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近日，安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡稱“古井貢酒”）發(fā)布2020年年報及今年1季報。2020年收入及利潤均下滑，而今年1季度并沒有在低基數(shù)上實現(xiàn)較為可觀的增長，而同期的現(xiàn)金流凈流出高達13億。
對于銷量下滑，今年開年不順，加上全年的營收和利潤指引，在去年的低基數(shù)基礎上僅為同比增長16.59%、15.08%，二級市場通過兩個跌停板表達了悲觀。而利潤增速甚至趕不上營收增速，讓投資者對于古井貢酒本就高企的銷售費用率加深了擔憂，1季度現(xiàn)金流出就有銷售費用的緣故。
去年4季度不及預期 年份原漿議價能力弱毛利率下滑
年報顯示，古井貢酒2020年實現(xiàn)營業(yè)收入102.9億元，同比下滑1.2%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.5億元，同比下滑11.58%。
盡管受疫情影響，尤其是黃鶴樓所在的湖北地區(qū)，古井貢酒的業(yè)績在去年1季度受到較大沖擊。隨著時間疫情的式微，古井貢酒的營收和業(yè)績增速也確實在逐漸扭轉(zhuǎn)的過程之中，但公司Q4的表現(xiàn)仍然大幅不及預期。核算下來，古井貢酒在疫情影響幾乎沒有的Q4單季度營收22.23億元，同比僅增長0.39%，歸母凈利3.17億元，同比還下滑了10.96%，扣非凈利2.72億元，同比減少3.12%。
2020年，古井貢酒實現(xiàn)白酒產(chǎn)量約83668噸，同比下滑3.75%，而銷量約86930噸，同比下滑更是達到10.8%。雖然這其中主要是黃鶴樓的銷量下滑所致，但年份原漿的銷量僅增長3.99%，且毛利率還下滑了1.66個百分點，加上渠道庫存積壓，年份原漿的終端話語權并不強。
進一步地從銷售渠道來看貢井貢酒的終端表現(xiàn)，線下渠道營收99.16億元，同比下滑1.92%。線上渠道營收3.8億，同比增長22.69%。過去一年，同為次高端序列的汾酒線上銷售增速則達到160%。
1季度現(xiàn)金流出13億 銷售費用依然是古井貢的命門
同日發(fā)布的1季報顯示，截至3月31日，古井貢酒第一季度實現(xiàn)營收41.3億元，同比上漲25.86%；凈利潤8.1億元，同比上漲27.9%；經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-13.7億元。今年1季度并沒有在低基數(shù)上實現(xiàn)較為可觀的增長，相較于正常年度2019年而言，營收和利潤僅增長了12.56%、4%。
年報及一季報業(yè)績均低于預期，古井貢酒業(yè)績公布后，股價連續(xù)兩日跌停，市值蒸發(fā)187億。
值得注意的是，古井貢酒1季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出高達13億元，這是2014年來的首次季度現(xiàn)金流凈流出。據(jù)悉主要是預付了廣告費和材料款、土地保證金等。
古井貢酒近年來主打年份原漿，古5產(chǎn)品是基本盤，次高端古8、古16、古20銷量有所上升，貢獻規(guī)模增量和產(chǎn)品結(jié)構提升。但是正如前文所述，年份原漿在消費者心中的品牌力，以及議價能力均面臨考驗。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 古井貢酒 |
