黃河旋風(fēng)的經(jīng)營成果并沒有及時償還借款，反而是不斷地超負(fù)荷追加固定資產(chǎn)投資，而公司的貨幣資金、應(yīng)收款項、預(yù)付款項、其他應(yīng)收款都存在利益輸送嫌疑，常年賒銷帶來巨額壞賬，缺乏有效的脫困手段。
從上市公司年報披露情況看，大多數(shù)公司的貸款利率在5%-7%之間。如果出現(xiàn)了超過10%的利率，那大概率不是真正的銀行貸款，而是從非銀行類的金融機構(gòu)獲取的貸款，是“高利貸”。對于上市公司來說，這種貸款風(fēng)險極高。
黃河旋風(fēng)（600172.SH）是一家生產(chǎn)工業(yè)金剛石的企業(yè)，廣泛應(yīng)用于機械加工行業(yè)。俗話說，沒有金剛鉆，別攬瓷器活。作為工業(yè)原材料來說，金剛石非常重要，而自然界的金剛石，又被稱為鉆石，卻是昂貴的裝飾品。
看起來很不錯的業(yè)務(wù)，是不是很賺錢？
而事實情況是，公司2020年虧損9.8億元。是什么原因，讓公司把鉆石業(yè)務(wù)做虧了呢？
2020年年報顯示，黃河旋風(fēng)長短期借款合計39.5億元，應(yīng)付融資租賃款7.9億元，但2020年利潤表的利息支出卻達(dá)到了3.1億元。公司在建工程中資本化的利息超過3000萬元，公司當(dāng)年的全部利息支出已經(jīng)超過3.4億元。
按照賬面借款金額粗略估算，公司的貸款利率在7.2%。
這超過了正常銀行借款的范疇，說明公司的借款中，有相當(dāng)一部分是來自非銀行渠道的高息借款。
遠(yuǎn)超營收規(guī)模的借款
2020年全年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入24.51億元，比上年同期29.14億元減少15.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.8億元。
和公司的營收規(guī)模相比，39.5億元的借款規(guī)模實在過高了。黃河旋風(fēng)全年的營收都去還借款也還不上，借了這么錢干什么了？
現(xiàn)金流量表顯示，2017年以來，公司每年進(jìn)行購建固定資產(chǎn)、在建工程的現(xiàn)金超過20億元。這極大地透支了公司的財力，導(dǎo)致其資金鏈瀕臨斷裂。不得不靠借貸維持資金周轉(zhuǎn)，而借款構(gòu)成中，以保證借款為主，多達(dá)29.21億元。
保證借款的擔(dān)保方是公司的關(guān)聯(lián)方，主要由河南黃河實業(yè)集團股份有限公司提供擔(dān)保，部分由河南黃河實業(yè)集團股份有限公司與公司前董事長喬秋生共同擔(dān)保。
按照常規(guī)思路，黃河旋風(fēng)幾年內(nèi)固定資產(chǎn)投資過百億元，如此大興土木，一定會帶來巨額的應(yīng)付款項。然而資產(chǎn)負(fù)債表顯示，公司的應(yīng)付款項幾乎可以忽略不計，應(yīng)付工程款余額只有1339萬元，這意味著公司購建固定資產(chǎn)的數(shù)十億款項都能及時結(jié)清，甚至是現(xiàn)款交易。
這不合常理，也不合邏輯。
黃河旋風(fēng)沒有在財報中披露最大的供應(yīng)商的名稱和細(xì)節(jié)，但披露的關(guān)聯(lián)方交易中，同一集團公司下的子公司河南黃河田中科美壓力設(shè)備有限公司的數(shù)據(jù)非同尋常。應(yīng)收方超過4000萬元，應(yīng)付方超過1600萬元，作為同一家集團的子公司，竟然還計提了100萬元的壞賬準(zhǔn)備。
實際操作中，關(guān)聯(lián)方尤其是同一集團下的企業(yè)是不太可能計提壞賬的。很多集團型上市公司都有專門的關(guān)聯(lián)交易平臺，如果是為了對投資者負(fù)責(zé)，集團公司可以通過劃撥的形式直接抹平內(nèi)部債務(wù)。
而內(nèi)部單位計提壞賬準(zhǔn)備，或許說明這家子公司經(jīng)營狀況已經(jīng)非常困難。在這種情況下，還頻繁向其采購，有利益輸送的嫌疑。
只能看不能用的受限貨幣資金
在黃河旋風(fēng)2020年的年報中，貨幣資金達(dá)到了13.65億元。一邊是巨額借款，一邊又是價格不菲的存款。
再結(jié)合居高不下的利息支出，這是典型的“存貸雙高”現(xiàn)象。
說起存貸雙高，投資者不由自主會想到*ST康美（維權(quán)）（600518.SH），其賬面數(shù)百億的資金最終證實是假的。黃河旋風(fēng)的資金會不會是假的呢？
財報顯示，這部分資金倒不是假的，而是受限的。公司的使用權(quán)受到限制的其他貨幣資金及應(yīng)收保證金利息為8.85億元，也就是65%的賬面資金均無法正常使用。
黃河旋風(fēng)13.24億元的應(yīng)付票據(jù)中，11.33億元為銀行票據(jù)。作為最“安全”的票據(jù)，銀行票據(jù)見票即付，銀行也會要求公司在銀行賬戶里存夠保證金。共2頁 [1] [2] 下一頁
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