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但在預制菜肴賽道，前有“速凍一哥”三全食品（002216.SZ），后有專注于半成品菜的味知香（605089.SH）、面向餐飲企業(yè)的千味央廚（001215.SZ）等，安井食品能否搶占更多市場份額？盈利水平能否穩(wěn)健增長？
安井食品2017年以來營收及歸母凈利潤同比增速
數(shù)據(jù)來源：wind
依賴經(jīng)銷商
安井食品的“銷售重地”是華東地區(qū)，2017年至2020年，該地區(qū)收入占比分別為55.96%、56.07%、53.19%和50.89%，占比波動下降。時至2021年前三季度，華東地區(qū)雖貢獻收入30.27億元，但同比增幅卻在各地區(qū)中墊底，且收入占比繼續(xù)下滑1.24個百分點。
資料顯示，安井食品經(jīng)銷模式主要是經(jīng)銷商、商超、特通和電商，但該公司顯然更依賴前者。2018年至2020年，通過經(jīng)銷商銷售帶來的收入為36.43億元、45.29億元、58.70億元，占收入比均為85%左右。也就是說，通過商超、特通和電商渠道合計銷售占比不到兩成。
不僅如此，處于頭部位置的大客戶，對公司收入更是起到重要作用。數(shù)據(jù)顯示，上述三年，該公司前五名客戶銷售額為3.82億元、4.98億元、6.77億元，分別占到年度銷售總額的8.96%、9.44%和9.72%，近乎一成比例。
對經(jīng)銷模式、大客戶的依重，或帶來回款風險�！锻顿Y時報》研究員注意到，截至2019年末、2020年末、2021年9月末，安井食品的應(yīng)收賬款為1.69億元、3.50億元、2.59億元，分別占總資產(chǎn)比例為2.98%、4.93%和3.14%，波動提高。
應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，由2018年、2019年的不到10天，拉長至2020年、2021年前三季度的13.41天、13.48天；應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率（wind計算）則由36.77、36.79降至26.84、20.03。兩項指標的下降，或說明營運資金呆滯在應(yīng)收款上增多，資金周轉(zhuǎn)有所放慢。
此外，近年來，安井食品實施“銷地產(chǎn)”建廠策略，轄區(qū)銷售達到一定規(guī)模后就地布局建廠。一方面，節(jié)約運費，提高市場反應(yīng)速度；但另一方面，公司的固定資產(chǎn)也在逐年走高，已由2017年末的11.50億元，增至2021年9月末的26.76億元。未來，固定資產(chǎn)折舊也會對利潤產(chǎn)生一定影響。
安井食品近年來各銷售渠道營收情況（單位：億元）
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