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產(chǎn)品升級效果不明顯 促銷費大幅增長
2022年順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務營收81.09億元，同比減少20.7%；豬肉業(yè)務營收27.73億元，同比減少24.4%。白酒業(yè)務貢獻了69.44%的營收。
白酒業(yè)務超過20%的下滑幅度，在上市白酒公司中是比較少見的。由于很多白酒公司還未披露2022年業(yè)績，從2022年前三季度來看，19家上市白酒公司中有17家營收都實現(xiàn)了正增長，僅伊力特和順鑫農(nóng)業(yè)營收同比在下滑，分別下滑10.77%及21.57%。
從產(chǎn)銷量來看，去年順鑫農(nóng)業(yè)產(chǎn)量下滑了9.14%，銷量則一舉下滑了24.4%，這導致庫存增長199%達到13.83萬噸。
順鑫農(nóng)業(yè)營收大幅下滑與低線光瓶酒消費升級有關(guān)。順鑫農(nóng)業(yè)被公認為光瓶酒市場的龍頭，但是更確切說只是低線光瓶酒市場的龍頭，其核心大單品白牛二售價在15元左右。2021年低檔酒（出廠價10元以下的產(chǎn)品）占到白酒收入的77%，2022年低檔酒收入占比仍達到近75%。
近幾年光瓶酒市場的整體趨勢是消費升級，高線光瓶酒迎來發(fā)展機遇。此前光瓶酒市場比較分散，順鑫農(nóng)業(yè)憑借白牛二向全國擴張，成為光瓶酒市場份額最大的公司。市場預期順鑫農(nóng)業(yè)會利用現(xiàn)有的市場地位，吃到行業(yè)集中度提升和產(chǎn)品升級的紅利。
但是這一邏輯被證偽了。一方面，高線光瓶酒市場被全國名酒分食，順鑫農(nóng)業(yè)由低到高的升級之路并不順暢。另一方面，白酒新國標的出臺加速了光瓶酒市場的消費升級。白牛二因配料中含有食用香精，新國標實施后，將不再屬于白酒，而是被重新分類為調(diào)香白酒，順鑫農(nóng)業(yè)的基本盤岌岌可危。
為了應對這一局面，順鑫農(nóng)業(yè)推出了一系列新品，其中“金標陳釀”是主推的塔基產(chǎn)品，這款產(chǎn)品貼著純糧固態(tài)發(fā)酵白酒的“金標”標志，處在30-40元價格帶。管理層此前的期望是，用4年時間，將金標陳釀打造成為“中國白酒30-40元價格帶純糧光瓶酒第一大單品”。很明顯，公司希望用“金標陳釀”接力“白牛二”。
但是2022年順鑫農(nóng)業(yè)中檔酒營收為13.56億元，同比僅增長4%，高檔酒營收6.73億元，下滑了36.22%。產(chǎn)品升級整體效果并不明顯。
與此同時，為了推進產(chǎn)品升級，去年銷售費用同比增長了18.06%，金額達到了10.24億元，這使得其銷售費用率提升近3個百分點達到8.77%。銷售費用中增加金額最多的是促銷費，在加大促銷力度的情況下，僅換來4%的中檔產(chǎn)品收入增長，順鑫農(nóng)業(yè)的增長質(zhì)量真的要打個問號。
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁 上一頁 [1] [2]
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