方曾表示，新加坡上市旨在提升國際品牌影響力，助力東南亞市場擴張，尤其是新加坡、日本等地的門店布局。然而，根據(jù)財報資料，截至2025年3月19日，公司在內(nèi)地以外地區(qū)的門店數(shù)量僅比2023年增加了2家。文化差異、運營成本和管理半徑等問題，或使得海倫司海外業(yè)務短期內(nèi)難以成為業(yè)績增長點。
綜合來看，如何平衡規(guī)模擴張與盈利能力，如何適應消費市場的新常態(tài)，成為擺在海倫司面前的重要課題。2025年將成為檢驗海倫司轉型成效的關鍵一年，隨著中國Z世代消費習慣的演變和酒飲市場的分化，海倫司正站在發(fā)展的又一個十字路口。
來源：新浪財經(jīng) 酒業(yè)內(nèi)參 徐苑蕾 共2頁 上一頁 [1] [2]
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