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除了短期借款規(guī)模從2018年的3.25億元不斷提升至2021年三季度末的7.75億元之外，公司的長(zhǎng)期借款也從2020年的0.5億元突然大幅增加至2021年三季度末的2.35億元。截至2021年三季度末，短期借款加上長(zhǎng)期借款就超過(guò)了10個(gè)億。
除了短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，公司面臨的另一大風(fēng)險(xiǎn)就是毛利率和凈利率。
像屠宰這種活兒技術(shù)含量不高，這意味著益客食品的毛利率是不會(huì)很高。事實(shí)也是如此，公司每年的營(yíng)業(yè)收入都是100多億元，但是凈利潤(rùn)只有1億元左右。毛利率最高也只有5%左右。
而且更為關(guān)鍵的是，毛利率還面臨著下降的風(fēng)險(xiǎn)。公司毛利率從2019年5.51%下降至2021年三季度的3.25%，同期凈利率也從2.58%下降至0.48%。
本來(lái)嘛，做鴨的盈利空間就比較小。在維持較低負(fù)債率的前提下，為了提高賺錢的能力（股東回報(bào)率），只能加快資金周轉(zhuǎn)率，搞薄利多銷。
奈何毛利率和凈利率的下降幅度太大，直接抵消了公司高周轉(zhuǎn)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致公司的ROE也出現(xiàn)了大幅下滑�？鄢墙�(jīng)常性損益之后的凈資產(chǎn)收益率在2019年還有31.54%，到了2020年，就只有9.13%。
根據(jù)公司的解釋，2018和2019年，禽肉行業(yè)的景氣度較高，公司的毛利率、凈利率以及ROE都處在上升趨勢(shì)。業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
但是2020年行業(yè)周期突然下行，并且還受到疫情的干擾，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)基本面迅速惡化。ROE下滑，營(yíng)收和利潤(rùn)也下滑。
禽類養(yǎng)殖的生長(zhǎng)周期較短，價(jià)格隨市場(chǎng)供需可以快速發(fā)生變動(dòng)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈的上下游環(huán)節(jié)皆存在一定的周期性。而且這種周期較短，會(huì)受到各種因素的影響，很難去做預(yù)測(cè)。2021年以后，行業(yè)能不能重拾景氣度，也不好說(shuō)。
（益客食品招股說(shuō)明書）
公司三季度營(yíng)收118億，扣非凈利潤(rùn)只有區(qū)區(qū)3700萬(wàn)，要知道這還是在公司沒(méi)有完成掛牌上市的前提下。從公司的營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)絕對(duì)額來(lái)看，可能只是很微小的波動(dòng)都可能給公司帶來(lái)虧損。
公司目前的市值約95億。
來(lái)源： 市值風(fēng)云 作者 | 羅蘭 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 益客食品 |
