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但運(yùn)營(yíng)數(shù)年后，公司仍未成功將服務(wù)商品化，盈利項(xiàng)目依舊單一，營(yíng)收主要來(lái)源依然是售賣母嬰商品。2021年，孩子王奶粉產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到46億元，同比增長(zhǎng)7.86%，在營(yíng)收中占比51%；紙尿褲與洗護(hù)用品營(yíng)收占比分別達(dá)到11%、6.8%。
其余業(yè)務(wù)，如母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、廣告服務(wù)等在總營(yíng)收中的占比均為個(gè)位數(shù)及以下。
由于公司產(chǎn)品以奶粉、紙尿褲等高頻復(fù)購(gòu)產(chǎn)品為主，可替代性高，導(dǎo)致這類商品毛利率逐年下降。2017年至2021年，相關(guān)產(chǎn)品毛利率從27%下滑至21.6%。
增值服務(wù)變現(xiàn)能力弱的同時(shí)，線上線下渠道也未打通。目前孩子王的收入仍然主要來(lái)自線下渠道，2021年線上平臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.41億元，僅占總營(yíng)業(yè)收入的9.3%。
有投資者因此在互動(dòng)平臺(tái)問(wèn)及：“公司各大門店的抖音平臺(tái)開(kāi)放很多，但幾乎無(wú)人訪問(wèn)，即使南京總部的營(yíng)銷號(hào)也少有人問(wèn)津。公司是否有過(guò)母嬰行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃？如何抵御京東、天貓等激烈的線上競(jìng)爭(zhēng)？”
質(zhì)量問(wèn)題頻出
除變現(xiàn)問(wèn)題外，孩子王還要審視高速擴(kuò)張帶來(lái)的品控問(wèn)題。上市前，孩子王的招股書(shū)中也透露，在2018-2020年，孩子王及其分子公司受到罰款以上的行政處罰50起，多數(shù)處罰原因?yàn)殇N售不合格商品。
2022年1月，孩子王臨沂泰盛廣場(chǎng)店銷售的爬行墊被曝不合格；2月廈門童聯(lián)孩子王銷售的“伊威”原味營(yíng)養(yǎng)米粉被曝不合格。3月，寧波孩子王世紀(jì)東方店銷售的愛(ài)思貝嬰幼兒有機(jī)大米粉被曝不合格。
近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局通報(bào)了2021年兒童學(xué)生用品產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查情況。通報(bào)指出，本次抽查了2050家企業(yè)生產(chǎn)的2186批次兒童學(xué)生用品，發(fā)現(xiàn)297批次產(chǎn)品不合格。其中，孩子王有7家子公司和門店上榜，涉及嬰童服裝、幼兒拼圖玩具、戲水玩具、套槍玩具、科學(xué)實(shí)驗(yàn)寶箱（玩具）等，部分產(chǎn)品涉嫌假冒，另有個(gè)別產(chǎn)品經(jīng)復(fù)檢仍不合格。
孩子王為何多次出現(xiàn)銷售不合格商品的情況？擬采取哪些措施解決管理及內(nèi)控問(wèn)題？近期，《投資者網(wǎng)》就一系列問(wèn)題聯(lián)系公司方面，但未獲回復(fù)。
盡管問(wèn)題頻現(xiàn)，孩子王仍選擇逆勢(shì)“加倉(cāng)”，僅2021年一年就新增了61家直營(yíng)門店，2022年公司還計(jì)劃新增50家門店。
但以目前的現(xiàn)金流水平，這種擴(kuò)張壓力巨大。2021年年報(bào)顯示，公司負(fù)債率達(dá)到65%，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分別為1.54與1.2，正常水平應(yīng)在2與1以上。
孩子王打算求助資本市場(chǎng)，但遭遇市場(chǎng)“用腳投票”。
今年4月末，孩子王公告稱，本次擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募集資金總額不超過(guò)10.4億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額將投資于“零售終端建設(shè)項(xiàng)目”和“智能化物流中心建設(shè)項(xiàng)目”。
6月14日，公司宣布擬終止“全渠道零售終端建設(shè)項(xiàng)目”和“全渠道物流中心建設(shè)項(xiàng)目”兩個(gè)募投項(xiàng)目，此次終止部分募投項(xiàng)目事項(xiàng)須提交公司股東大會(huì)審議通過(guò)后方可實(shí)施。
時(shí)間回溯至2021年10月，孩子王上市當(dāng)日股價(jià)就達(dá)到23.3元/股，較5.77元的發(fā)行價(jià)增長(zhǎng)超300%，市值超250億元。而今年以來(lái)，公司股價(jià)均徘徊在13元/股上下，市值僅150億元左右。（思維財(cái)經(jīng)出品）
來(lái)源：投資者網(wǎng) 謝瑩潔 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 孩子王 |
