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6月15日消息，海底撈跌跌不休，當(dāng)日股價(jià)再跌5%，自高點(diǎn)累跌56%，市值慘遭腰斬，跌破2000億市值大關(guān)。
海底撈暴跌背后，內(nèi)資頻頻撤退，進(jìn)入6月以來(lái)，內(nèi)資持續(xù)減持，減持逾1000萬(wàn)股。
海底撈暴跌背后，公司內(nèi)部人向券商透露4月份餐廳翻臺(tái)率不到3次/日。值得注意的是，國(guó)信證券測(cè)算，3次/天的翻臺(tái)率是海底撈單店的盈虧平衡線(xiàn)，跌破該數(shù)值，意味著海底撈單店處在微利或虧損狀態(tài)。
市值觀察認(rèn)為，原因主要來(lái)自?xún)煞矫妗Ｆ湟�，海底撈餐廳布局于一、二線(xiàn)城市的密度比較大（占公司總門(mén)店的近70%），新店擴(kuò)張的分流效應(yīng)明顯。其二，2020年，疫情對(duì)人口密度更高的一、二線(xiàn)城市的餐飲行業(yè)造成的破壞力更大。
按照餐飲業(yè)“單日經(jīng)營(yíng)收入=餐廳數(shù)量*平均翻臺(tái)率*臺(tái)數(shù)*顧客人均消費(fèi)額”的公式。在翻臺(tái)率方面，海底撈是24小時(shí)全天候開(kāi)店，已經(jīng)做到極致。人均客單價(jià)方面，公司客單價(jià)每年同比增長(zhǎng)2-4%，略高于CPI。而提價(jià)幅度過(guò)高會(huì)引發(fā)顧客不滿(mǎn)，且對(duì)公司盈利貢獻(xiàn)有限。所以，只有增加門(mén)店數(shù)量，公司的高估值邏輯才能持續(xù)。
據(jù)市值觀察分析，盡管按當(dāng)前1.67家/天的開(kāi)店速度，海底撈有望在三年內(nèi)將門(mén)店數(shù)量翻番。但多家券商從“GDP與人口密度，國(guó)內(nèi)購(gòu)物中心數(shù)據(jù)以及海底撈人員儲(chǔ)備”多個(gè)維度測(cè)算出，海底撈未來(lái)3-5年的門(mén)店總數(shù)范圍是2000-2500家。
而海底撈繼續(xù)開(kāi)店的步伐，還受制于單店盈利情況的變化。從目前看，海底撈尚未找到門(mén)店擴(kuò)張與單店盈利下滑的解決方案。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年，海底撈餐廳單店凈利潤(rùn)從437.4萬(wàn)元降至23.9萬(wàn)元，單店凈利率從11.22%降至1.08%。即使拋去疫情影響的2020年，海底撈單店凈利潤(rùn)及凈利率也經(jīng)歷了三年下滑。（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）
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