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由此可見，公司賬面資金雖多，但實際上大多都是欠款的保證金，資金鏈非常緊張。
和應(yīng)付銀行票據(jù)形成鮮明對比的是，黃河旋風(fēng)的應(yīng)付款項中，沒有一分錢銀行票據(jù)，存在兩種可能：第一是公司產(chǎn)品缺乏競爭力，銷售主要依賴賒銷，而在供應(yīng)商方面缺乏信用，采購需要現(xiàn)款交易、預(yù)付款或者銀行票據(jù)；第二是公司對供應(yīng)商存在著利益輸送的嫌疑，將上市公司大量的資金通過供應(yīng)商或?qū)嵸|(zhì)上的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行轉(zhuǎn)移。
應(yīng)收款項、預(yù)付款項和其他應(yīng)收款三項合計超過12.25億元，差不多是公司全年營收的一半以上。
虧在哪兒？
作為一家營收規(guī)模只有24.5億元的公司，是如何虧掉近10億元的？
利潤表顯示，主要“失血點”有三個，一是2.9億元的資產(chǎn)處置損失；二是2.46億元的資產(chǎn)減值損失；三是2.15億元的信用減值損失。
其中，資產(chǎn)減值損失主要來自存貨跌價損失，令人吃驚的是，公司存貨總額只有11億元左右，卻計提了超過22%的存貨跌價損失。審計師在年報中對此提出了意見，稱計提跌價準(zhǔn)備的原因是成本高于可變現(xiàn)凈值。意思是存貨的賬面價值不及市面價值，莫非市場上的鉆頭降價了？正常情況下，每月都需要盤點存貨，市場價格的變動帶來如此高比例的存貨跌價損失，公司不可能在年底才發(fā)現(xiàn)。在半年報、季報中均應(yīng)當(dāng)有體現(xiàn)，存在著信息披露不及時的可能。
信用減值損失則全部來自應(yīng)收款項，9.7億元左右的應(yīng)收款，也有超20%的壞賬，足以證明公司的客戶信用非常差，巨額應(yīng)收款未來的壞賬風(fēng)險比較高。
換言之，公司預(yù)付款采購來的原材料，以及賒銷形成的銷售收入，最終都以超過20%的高比例形成損失。包括現(xiàn)金在內(nèi)的所有流動資產(chǎn)，都像黑洞一樣吞噬掉經(jīng)營產(chǎn)生的利潤。
利息是檢驗一家上市公司經(jīng)營成果含金量的尺子，黃河旋風(fēng)三年來接近10億元的利息支出，同期凈利潤虧損10億元，資金成本不堪重負(fù)。
公司的經(jīng)營成果并沒有及時償還借款，反而是不斷地超負(fù)荷追加固定資產(chǎn)投資，而公司的貨幣資金、應(yīng)收款項、預(yù)付款項、其他應(yīng)收款都存在利益輸送嫌疑，常年賒銷帶來巨額壞賬，缺乏有效的脫困手段。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，大股東黃河實業(yè)集團(tuán)已經(jīng)質(zhì)押掉近乎全部股份（94.84%），集團(tuán)內(nèi)部款項甚至出現(xiàn)壞賬，賬面的應(yīng)收、預(yù)付款項存在著壞賬風(fēng)險。
雖然公司在2021年一季度實現(xiàn)了1000萬元的盈利，但賬面出現(xiàn)了622萬元的壞賬損失，很難說年底會不會繼續(xù)突擊出現(xiàn)巨額壞賬。
人工鉆石的市場空間
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受阻的情況下，黃河旋風(fēng)開始嘗試多元化突破，把目光投向了鉆石。
中國是世界上最大的超硬材料市場，其中，人造金剛石銷量占世界市場的90%以上。但遺憾的是，包括黃河旋風(fēng)、新勁剛（300629.SZ）等上市公司在內(nèi)的多家從事人造金剛石的企業(yè)都經(jīng)營不善，除了市場因素外，還有一個很重要的因素：缺乏自己的標(biāo)準(zhǔn)。
2018年以來，多家人造金剛石企業(yè)都不約而同的去嘗試“培育鉆石”的生產(chǎn)，所謂“培育鉆石”就是人造鉆石。
鉆石和人造金剛石是完全相同的物質(zhì)，只是經(jīng)過商業(yè)包裝，天然鉆石價格高高在上。中國企業(yè)的人造鉆石嘗試沖擊珠寶市場，可惜的是無法掌握市場標(biāo)準(zhǔn)。
全球鉆石巨頭戴比爾斯、施華洛世奇等珠寶品牌紛紛開始建立自有品牌的人造鉆石，但它們都制訂了自己的標(biāo)準(zhǔn)，用標(biāo)準(zhǔn)鎖定高額利潤。中國的企業(yè)雖然成本低、質(zhì)量佳，卻無法取得競爭優(yōu)勢。
來源：證券市場周刊 特約作者 詩與星空/文 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 黃河旋風(fēng) |
