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其一，30%以上銷售費(fèi)用率的命門。
古井貢酒2020年的銷售費(fèi)用達(dá)到了31.21億元，銷售費(fèi)用率達(dá)到了30.32%的高位，可以說古井貢酒每賣一瓶酒中間超30%是銷售費(fèi)用。
這一銷售費(fèi)用率在整個(gè)A股白酒公司中僅次于青青稞酒的40.65%，相較于其余3家蘇酒，口子窖的13.62%、迎駕貢酒的12.17%，金種子酒的26.03%都要高出不少。也明顯高出頭部的山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、今世緣等酒企。
其二，毛利率多個(gè)季度趨勢(shì)性下滑。
自2018年以來，這本來是高端及次高端白酒的黃金時(shí)期，但古井貢酒的毛利率卻出現(xiàn)了趨勢(shì)性的下滑。2020年的毛利率僅75.23%，其中年份原漿的毛利率也下滑了1.6個(gè)百分點(diǎn)。上漲高達(dá)17%的成本，無法傳導(dǎo)至下游的消費(fèi)者處。
可以預(yù)見，年份原漿的銷售，在未來一段時(shí)間，與高額的銷售費(fèi)用是分割不開的。
黃鶴樓“躲過一劫” 古井貢今年指引不樂觀
對(duì)于黃鶴樓，由于黃鶴樓地處湖北疫情核心區(qū)，受影響較大，公告顯示，2020年，黃鶴樓酒業(yè)含稅收入5.83億，較同期下降55.27%。
對(duì)于業(yè)績(jī)五年考核期，古井貢酒發(fā)布關(guān)于變更黃鶴樓酒業(yè)業(yè)績(jī)承諾的公告，經(jīng)各方協(xié)商，考核期順延一年，即2020年當(dāng)年度不作為考核年度，順延至2021年作為第四個(gè)考核年度，依此類推2022年度作為第五個(gè)考核年度。
對(duì)于今年的業(yè)績(jī)指引，古井貢酒2021年的計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120億元，較上年同比增長16.59%；計(jì)劃實(shí)現(xiàn)利潤總額28.47億元，較上年增長15.08%。從公司的營收及利潤增速的對(duì)比情況可以看出，古井貢酒的三費(fèi)支出增速將超過營收。
古井貢酒表示，在市場(chǎng)營銷上將加快“全國化、次高端”的推進(jìn)速度，品牌建設(shè)重點(diǎn)聚焦央視、省級(jí)衛(wèi)視、高鐵、新媒體以及事件活動(dòng)。國際市場(chǎng)開拓上，積極參與重大國際性事項(xiàng)，增加產(chǎn)品曝光和品牌推介。
高企的銷售費(fèi)用率依然是古井貢酒2021年的主基調(diào)，但在去年的低基數(shù)基礎(chǔ)上僅為同比增長16.59%、15.08%，二級(jí)市場(chǎng)通過兩個(gè)跌停板表達(dá)了悲觀。而利潤增速甚至趕不上營收增速，讓投資者對(duì)于古井貢酒本就高企的銷售費(fèi)用率加深了擔(dān)憂，1季度現(xiàn)金流出就有銷售費(fèi)用的緣故。
來源：新浪財(cái)經(jīng) 浪頭飲食 肖恩 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 古井貢酒 |
