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這幾天，白酒板塊連續(xù)大跌，近兩個交易日，市值蒸發(fā)上千億，茅臺五糧液也不能幸免。其中就包含了古井貢酒灰飛煙滅的60億。
除了板塊聯(lián)動，古井貢酒的走弱，還在一定程度上反饋著市場對其定增及收購的態(tài)度。
實際上，最近這一波針對二線下白酒的行情中，受益的只有青青稞酒、金種子酒這幾家末流，二線龍頭古井貢酒反而下跌了超過20%。
短期的業(yè)績疲軟，長期策略上困守安徽、全國化失利，收購爛尾，都是資本離開古井貢酒的原因所在。
業(yè)績尚未回暖
古井貢酒（000596.SZ）是中國老八大名酒企業(yè)，中國第一家同時A、B股上市的酒企，坐落在世界十大烈酒產(chǎn)區(qū)之一的安徽亳州。公司旗下品牌包括年份原漿、古井貢酒、古井酒、五谷壇、黃鶴樓酒、37度亳菊等。
2019年，公司營業(yè)收入104.17億元，同比增長19.93%，歸母凈利潤20.98億元，同比增長23.73%。
在A股白酒板塊，古井貢酒與山西汾酒不相伯仲，僅次于茅五洋瀘，領(lǐng)跑白酒二線陣營。
不過，從去年開始，公司的業(yè)績就已經(jīng)暴露出問題。不僅整體增速較2018年大幅下滑，公司2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流下降86.64%至1.92億元，同期，公司毛利率結(jié)束連續(xù)4年的穩(wěn)步增長，下降了0.24個百分點，今年上半年繼續(xù)下降0.65個百分點。
2020年前三季度，公司營業(yè)收入80.69億元，同比下降1.63%，歸母凈利潤15.38億元，同比下降11.71%。其中，今年第三季度營收凈利均已實現(xiàn)正向增長，但經(jīng)營性現(xiàn)金流仍然同比下降了80.14%。
前些年，古井貢酒呈現(xiàn)出奇怪的“高毛利、低凈利”特征，每年數(shù)億元的廣告費、促銷費、樣品酒，侵蝕了公司的盈利能力。近年，公司極力控費，盈利能力得以提升，但整體規(guī)模及業(yè)績的增長趨緩。
公司給2020年定下的業(yè)績目標是：營業(yè)收入116億元，同比增長11.36%，利潤總額29.9億元，同比增長4.08%。從目前的情況來看，存在一定難度。
股價連降
2019年以來的喝酒行情，波濤洶涌。貴州茅臺從1000元、1萬億到2萬億，五糧液也緊隨其后小步快跑站上1萬億，山西汾酒、酒鬼酒股價漲幅一度超過茅臺。
最近的一波針對二線及以下白酒股的行情，從九十月份延續(xù)至今，青青稞酒直接翻倍，金種子酒、迎駕貢酒、老白干酒均迎來大漲。
但是，作為二線白酒股龍頭，古井貢酒的股價，卻在最近的兩個多月時間里下跌了20%。
最直接的原因是，公司前三季度業(yè)績不及預(yù)期。白酒行業(yè)也逃避不了疫情的影響，但是，茅五洋瀘四大巨頭仍然實現(xiàn)了業(yè)績增長，原本與公司并駕齊驅(qū)的山西汾酒，更是實現(xiàn)了40%以上的利潤增長。
古井貢酒作為一家百億級酒企，與茅五洋瀘最主要的差別在于，是一個典型的區(qū)域型白酒企業(yè)，全國化一直在提，但一直進展緩慢。2019年，公司核心市場收入仍然占據(jù)公司營業(yè)收入的九成。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 古井貢酒 |
