編者按：
近兩年，餐企登陸股市的步伐大了起來。奈雪的茶沖刺港股“奶茶第一股”，撈王和七欣天爭搶“中國火鍋第三股”的寶座，鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞和老娘舅拼出中式快餐的風(fēng)采，如今，麻辣燙賽道來了，又將交出怎樣的答卷？
工作日的中午，楊國福餐廳不時會迎來一撥撥的客人，他們井然有序地排著隊(duì)，在冰箱前自助挑選想要的食材。結(jié)完賬五分鐘后，一碗葷素搭配、熱氣騰騰的麻辣燙就被端上臺來，等待著客人的享用。
店內(nèi)用餐的莉莉（化名）告訴記者，“中午吃什么”是每天的難題，尤其是公司同事來自不同省份、口味也大為不同。而湯底多樣、調(diào)料自選的麻辣燙剛好能夠兼顧不同的口味，選擇楊國福則是因?yàn)?ldquo;老牌”更得青睞。
與莉莉想法相似的人不少，除了堂食者，身穿藍(lán)色或黃色制服的外賣騎手也是楊國福店里的�？�，他們匆匆地來又去。
不過，在這里用餐的人們或許并未意識到，他們身處的這家麻辣燙餐廳，如今或要迎來發(fā)展階段的重要時點(diǎn)。
近日，上海楊國福企業(yè)管理（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“楊國福”）向港交所提交上市申請書，中信建投國際為其獨(dú)家保薦人。
一直與“張亮麻辣燙”齊名的楊國福，如今更快一步地向資本市場邁去，沖刺“麻辣燙第一股”。
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號稱第一
楊國福麻辣燙的歷史可以追溯至2003年，當(dāng)時，公司創(chuàng)始人楊國福及其配偶朱冬波于哈爾濱市開設(shè)第一家以“楊記麻辣燙”品牌命名的自營麻辣燙餐廳。
2007年，第一家以“楊國福”品牌命名的加盟餐廳在哈爾濱市開業(yè)。
通過標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)化、易拓展的加盟模式，近年來，公司的加盟餐廳數(shù)量迅速增長。
公司于2019年新開993家餐廳，于2020年新開1475家餐廳，并于2021年前九個月新開970家餐廳。以2020年的數(shù)據(jù)來計算，每一天都有4家楊國福麻辣燙開業(yè)。
截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳，其中包括上海的3家自營餐廳，其余在國內(nèi)31個省市的5759家為加盟餐廳，以及21家海外加盟餐廳。
這家位于上海浦東的楊國福餐廳就是加盟餐廳，店內(nèi)的座位不超過10個，約有5名店員。透過收銀臺后面半開放的煮菜窗口，能夠窺見廚房內(nèi)部的一隅。
雖然餐廳的面積不大，但據(jù)店內(nèi)負(fù)責(zé)人介紹，平均每天能有一兩百單的生意。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2020年的商品交易總額及截至2020年12月31日的餐廳數(shù)量計算，楊國福在中國的中式快餐市場、以及中式麻辣燙市場中均排名第一。
而楊國福的快速擴(kuò)張，離不開外賣業(yè)務(wù)的發(fā)展。
美團(tuán)平臺大數(shù)據(jù)顯示，2019年小吃產(chǎn)業(yè)訂單量占比超過1%的細(xì)分品類共有17個，排名靠前的是快餐簡餐、麻辣燙、面條、米粉、粥、包子、黃燜雞、炸雞炸串、米線、餃子等。其中，麻辣燙的訂單量占比為6.0%，排名第二。
這意味著，麻辣燙是不少消費(fèi)者的外賣選擇。
招股書顯示，截至2021年9月30日，公司在兩大線上外賣平臺上有外賣運(yùn)營管控權(quán)限的麻辣燙餐廳已經(jīng)分別超過3400家和4000家。
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依賴加盟
受益于餐廳規(guī)模的飛速擴(kuò)張，公司的收入和凈利潤也達(dá)到了一定的規(guī)模。
2019年-2020年以及2021年1-9月（下稱“報告期”），公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.82億元、11.14億元、11.63億元，凈利潤分別為1.81億元、1.69億元、2.02億元。報告期內(nèi)，雖2020年受新冠疫情影響，公司業(yè)績下滑，但整體呈現(xiàn)增長趨勢。
銷售開支明細(xì)方面，楊國福近年來在市場推廣和廣告開支上有所增加。招股書顯示，2019年相關(guān)支出為76.9萬元，占總比為3.3%；到2020年上漲至221.8萬元，占總比為8.8%；截至2021年9月30日，相關(guān)支出為414.8萬元，占總比為14.1%。
從區(qū)域劃分來看，楊國福的市場重點(diǎn)主要在二三線城市。招股書顯示，近年來，公司在二線、三線及以下城市銷售貨品業(yè)務(wù)收入占總比的比例逐步提高，報告期內(nèi)的占比分別為77.0%、80.8%和82.6%。
從收入分類來看，公司主要通過餐廳運(yùn)營業(yè)務(wù)分部獲得收入，包括加盟餐廳、自營餐廳和其他。
由于公司旗下的餐廳多數(shù)為加盟餐廳，加盟餐廳業(yè)務(wù)是公司的主要收入來源，而加盟餐廳業(yè)務(wù)的收入主要來自收取的加盟費(fèi)和系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)以及向加盟商銷售貨品。
具體來看，報告期內(nèi)，公司來自加盟餐廳的收入分別為10.36億元、10.56億元、10.97億元，占總收入的比重分別為87.6%、94.8%、94.3%，近年來提升明顯。
相對應(yīng)的是，自營餐廳收入占比則逐步下降，2019年占比為1.4%，到2020年下降至0.7%，截至2021年9月30日占比進(jìn)一步減少至0.5%。
《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，這或許是因?yàn)楣镜淖誀I餐廳在逐年減少。報告期內(nèi)，楊國福的平均自營餐廳數(shù)量分別為6家、4家、3家。
此外，公司構(gòu)建了一套完善的加盟模式，為保障食品安全、服務(wù)質(zhì)量以及保障所有“楊國福”麻辣燙餐廳一致的用餐體驗(yàn)。為此，公司通過內(nèi)部團(tuán)隊(duì)直接管理和與第三方管理伙伴緊密合作的方式監(jiān)督和管理公司的加盟餐廳，保障加盟餐廳提供的食品質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量。
3
高速擴(kuò)張
在一些消費(fèi)者看來，麻辣燙或許是高性價比的選擇。
但以記者的親身體驗(yàn)來看，即便享受楊國福店內(nèi)88折的折扣，一碗以蔬菜為主的麻辣燙的售價也達(dá)到了30元。
招股說明書也指出，報告期內(nèi)，公司自營餐廳的平均客單價分別為34.3元、32.3元、29.3元。
這一售價的背后隱藏的是公司較高的毛利率水平。
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