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在2014年，為了為其家居電商提供“最后一公里”的配送、安裝等服務(wù)，紅星美凱龍開(kāi)始搭建其倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)。截至2020年底，紅星美凱龍有多達(dá)27間物流子公司，主要通過(guò)設(shè)立或投資等方式取得。
近日紅星美凱龍從該27間物流子公司砍掉的7間子公司，占了其物流子公司總數(shù)的1/4。根據(jù)公司公告，在該7間物流子公司中，有5間在2020年產(chǎn)生了稅后虧損，累計(jì)虧損超過(guò)1億元。而在2019年度，該7間物流子公司均產(chǎn)生了稅后盈利。
從這組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可以看到，紅星美凱龍的物流業(yè)務(wù)在2020年疫情沖擊中遭受到了挑戰(zhàn)，在商品銷售下滑的情況下提供的物流服務(wù)出現(xiàn)較大幅度下滑。這可以從公司2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)看出來(lái)，2020年，紅星美凱龍收入和利潤(rùn)雙雙下滑，其中營(yíng)收同比減少13.56%至142.36億元，凈利潤(rùn)則暴跌61.37%，僅錄得17.31億元。
所以，賣(mài)掉虧損的部分物流資產(chǎn)，有利于紅星美凱龍及時(shí)止損，同時(shí)也起到優(yōu)化其債務(wù)結(jié)構(gòu)的作用。
戰(zhàn)線拉太長(zhǎng)，變身投資大佬？
上市這些年來(lái)，紅星美凱龍沒(méi)有大款的資本，卻活得像大款。瘋狂擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模并不能完全證明出紅星美凱龍的野心，其野心還體現(xiàn)在對(duì)外投資方面。
上文提到，紅星美凱龍業(yè)務(wù)多元化，既涉足了自營(yíng)和委管的商場(chǎng)，還有物流、家裝、金融和傳媒等多業(yè)態(tài)。這對(duì)于一家經(jīng)營(yíng)家居商場(chǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將戰(zhàn)線拉得過(guò)長(zhǎng)，不利于聚焦主業(yè)發(fā)展。
根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，紅星美凱龍累計(jì)對(duì)外投資項(xiàng)目達(dá)57項(xiàng)，其中2018年對(duì)外投資最為激進(jìn)，當(dāng)年投資項(xiàng)目達(dá)24起。除了投資參股家居產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)以及與人工智能相關(guān)家居類產(chǎn)品制造企業(yè)外，紅星美凱龍涉及的其他投資十分廣泛，包括在2019年投資了社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)叮咚買(mǎi)菜，叮咚買(mǎi)菜因此在“紅星美凱龍集團(tuán)工會(huì)”的微信公眾號(hào)上增加了優(yōu)惠買(mǎi)菜服務(wù)；同時(shí)投資的領(lǐng)域還有美妝經(jīng)銷、英語(yǔ)培訓(xùn)、戶外運(yùn)動(dòng)裝備等。
這一系列的長(zhǎng)期股權(quán)投資，紅星美凱龍儼然成為家居屆的“投資大佬”。那么，紅星美凱龍的投資戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾危?/p>
根據(jù)年報(bào)，2015年以來(lái)，紅星美凱龍每年的投資收益介于1億元-9億元之間，其中較大部分是通過(guò)處置子公司和聯(lián)營(yíng)公司所帶來(lái)的。在對(duì)外的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益方面，2016年-2020年，公司分別獲得1.36億元、1.29億元、1.83億元、1.38億元及4496萬(wàn)元的投資收益。
由此看來(lái)，紅星美凱龍對(duì)外投資是有所收獲的。但隨著2020年來(lái)經(jīng)歷債務(wù)危機(jī)，紅星美凱龍不得不將重心放在主業(yè)領(lǐng)域。在年報(bào)中，公司稱，“未來(lái)重大投資主要為與收購(gòu)及興建投資物業(yè)有關(guān)的資本開(kāi)支，選擇中國(guó)有市場(chǎng)吸引力的城市戰(zhàn)略性地開(kāi)設(shè)新的商場(chǎng)，以期利用家居裝飾及家居行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。”
為此，紅星美凱龍找到了其第二增長(zhǎng)曲線：家裝業(yè)務(wù)。2020年末，公司在全國(guó)累計(jì)開(kāi)設(shè)了214間家裝門(mén)店（同比增加93間），為消費(fèi)者提供集設(shè)計(jì)、選材、施工、智能、環(huán)保和服務(wù)于一體的一站式服務(wù)。
同時(shí)，近年來(lái)紅星美凱龍還在定制家居、智能家居的落點(diǎn)頻繁，還加碼中高端家居市場(chǎng)，其對(duì)家裝消費(fèi)的全周期服務(wù)的野心也日趨膨脹。
過(guò)去瘋狂擴(kuò)張和戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)讓紅星美凱龍吃下了債務(wù)危機(jī)的苦果，從相繼出售多家子公司和減少對(duì)外投資方面可以看出，紅星美凱龍正在做戰(zhàn)略收縮，從而聚焦主業(yè)。
而要實(shí)現(xiàn)家裝消費(fèi)的全周期服務(wù)領(lǐng)域龍頭的夢(mèng)想，債務(wù)危機(jī)是紅星美凱龍短期內(nèi)難以邁過(guò)去的坎。
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