2020年，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤下跌48.1%，創(chuàng)下近9年來新低。在酒類業(yè)務(wù)中，其高檔、中檔及低檔白酒毛利率全線下挫，地產(chǎn)業(yè)務(wù)則繼續(xù)虧損，而毛利率僅為2.7%的豬肉業(yè)務(wù)也面臨著豬價下跌周期的不利局面
白酒毛利率下滑、豬肉價格下跌、地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司（下稱順鑫農(nóng)業(yè)，000860.SZ）近來發(fā)展并不順?biāo)臁?/p>
日前，順鑫農(nóng)業(yè)披露了2020年年度報告。數(shù)據(jù)顯示，2020年其業(yè)績呈現(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象，其中營收同比增長4.1%，歸母凈利潤同比下滑48.1%。
分業(yè)務(wù)條線來看，2020年其白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收101.85億元，同比減少1.01%；屠宰行業(yè)營收為42.09億元，同比增加24.92%；其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.17億元，同比下降9.99%。
可以看到，除屠宰行業(yè)營收有所增加外，該公司白酒及其他業(yè)務(wù)營收全部處于下降狀態(tài)。
需要注意的是，屠宰業(yè)務(wù)營收雖然呈現(xiàn)出同比增加的趨勢，但該項業(yè)務(wù)毛利率僅為2.7%，對其當(dāng)期利潤貢獻(xiàn)相對有限。同時，近期豬價放量下跌，多地豬價破10元/斤關(guān)口，并預(yù)計豬價或?qū)⒗^續(xù)走低，這也將對該公司豬肉板塊營收造成不利影響。
對于凈利潤下挫及未來業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等相關(guān)事宜，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至公司相關(guān)部門，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
增收不增利
2020年，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤同比下滑48.1%，這一接近腰斬的盈利水平，讓投資者不免擔(dān)憂該公司發(fā)展前景。
具體來看，年內(nèi)其分別實現(xiàn)營收155.11億元，同比增加4.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.2億元，同比下降48.1%。
《投資時報》研究員注意到，若橫向分析來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年，行業(yè)內(nèi)所有可比上市公司歸母凈利潤的平均值及中位值分別為8.25%、2.47%，均高于順鑫農(nóng)業(yè)相應(yīng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)；縱向分析來看，其2020年-48.1%的歸母凈利潤同比增速則是近九年來新低。
以此來看，無論是在行業(yè)中的表現(xiàn)，還是該公司近幾年自身的表現(xiàn)，其歸母凈利潤同比增速已經(jīng)難言樂觀，這也從側(cè)面凸顯出該公司主營業(yè)務(wù)比較競爭優(yōu)勢有所趨弱。
對于2020年歸母凈利潤的大幅下滑，該公司曾在業(yè)績說明會中表示，“2020年地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大是主要原因，我們也在加快去化和退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的步伐。另外，大家不能外出旅游、不能聚餐等等，也影響了我們定位‘民酒’屬性的牛欄山二鍋頭的消費”。
與此同時，該公司還披露了2021年第一季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)績呈現(xiàn)出降收增利的態(tài)勢，其中，營收為54.86億元，同比減少0.7%；歸母凈利潤為3.73億元，同比增加5.73%。
需要注意的是，若進(jìn)一步將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員注意到，近五年，相較于營收同比增速來看，該公司歸母凈利潤同比增速波幅更大，這也從側(cè)面凸顯出其主營業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健性欠佳。
順鑫農(nóng)業(yè)2017年至2021年各年第一季度營收及歸母凈利潤同比增速
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開資料整理
白酒板塊表現(xiàn)不佳
作為順鑫農(nóng)業(yè)第一大產(chǎn)業(yè)布局，其白酒業(yè)務(wù)表現(xiàn)缺乏亮點。
公開資料顯示，目前該公司白酒涵蓋高檔、中檔及低檔三大檔位。其中，高檔酒代表系列為經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山；中檔酒代表為珍品；低檔酒代表系列主要有陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭。
具體到業(yè)績方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年，上述高檔、中檔及低檔白酒共計實現(xiàn)收入101.85億元，較2019年同期的102.89億元下滑1.01%；營業(yè)成本為61.9億元，同比上升15.89%，并最終使得毛利率下降8.86個百分點。
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