|
遞表前夕以非上市公司股權(quán)增資 是否涉及利益輸送？
2024年3月12日，同仁堂醫(yī)養(yǎng)又與同仁堂、同仁堂養(yǎng)老基金、同仁堂醫(yī)療基金、同康基金、同清基金、朱先生及潘女士（三溪堂股東）訂立增資協(xié)議，以合共約3.66億元的價(jià)格認(rèn)購5720.85萬元注冊資本。增資完成后，公司注冊資本達(dá)3.57億元。
其中，部分增資資金以非現(xiàn)金形式支付。具體而言，同仁堂養(yǎng)老基金以粹和藥店67.82%股權(quán)、三溪堂11.06%股權(quán)入資，對應(yīng)貨幣價(jià)值1.13億元；同仁堂醫(yī)療基金以三溪堂保健院6.86%股權(quán)、三溪堂國藥館6.85%股權(quán)入資，對應(yīng)貨幣價(jià)值6067.22萬元；同康基金以三溪堂3.34%股權(quán)、粹和藥店32.18%股權(quán)以及現(xiàn)金1350萬元入資，對應(yīng)貨幣價(jià)值5002.32萬元；朱先生及潘女士均以三溪堂股權(quán)出資，對應(yīng)貨幣價(jià)值共約8849萬元。
隨后，同仁堂醫(yī)養(yǎng)于2024年6月12日改制為股份有限公司，注冊資本共計(jì)3.57億元，分為3.57億股。據(jù)金額計(jì)算，同仁堂、同仁堂養(yǎng)老基金、同仁堂醫(yī)療基金、同康基金、同清基金、朱先生及潘女士在2024年3月時(shí)增資的每股成本約6.42元/股，對應(yīng)公司總市值約23億元。按照2023年市盈率計(jì)算，同仁堂醫(yī)養(yǎng)靜態(tài)市盈率約51倍，遠(yuǎn)高于港股中藥行業(yè)整體水平。
需要指出的是，由于增資的出資形式以股權(quán)為主，相關(guān)股權(quán)本身的評估價(jià)相較于公司凈資產(chǎn)已存在顯著溢價(jià)。而登陸二級市場后，同仁堂醫(yī)養(yǎng)股權(quán)價(jià)格大概率有進(jìn)一步的溢價(jià)空間。因此，上述增資行為是否涉及對出資方的變向利益輸送值得關(guān)注。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，截至最后實(shí)際可行日期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的最終控股股東同仁堂直接及間接通過同仁堂康養(yǎng)、同仁堂傳承基金管理、同仁堂醫(yī)療基金管理、同仁堂養(yǎng)老基金、同康基金及同清基金行使本公司已發(fā)行股本總額約93.83%的投票權(quán)，股權(quán)高度集中。
從管理層構(gòu)成看，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的高管大多也在同仁堂任職。招股書顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)董事會將由兩名執(zhí)行董事、三名非執(zhí)行董事和三名獨(dú)立非執(zhí)行董事組成。其中董事長、執(zhí)行董事、黨委書記饒祖海同時(shí)在同仁堂任副總經(jīng)理；執(zhí)行董事魯喦在同仁堂任研究院副院長；朱峰、孫愷、邢茜等6名非執(zhí)行董事及監(jiān)事等也均在同仁堂集團(tuán)擔(dān)任其他職務(wù)。
同時(shí)，同仁堂集團(tuán)也是同仁堂醫(yī)養(yǎng)2023年的第五大供應(yīng)商，2021年的第四大客戶。此外，據(jù)招股書顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)還獲授安宮牛黃丸在浙江省向零售終端（不包括同仁堂集團(tuán)的藥房及醫(yī)療機(jī)構(gòu)）的獨(dú)家銷售權(quán)；貢獻(xiàn)了公司主要營收的醫(yī)療機(jī)構(gòu)——北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院為公司自同仁堂無償受讓所得。股權(quán)高度集中，管理層重合，業(yè)務(wù)多由集團(tuán)劃轉(zhuǎn)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)自身的獨(dú)立性或面臨挑戰(zhàn)。
來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：天利 共2頁 上一頁 [1] [2]
|
