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若拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2016年至2020年，其白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本全部處于連續(xù)上漲的通道，其中，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增速為18.28%，營(yíng)業(yè)成本年復(fù)合增長(zhǎng)率則為33.53%�？梢钥吹剑摴景拙茦I(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本年復(fù)合增速明顯高于營(yíng)業(yè)收入相應(yīng)數(shù)值，這從一定程度上反映了其白酒業(yè)務(wù)的盈利實(shí)力已經(jīng)走弱。
具體到毛利率方面，數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是按照銷售模式劃分，還是按照產(chǎn)品類別區(qū)分，該公司白酒業(yè)務(wù)毛利率全部呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)。
其中，直銷渠道和經(jīng)銷渠道毛利率分別同比下降6.74個(gè)百分點(diǎn)、8.87個(gè)百分點(diǎn)；高檔酒、中檔酒及低檔酒毛利率分別同比減少0.35個(gè)百分點(diǎn)、3.85個(gè)百分點(diǎn)及10.53個(gè)百分點(diǎn)。
除毛利率全線下挫外，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，報(bào)告期內(nèi)，該公司各白酒產(chǎn)品銷量表現(xiàn)也難言樂(lè)觀。其中，42度500ml牛欄山陳釀酒、42度265ml牛欄山陳釀白酒、36度400ml百年牛欄山酒、46度500ml牛欄山二鍋頭銷量分別同比下降1.1%、15.91%、15.56%、1.78%，僅有52度500ml牛欄山陳釀白酒實(shí)現(xiàn)33.16%的增長(zhǎng)。
此外，考慮到我國(guó)中低端酒類消費(fèi)市場(chǎng)的萎縮，牛欄山等中低端白酒品牌需繼續(xù)解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)問(wèn)題，同時(shí)，該公司光瓶酒產(chǎn)品市場(chǎng)地位并不穩(wěn)固，除了已卡位的老村長(zhǎng)、紅星二鍋頭、勁酒、江小白之外，郎酒、瀘州老窖以及汾酒等高端次高端白酒品牌，也正在搶奪這一細(xì)分市場(chǎng)。顯然地，如何升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位是其需要重點(diǎn)思考的戰(zhàn)略方向。
剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)
值得關(guān)注的是，在房地產(chǎn)中掙扎許久的順鑫農(nóng)業(yè)，再次發(fā)出剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)的訊號(hào)。
該公司在2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中表示，“今年外埠項(xiàng)目有望完成清退，北京項(xiàng)目也在積極推進(jìn)去化。公司退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的決心不變，在主動(dòng)去化的同時(shí)，也在尋求整體或部分項(xiàng)目剝離方案，以盡快解決歷史遺留問(wèn)題”。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，這并非其第一次提及退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)。早在2019年年報(bào)中，該公司就曾指出，“在地產(chǎn)調(diào)控和需求不足的雙重挑戰(zhàn)下，公司堅(jiān)持存量房產(chǎn)去化和項(xiàng)目整體處置同步推進(jìn)的思路，加快資金回籠”。
有分析認(rèn)為，退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的決心從一定程度上宣告了該公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的失敗。
往前追溯，《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱相關(guān)資料注意到，順鑫農(nóng)業(yè)通過(guò)北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱順鑫佳宇）涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域，2014年，順鑫佳宇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.32億元，占順鑫農(nóng)業(yè)總營(yíng)收的比例約為11.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.82億元，貢獻(xiàn)了順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利潤(rùn)的22.84%。
進(jìn)入2015年以來(lái)，順鑫佳宇業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，呈現(xiàn)出連續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，且2015年至2020年合計(jì)虧損額超15億元，嚴(yán)重拖累了順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
除業(yè)績(jī)表現(xiàn)難言樂(lè)觀外，該公司房地產(chǎn)存貨也面臨過(guò)重的局面。年報(bào)顯示，截至2020年年末，順鑫農(nóng)業(yè)存貨的賬面價(jià)值72.91億元，占總資產(chǎn)的33.64%，其中，房地產(chǎn)存貨賬面價(jià)值占存貨賬面價(jià)值比即高達(dá)74.05%。在此背景下，該公司退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)之路任重而道遠(yuǎn)。
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 研究員 林申 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: |
