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來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
4月7日，還沒有披露2022年年度業(yè)績的益客食品發(fā)布了非公開發(fā)行預(yù)案，擬向控股股東益客農(nóng)牧發(fā)行3955.7萬股。發(fā)行價格為12.64元，最高募資5億元。和4月7日15.54元的收盤價相比，折價近19%。
益客食品2022年1月18日上市，發(fā)行價格為11.4元，上市后股價最高達到38元以上，此后股價不斷下跌，一年多時間股價已經(jīng)快跌回到發(fā)行價。造成股價下跌的直接原因是2022年的大幅虧損。
2020年以來禽類行業(yè)進入下行期，益客食品凈利潤也一再減少，直至陷入虧損。在行業(yè)下行期，公司逆勢擴張，導(dǎo)致財務(wù)狀況不斷惡化，有息負債、應(yīng)收賬款以及存貨在過去兩年迅速膨脹，積累的風(fēng)險已經(jīng)越來越大。
上市后凈利潤持續(xù)下降 大幅虧損后向控股股東定增募資
目前益客食品尚未披露2022年全年業(yè)績數(shù)據(jù)，從前三季度來看，公司營收同比增長12.6%達到了133.12億元，而歸母凈利潤降到了-3401.05萬元。事實上，從2020年開始益客食品凈利潤就開始持續(xù)下滑，2022年前三季度則由盈轉(zhuǎn)虧。
半年報中解釋虧損原因主要為：1、種禽板塊雞苗、鴨苗價格低位運行，致使種禽板塊虧損較大；2、受糧食價格走高影響，養(yǎng)殖業(yè)主養(yǎng)殖成本走高，公司屠宰板塊原料毛雞、毛鴨采購成本較高。
益客食品是一家禽類食品企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋禽類屠宰加工、飼料生產(chǎn)銷售、商品代禽苗孵化及銷售、熟食及調(diào)理品生產(chǎn)銷售等四大板塊。
從收入占比來看，屠宰板塊是益客食品核心收入來源，2021年占比約為77%；飼料板塊收入占比約為16%；種禽板塊和熟食板塊占比分別為4%及3%。
收入占比最大的屠宰業(yè)務(wù)，依賴養(yǎng)殖戶供應(yīng)毛鴨和毛雞。由于養(yǎng)殖環(huán)節(jié)投資額度、技術(shù)水平、勞動力需求等方面因素的制約，養(yǎng)殖戶基本以家庭為單位。下游銷售客戶也包含數(shù)量眾多的自然人經(jīng)銷商或個體工商戶。此外，公司的飼料、種禽板塊主要也是向養(yǎng)殖戶提供飼料產(chǎn)品及雞苗鴨苗。
從總體來看，公司從自然人及個體工商戶采購金額占比約為80%，向自然人及個體工商戶的銷售占營收比重在50%左右。
小規(guī)模養(yǎng)殖戶為主的市場環(huán)境，加上禽類生產(chǎn)周期短擴產(chǎn)速度較快的特性，極易導(dǎo)致供給出現(xiàn)大幅波動，從而帶動雞鴨價格的波動。
而在過去幾年，行業(yè)就經(jīng)歷了一場慘烈的下行周期。今年2月20日，山東種鴨聯(lián)盟發(fā)布了一份倡議書，其中提到過去三年低谷期，鴨苗價格下跌，種禽端承受了巨大損失。根據(jù)益客食品接受機構(gòu)調(diào)研時提供的信息，由于2019年商品禽苗行情較好，導(dǎo)致產(chǎn)能大幅增加，父母代種鴨在2020年初出現(xiàn)存欄高峰，隨后商品禽苗價格持續(xù)走低，尤其是2022年上半年鴨苗價格大幅降低，直接造成了益客食品種禽板塊的虧損。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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