康泰生物對(duì)研發(fā)資本化政策進(jìn)行變更進(jìn)而大幅增厚公司利潤(rùn)，背后的目的或許并不簡(jiǎn)單。
2021年，康泰生物（300601.SZ）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.52億元，同比增長(zhǎng)61.51%；凈利潤(rùn)12.63億元，同比增長(zhǎng)86.01%。
康泰生物凈利潤(rùn)增長(zhǎng)實(shí)際上離不開研發(fā)資本化的貢獻(xiàn)。2021年，公司對(duì)研發(fā)資本化時(shí)點(diǎn)予以變更，該操作大幅增厚當(dāng)期利潤(rùn)。2021年及2022年一季度，康泰生物研發(fā)資本化金額占凈利潤(rùn)的比例約為30.41%、45.29%。此種調(diào)節(jié)或許是為了維護(hù)公司股價(jià)，進(jìn)而幫助參與機(jī)構(gòu)或員工解套。
會(huì)計(jì)變更增利
得益于新冠疫苗的成功研發(fā)并上市銷售，康泰生物2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.52億元，同比增長(zhǎng)61.51%，其中免疫規(guī)劃疫苗實(shí)現(xiàn)銷售收入11.64億元，非免疫規(guī)劃疫苗收入24.86億元，相比2020年的2883萬元、22.3億元同比增長(zhǎng)39倍、11.47%。
免疫規(guī)劃疫苗的激增很可能來自新冠疫苗的銷售，公司新冠滅活疫苗于2021年5月在國(guó)內(nèi)獲批緊急使用，重組新型冠狀病毒疫苗（Y25腺病毒載體）于2021年10月獲得印度尼西亞國(guó)家藥品和食品監(jiān)管局緊急使用授權(quán)，但是康泰生物并未給出兩種新冠疫苗銷售的具體數(shù)據(jù)。
2021年，康泰生物銷售費(fèi)用僅5.78億元，而2020年為8.78億元。年報(bào)顯示其原因?yàn)榉敲庖咭?guī)劃疫苗銷售推廣受到疫情影響市場(chǎng)投入減少所致。2021年公司非免疫規(guī)劃疫苗收入24.86億元，相比上年的22.61億元仍有所增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用大幅下降合理嗎？如果非免疫規(guī)劃疫苗中包含新冠疫苗，具體金額又是多少呢？公司或許需要做出相應(yīng)說明。
縱向來看，康泰生物銷售費(fèi)用率逐年降低，尤以2019年最為明顯。2017-2021年，公司銷售費(fèi)用率分別為53%、49.85%、40.37%、38.85%、15.83%�！蹲C券市場(chǎng)周刊》此前曾就公司2019年銷售費(fèi)用大降、其他應(yīng)付款同時(shí)下降的情況提出過疑問，康泰生物可能將其他應(yīng)付款作為業(yè)績(jī)“蓄水池”，通過提前或推遲確認(rèn)費(fèi)用來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。
2020年，公司銷售費(fèi)用8.78億元，同比增長(zhǎng)9384萬元；而其他應(yīng)付款中銷售服務(wù)費(fèi)7.39億元，同比大增2.48億元，遠(yuǎn)高于上述銷售費(fèi)用增加額。2021年，公司銷售費(fèi)用同比降低3億元，其他應(yīng)付款-銷售服務(wù)費(fèi)降低153萬元�？堤┥锸欠窠柚渌麘�(yīng)付款調(diào)低2020年利潤(rùn)、進(jìn)而增加2021年的利潤(rùn)呢？
另外需要指出的是，康泰生物新冠疫苗的銷售帶來2021年?duì)I收60%、凈利潤(rùn)80%以上的增長(zhǎng)，但是規(guī)模仍與同行存在較大差距。例如，智飛生物2021年自主產(chǎn)品收入為96.97億元，相比2020年的12.01億元增長(zhǎng)7倍有余，據(jù)光大證券（維權(quán)），智飛生物子公司龍科馬2021年?duì)I收84.19億元，凈利潤(rùn)55.8億元，主要產(chǎn)品即為重組新型冠狀病毒蛋白疫苗（CHO細(xì)胞）；康希諾2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43億元，同比增長(zhǎng)172倍，凈利潤(rùn)19.14億元，同比扭虧；科興生物2021年?duì)I收1235.29億元，凈利潤(rùn)539.86億元，同比增長(zhǎng)37倍、76倍。
或許因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)不及同行，康泰生物對(duì)研發(fā)資本化時(shí)點(diǎn)予以變更以增加利潤(rùn)。年報(bào)顯示，公司研發(fā)資本化金額占到2021年凈利潤(rùn)的30%。
2021年以前，康泰生物賬面開發(fā)支出的金額僅有幾千萬元，例如2020年年末只有7299萬元，但2021年年末達(dá)到3.9億元，2022年一季度末又迅速增至5.14億元。
2021年8月29日，康泰生物發(fā)布公告稱，因公司研發(fā)的新冠滅活疫苗于2021年5月取得緊急使用許可，公司對(duì)研究開發(fā)項(xiàng)目的研究階段和開發(fā)階段進(jìn)行重新劃分，增加研發(fā)項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用資本化時(shí)點(diǎn)“是否取得疫苗緊急使用許可或附條件批準(zhǔn)疫苗注冊(cè)上市”，增加之后的資本化時(shí)點(diǎn)“是否取得疫苗緊急使用許可或附條件批準(zhǔn)疫苗注冊(cè)上市或申報(bào)生產(chǎn)藥品注冊(cè)申請(qǐng)受理通知書”，該變更自2021年7月1日起執(zhí)行。
按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，研發(fā)項(xiàng)目劃分為研究階段和開發(fā)階段，研究階段的支出全部計(jì)入當(dāng)期損益，開發(fā)階段的支出在滿足一定的條件之下才能進(jìn)行資本化處理，否則也要計(jì)入當(dāng)期損益。由于研發(fā)資本化時(shí)點(diǎn)的確定具有一定的主觀性，公司可以通過開發(fā)支出來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。康泰生物本次增加研發(fā)資本化時(shí)點(diǎn)，無疑可以顯著增加當(dāng)期及期后的利潤(rùn)。
年報(bào)顯示，2019-2021年，康泰生物研發(fā)投入金額分別為2.15億元、2.73億元、7.38億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為11.09%、12.09%、20.22%，2021年占比突然升高，而此前多年該比例均維持在11%-12%左右。據(jù)年報(bào)，該比例升高原因?yàn)樾鹿跍缁钜呙缛谂R床研發(fā)投入金額較大所致。
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