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來源：投資者網(wǎng) 蔡俊
近期，上海建發(fā)致新醫(yī)療科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“建發(fā)致新”、公司）更新招股書。
建發(fā)致新計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，2022年6月首次更新招股書，已披露兩輪回復(fù)函。公司主營醫(yī)療器械流通，即從上游采購醫(yī)療器械，下游賣給終端醫(yī)院。
2020年到2022年，建發(fā)致新的營業(yè)收入分別為85.42億元、100.24億元、118.82億元，歸母凈利潤分別為1.6億元、1.67億元、1.74億元。其中，直銷占比收入分別為81.77%、75.05%、65.71%。
雖然建發(fā)致新的業(yè)績?cè)谠鲩L，但直銷業(yè)務(wù)的收入降速且應(yīng)收賬款比例高。監(jiān)管層也關(guān)注到這點(diǎn)，要求其解釋收入確認(rèn)方式和壞賬準(zhǔn)備。同時(shí)，公司創(chuàng)始人股東與現(xiàn)第一大股東有對(duì)賭協(xié)議，業(yè)績承諾以扣非歸母凈利潤為判斷，但對(duì)應(yīng)到具體數(shù)據(jù)，又有些值得探究之處。
直銷業(yè)務(wù)降速和較高的應(yīng)收賬款
2021年，建發(fā)致新向建發(fā)股份（600153.SH）收購其持有的德爾醫(yī)療100%股權(quán)，作價(jià)3.44億元。公司和建發(fā)股份均屬于廈門國資委的建發(fā)集團(tuán)旗下，因此構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
招股書顯示，德爾醫(yī)療主營醫(yī)療器械分銷。建發(fā)致新表示，該企業(yè)是公司分銷業(yè)務(wù)收入的主要增長來源。2020年至2022年，公司分銷收入分別為15.26億元、24.72億元、40.3億元。
一邊是分銷業(yè)務(wù)推動(dòng)整體業(yè)績，另一邊，公司的直銷業(yè)務(wù)開始降速。
2020年至2022年，建發(fā)致新直銷收入分別為69.7億元、75.1億元、77.97億元，2021年和2022年的同比漲幅分別為7.75%、3.8%。增速明顯下滑背后，還有應(yīng)收賬款較高的另一面。
2022年，建發(fā)致新的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為52.68億元，占同期營業(yè)收入的44.3%。其中，直銷業(yè)務(wù)的款項(xiàng)高達(dá)51.48億元，占同期直銷業(yè)務(wù)收入的66%。
建發(fā)致新的直銷業(yè)務(wù)本就在降速，再碰上應(yīng)收賬款占比較高，容易引起關(guān)注。問詢函里，監(jiān)管層要求公司解釋收入確認(rèn)的方式，以及應(yīng)收賬款的各項(xiàng)細(xì)節(jié)，如涉及客戶、壞賬準(zhǔn)備等。
對(duì)此，建發(fā)致新回復(fù)稱，其直銷業(yè)務(wù)分為寄售式和買斷式，前者在各期的占比均超75%。寄售式為供應(yīng)商將貨物寄存在公司倉庫或指定醫(yī)院倉庫，待實(shí)現(xiàn)銷售后，公司確認(rèn)采購該器械。
有鑒于此，監(jiān)管層繼續(xù)要求公司解釋寄售式采用總額法核算是否合理。公司回復(fù)，“在醫(yī)療器械流通領(lǐng)域，藥械流通行業(yè)按照總額法統(tǒng)計(jì)有助于客觀反映商業(yè)企業(yè)的橫向營業(yè)規(guī)模比較和市場(chǎng)占有率比較”。2021年，公司血管介入器械產(chǎn)品的市占率為16.34%。
壞賬準(zhǔn)備方面，公司直銷業(yè)務(wù)的客戶主要為醫(yī)院。2022年，公司應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備余額1.09億元，參照應(yīng)收賬款賬面價(jià)值，計(jì)提率為2.07%。同期，可比企業(yè)國科恒泰的直銷業(yè)務(wù)中，應(yīng)收賬款余額20.78億元，壞賬準(zhǔn)備0.48億元，計(jì)提率為2.3%，且該板塊的客戶也是醫(yī)院。
而且，應(yīng)收賬款還引發(fā)其他問題。
2020年到2022年，建發(fā)致新經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-120.1萬元、-7.33億元、-6.28億元。公司表示，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流逐步下降，醫(yī)院客戶的回款周期較長是因素之一。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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