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牽連建發(fā)
且伴隨著收購落地，紅星美凱龍的債務(wù)問題也開始向建發(fā)傳導(dǎo)，加劇了后者的資金壓力。
前幾年，建發(fā)一直被外界稱作拿地“黑馬”，各城熱門地塊爭奪戰(zhàn)中，總能看到它的身影。2023年，在開發(fā)商普遍錢緊的背景下，建發(fā)依舊豪氣，其聯(lián)手控股子公司聯(lián)發(fā)以62.86億元的價格收購了紅星美凱龍29.95%股權(quán)。
不論交易方還是交易對價，這筆買賣當時看點十足，討論度頗高，外界的爭論核心多是“到底劃不劃算”。并表后，關(guān)于這筆交易的一些衍生效應(yīng)逐步顯露出來。
當年8月末，建發(fā)將紅星美凱龍納入公司合并報表范圍；9月至12月，后者為建發(fā)貢獻的歸母凈利潤規(guī)模為-5.63億元。
那一年建發(fā)的年度財報中，以紅星美凱龍為主的家居商場運營業(yè)務(wù)分部總負債達到685.32億元；且由于將紅星美凱龍投資性房產(chǎn)納入報表，建發(fā)的投資性房地產(chǎn)指標較上年暴增630.35%至1133.6億元。
宋紅衛(wèi)指出，當前企業(yè)投資性房產(chǎn)暴增主要是通過收并購的方式實現(xiàn)，至于是好是壞取決于兩點，一是站在誰的角度，二是交易價格，只是從當前市場趨勢來看，資產(chǎn)價格的調(diào)整仍然在延續(xù)，存在繼續(xù)貶值的風(fēng)險。
另外，截至2023年末，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等在內(nèi)，建發(fā)一年內(nèi)到期的金融負債規(guī)模達到2056.07億元，當期貨幣資金約983.5億元。
具體來看，該公司當期短期借款規(guī)模96.13億元，同比增長約6%；應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款從上年同期的660.84億元暴增至930.58億元；一年內(nèi)到期的非流動負債為233.69億元，上年同期則為191.8億元。
建發(fā)或許早就考慮到了資金情況。2023年6月，建發(fā)計劃向原股東配股融資，擬每10股配售股份不超3.5股，募資上限為85億元，所得資金全部用于公司供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)補充流動資金及償還銀行借款。
兩個月后，建發(fā)下調(diào)募資規(guī)模至77.88億元；到2024年4月，金額再度被大幅縮減至49.8億元。截至目前，該融資計劃仍未落地，而建發(fā)的經(jīng)營情況已經(jīng)開始下滑。
今年上半年，建發(fā)營收同比下跌16.8%至3190.15億元，歸母凈利潤較上年同期減少37.67%，對應(yīng)11.99億元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額由盈轉(zhuǎn)虧，為-221.12億元。
按各業(yè)務(wù)分部來看，報告期內(nèi)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)全口徑銷售金額742.68億元，同比下滑40.31%，帶來歸母凈利潤1.55億元，較上年同期減少0.95億元；供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)中，部分大宗商品集采分銷業(yè)務(wù)和汽車銷售業(yè)務(wù)利潤較上年同期下降，所帶來的歸母凈利潤同比減少2.52億元，為14.21億元。
雖然上述業(yè)務(wù)出現(xiàn)不同程度下滑，但都實現(xiàn)了正向盈利，只有家居商場運營業(yè)務(wù)依舊虧損，錄得歸母凈利潤-3.77億元。以此來看，截至目前，紅星美凱龍對建發(fā)的協(xié)同效應(yīng)還未顯現(xiàn)。
去年收購時，紅星美凱龍的交易單價為4.82元/股，若以截至2024年9月19日2.2元的收盤價計算，這筆交易，建發(fā)已經(jīng)浮虧超34億元。
為扶持紅星美凱龍，建發(fā)后續(xù)仍需投入大量資源，而這些付出恐怕很難以金錢來衡量。至此，關(guān)于這筆交易到底劃不劃算市場已然有個答案。
來源：國際金融報 共3頁 上一頁 [1] [2] [3]
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