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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
近期順鑫農(nóng)業(yè)又發(fā)布了提價(jià)公告，宣布對(duì)白牛二在內(nèi)的多款產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，這已經(jīng)是公司2020年以來第五次提價(jià)。
從前四次提價(jià)歷史來看，對(duì)業(yè)績(jī)影響有限，主要原因是公司銷量一直未止跌。2022年順鑫農(nóng)業(yè)白酒總銷量為49.55萬千升，僅為2019年的69%，其中核心產(chǎn)品白牛二2022年銷量為30.15萬千升，為2019年的72%。今年上半年主要產(chǎn)品（尤其白牛二）銷量仍在下滑。
順鑫農(nóng)業(yè)2020年以來第五次提價(jià) 影響有多大
1月12日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告，宣布對(duì)42度125ml、42度265ml、 42度500ml、52度500ml 以上 4 款牛欄山陳釀進(jìn)行調(diào)價(jià)，每箱上漲6元。本次調(diào)價(jià)從2月1日起執(zhí)行。
調(diào)價(jià)涉及到的四款產(chǎn)品中，42度500ml（白牛二）及52度500ml牛欄山陳釀屬于公司核心單品，2022年銷量分別為30.15萬千升、1.17萬千升，合計(jì)31.32萬千升，占到2022年總銷量的63%。
牛欄山陳釀包裝規(guī)格為每箱12瓶，相當(dāng)于每瓶漲價(jià)0.5元，按照2022年31.31萬千升的銷量估算，漲價(jià)將額外增加3.13億元的收入。2019年順鑫農(nóng)業(yè)凈利潤(rùn)大幅下滑前為8.09億元，漲價(jià)將明顯增厚利潤(rùn)。
不過市場(chǎng)并沒有這么樂觀，1月15日順鑫農(nóng)業(yè)小幅高開，收盤漲幅為-0.2%。
事實(shí)上，從2020年以來，順鑫農(nóng)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷過五次提價(jià)。其中力度最大，涉及范圍最廣的是2020年1月6日這一次，幾乎涵蓋了所有系列。此前公司已經(jīng)2-3年未提價(jià)，與此同時(shí)，公司產(chǎn)品在終端認(rèn)可度提升，為了對(duì)沖成本的上漲，也為了提升業(yè)績(jī)，進(jìn)行了這次普調(diào)。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，這次提價(jià)并未收到效果，2020年順鑫農(nóng)業(yè)白酒板塊營收微降1%，白酒總銷量同比減少3.84%，毛利率從48.08%降至39.22%，所有系列白酒毛利率均在下滑。
第二次提價(jià)是2021年1月16日，提價(jià)針對(duì)的是三牛系列（百年牛欄山），三牛系列是公司的高端產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)體量在9-10億元左右。緊跟著在2021年2月10日，公司對(duì)二鍋頭系列光瓶、桶裝及精品在內(nèi)的盒裝酒進(jìn)行提價(jià)。
這次提價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)帶動(dòng)作用同樣有限，2021年順鑫農(nóng)業(yè)白酒收入同比增長(zhǎng)0.39%，白酒銷量下滑5.023%，絕大部分主要產(chǎn)品銷量均在下滑，白酒整體毛利率從39.22%下滑至37.72%。
第四次提價(jià)是在2023年1月1日，提價(jià)產(chǎn)品覆蓋42度125ML、42度265ML、42度500ML、42度750ML、52度500ML以上5款牛欄山陳釀，每箱上漲6元。
從2023年半年報(bào)來看，白酒營收總體下滑7.27%，毛利率則增長(zhǎng)5.46個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，漲價(jià)覆蓋到的主要產(chǎn)品中42度500ml、42 度 265ml兩款產(chǎn)品銷量在下滑，僅52 度 500ml銷量增長(zhǎng)7.17%。主力產(chǎn)品白牛二的銷量下滑，導(dǎo)致白酒板塊總體收入出現(xiàn)下滑。
順鑫農(nóng)業(yè)本次提價(jià)覆蓋的產(chǎn)品與第四次漲價(jià)覆蓋產(chǎn)品基本一致，從上次提價(jià)影響來推，本次提價(jià)估計(jì)對(duì)毛利率有一定提升作用。但是在量縮的背景下提價(jià)，對(duì)于業(yè)績(jī)的提振作用終究有多大呢。
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