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目前上市白酒公司三季報(bào)已披露完畢，僅兩家白酒公司出現(xiàn)業(yè)績下滑，順鑫農(nóng)業(yè)就是其中之一。
前三季度，順鑫農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116.11億元，同比下滑6.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.72億元，同比下滑14.23%；扣非凈利潤3.66億元，同比下滑16.94%。
現(xiàn)金流指標(biāo)也在惡化，前三季經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-12.18億元，比上年同期多流出3.77億元。現(xiàn)金回款111.67億元，同比減少5.62%。從年初到三季末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物減少近15億，上年同期為減少9.94億元。
白酒業(yè)務(wù)增長停滯 其他業(yè)務(wù)拖累利潤
分季度來看，今年一、二、三季度，順鑫農(nóng)業(yè)營收收入分別同比下滑0.7%、7.3%和16.5%，營收呈逐季加速下滑趨勢。
順鑫農(nóng)業(yè)三季報(bào)中并未披露各項(xiàng)業(yè)務(wù)的具體情況，根據(jù)國盛證券研報(bào)信息，三季度白酒收入略微下滑。地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比不大，對(duì)營收影響較小。營收大幅下滑主要是豬肉業(yè)務(wù)帶來的。
2020年肉類加工加上種豬兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到約30%。今年前兩個(gè)季度，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收19.25億元，同比減少了21.72%。截至9月底，全國22省豬肉平均價(jià)為19元每公斤，比6月底下滑20%，比年初下滑60%，豬肉價(jià)格的下跌導(dǎo)致了前三季度豬肉業(yè)務(wù)收入的大幅下滑。
順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉板塊主要以屠宰加工為主，由于屠宰業(yè)務(wù)規(guī)模較小，業(yè)績隨豬周期波動(dòng)。2020年僅有2.7%的毛利率，今年上半年在豬價(jià)下跌的背景下增至4.45%，仍保持微利。
從凈利潤來看，其他業(yè)務(wù)對(duì)利潤拖累仍較大。簡單估計(jì)一下，按照上半年71%的營收占比估算，前三季白酒收入約為83億元，按照10%的凈利率水平估算，則白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤8.3億元，這意味著其他業(yè)務(wù)（估計(jì)主要為地產(chǎn)業(yè)務(wù)）虧損超4億元。短期來看，公司業(yè)績的改善仍主要寄希望于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離。
順鑫農(nóng)業(yè)主要收入來源和想象空間仍是白酒業(yè)務(wù)，但是近兩年其白酒業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想。上半年白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.36億元，同比僅增加 1.09%。產(chǎn)銷量也陷入停滯，去年和今年上半年產(chǎn)量分別微增0.37%、1.6%；銷量則分別減少3.84%、0.58%。在傳統(tǒng)旺季的三季度，表現(xiàn)仍是不溫不火。
產(chǎn)品升級(jí)難言成功白牛二增長停滯 順鑫農(nóng)業(yè)還有潛力嗎？
順鑫農(nóng)業(yè)目前擁有“經(jīng)典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”等五大產(chǎn)品系列。按照出廠價(jià)可以分為三檔，高檔酒包含經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山，出廠價(jià)在50元/500ML以上；中檔酒出廠價(jià)在10元到50元之間，包含珍品；低檔酒出廠價(jià)在10元以下，包含陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭。
其核心產(chǎn)品仍是以白牛二（42度500ml陳釀）為核心的低檔產(chǎn)品，2020年低檔酒占營收的比重為75%。
在100 元以下的光瓶酒市場，20元以下價(jià)格帶是銷量最大的，這個(gè)市場上的主要參與者有白牛二、綠牛、老村長、紅星二鍋頭等，其中牛欄山占據(jù)龍頭地位。牛欄山核心產(chǎn)品白牛二售價(jià)在15元左右，與白牛二消費(fèi)群體相重疊的是老村長。近幾年老村長銷售規(guī)模從最高90億元下滑到不到40億元。紅星股份近幾年銷售也陷入下滑，2020年?duì)I收23億，下滑了11%。順鑫農(nóng)業(yè)的增長很大程度上是擠占了老村長等競爭對(duì)手的市場份額。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 順鑫農(nóng)業(yè) |
