截至2021年12月22日，安井食品股價(jià)收盤于176.82元/股，較年2月創(chuàng)下的283元/股高點(diǎn)已有明顯下滑，總市值約432億元
日前，福建安井食品股份有限公司（擬更名為安井食品集團(tuán)股份有限公司，下稱安井食品，603345.SH）公告，因減持違規(guī)，上交所對(duì)公司股東、董事長劉鳴鳴予以通報(bào)批評(píng)。而這已是該公司董監(jiān)高成員第二次因減持相關(guān)問題，被予以紀(jì)律處分。兩次處分，僅事隔一年。
董監(jiān)高成員屢因減持預(yù)披露被通報(bào)并是一個(gè)好的現(xiàn)象。從業(yè)績來看，今年前三季度，安井食品實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為60.96億元、4.94億元，同比增長35.92%、30.25%。但今年第三季度，該公司扣非后歸母凈利潤同比增速仍延續(xù)上季度為負(fù)的情況，且降幅加大，由第二季度的-3.99%變動(dòng)為-28.36%，僅錄得0.77億元。
不僅如此，該公司前三季度各項(xiàng)盈利指標(biāo)，諸如綜合毛利率、凈利率也有所下降，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率近乎回到2018年、2019年同期水平。
值得注意的是，安井食品的“銷售重地”是華東地區(qū)，可為公司貢獻(xiàn)超過一半的收入。不過，近年來該地區(qū)的收入比持續(xù)下降，或因基數(shù)過大，今年前三季度的同比增幅位于各地區(qū)最末。
同時(shí)，強(qiáng)依賴經(jīng)銷商模式、大客戶銷售，或加劇公司資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年前三季度，安井食品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)拉長，周轉(zhuǎn)率也有所下降。
在二級(jí)市場上，安井食品股價(jià)已由上市初期的每股三、四十元，攀升至兩百元左右，最高峰值為283.99元/股（不復(fù)權(quán)，下同）。不過截至2021年12月22日，該公司股價(jià)收盤于176.82元/股，已有明顯下滑，總市值約432億元。
中短期來看，該公司在業(yè)績新增長點(diǎn)預(yù)制菜“賽道”能否勝出？其盈利能力能否支撐近曾高達(dá)兩百元的股價(jià)？針對(duì)公司內(nèi)控管理、銷量情況、預(yù)制菜方面的相關(guān)情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至該公司相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
董事長違規(guī)
根據(jù)公告，截至2018年 5月25日，劉鳴鳴持有安井食品股份2731.45萬股，占公司總股本的12.64%。此后，劉鳴鳴通過大宗交易、集中競價(jià)方式減持，截至2020年7月2日，所持股份變動(dòng)比例占總股本5.03%（主動(dòng)減持部分占4.129%、被動(dòng)稀釋部分占0.901%），達(dá)到應(yīng)披露簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書的標(biāo)準(zhǔn)。
但劉鳴鳴未及時(shí)停止減持并進(jìn)行信披，且于2020年7月13日至2021年6月30日，繼續(xù)減持，減持變動(dòng)比例占總股本的1.28%（主動(dòng)減持部分1.06%、被動(dòng)稀釋部分0.22%）。直至2021年7月3日，方才披露相關(guān)信息。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所對(duì)劉鳴鳴予以通報(bào)批評(píng)。
梳理相關(guān)資料，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，劉鳴鳴首次減持時(shí)間為2018年5月25日，彼時(shí)正是他所持股份解除限售期滿三個(gè)月之際，該年5月25日至11月13日，劉鳴鳴減持約340萬股，此期間，安井食品股價(jià)多在30元/股至45元/股箱體中震蕩。如若按交易均價(jià)37.5元/股計(jì)算，該期間，劉鳴鳴套現(xiàn)金額或?yàn)?.28億元。
此后，劉鳴鳴又在2019年1月18日至10月25日、2020年1月6日至7月2日、2020年7月13日至該年12月11日先后減持。根據(jù)年報(bào)，2019年、2020年，劉鳴鳴減持股份數(shù)量為442.74萬股、400.10萬股。若按上市公司各年度首個(gè)交易日、最后一個(gè)交易日收盤價(jià)粗略計(jì)算，均價(jià)則為47.34元/股、125.95元/股。那么，上述兩年，劉鳴鳴套現(xiàn)金額或?yàn)?.10億元、5.04億元。
截至2021年9月30日，劉鳴鳴持股1548.6萬股，占總股本6.34%，已較2018年5月25日持股比例減少6.3個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上，首發(fā)上市股份解除限售期后，該公司總經(jīng)理張清苗、副總經(jīng)理黃清松、黃建聯(lián)均有不同程度減持。其中，黃清松、黃建聯(lián)兩人曾因減持未履行預(yù)披露義務(wù)，在2020年12月2日被上交所做出紀(jì)律處分決定。
一年時(shí)間，公司董監(jiān)高成員相繼被予以通報(bào)批評(píng)，且均因減持預(yù)披露問題違規(guī)，安井食品內(nèi)控堪憂。
盈利指標(biāo)下滑
公開資料顯示，安井食品于2017年2月上市，目前主要從事速凍火鍋料制品（以速凍魚糜制品、速凍肉制品為主）和速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品的研發(fā)和產(chǎn)銷。
2017年至2020年，該公司營收由34.84億元增至69.65億元，同比增速為16.27%、22.25%、23.66%、32.25%；歸母凈利潤則由2.02億元增至6.04億元，同比增速依次為14.11%、33.50%、38.14%、61.73%。數(shù)據(jù)來看，安井食品的業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健。
時(shí)至2021年前三季度，該公司營收與歸母凈利潤雖仍錄得“雙位數(shù)”增長，但盈利指標(biāo)卻出現(xiàn)向下變動(dòng)。綜合毛利率、凈利率分別為21.98%、8.14%，低于2020年3.7個(gè)、0.53個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.88%，也近乎回到2018年、2019年同期水平。
值得注意的是，2021年第三季度，安井食品營收、歸母凈利潤為22.03億元、1.46億元，同比增長34.92%、22.44%；但扣非后歸母凈利潤卻同比下滑28.36%，僅為0.77億元。這也是該公司自上市以來，第二次單季度扣非歸母凈利潤同比增速為負(fù)，上一次是今年第二季度。
分產(chǎn)品來看，今年1—9月，該公司面米制品、肉制品、魚糜制品分別貢獻(xiàn)14.07億元、14.21億元、23.15億元收入，同比增幅介于24%—28.5%，而菜肴制品收入為9.18億元，同比增幅達(dá)126.15%。顯然，除了預(yù)制菜表現(xiàn)較為亮眼，其他三類增勢(shì)溫和，而公司也對(duì)外表示，預(yù)制菜肴將是下一個(gè)增長點(diǎn)。
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