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即使最終穿透，金茂資本間接對外投資的公司合計也僅有10余家，遠(yuǎn)沒有基本由共同管理層組成的金茂投資來的活躍，打造地產(chǎn)基金和PE投資兩大業(yè)務(wù)似乎更符合目前金茂投資的動作行為。
金茂投資對外設(shè)立了四家持股100%的子公司，這四家全資子公司目前對外又投資了200余家企業(yè)，且這些大多數(shù)仍在存續(xù)期的企業(yè)都是以有限合伙的私募基金形式出現(xiàn)。
有意思的是，在天眼查信息中，金茂投資旗下的四家100%子公司關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)全部指向了金茂資本，四家子公司投資的有限合伙私募基金關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)同樣是金茂資本。
200余家私募基金投資不少項目公司，持有金茂投資一半股權(quán)的申萬宏源給中國金茂提供了多少資金？這200余家私募基金投資了多少中國金茂旗下的項目公司？似乎一切都不那么透明。
在投資過程中，200余家私募基金又向外部進(jìn)行了多少融資？更為重要的是，這些私募基金入股的項目公司有的或許進(jìn)入了中國金茂的聯(lián)營、合營企業(yè)、有的或許納入了上市公司合并范圍。在當(dāng)做少數(shù)股東來處理時，其獲得回報的方式是否除了利潤分配外還有其他退出形式呢？
與金茂資本還有所介紹相比，金茂投資沒有在中國金茂近幾的年報中出現(xiàn)過。在中國金茂看來，這似乎是一家可有可無、無足輕重的公司。就是這家在年報中不見蹤影的公司，目前已經(jīng)對外投資了成百家的私募基金，私募又入股了無數(shù)家項目公司。
除了金茂投資或者金茂資本外，中國金茂項目的合作方中亦有其他身影，這些合作方中既有房企也有明股實債“溫床”的金融機(jī)構(gòu)。
金融合作方
在中國金茂的合作方中，有著大量房企的身影，其中不乏一線知名房企。除了這些房企之外，金融資本也同樣現(xiàn)身其中。
2019年年底，中國金茂以33.05億元摘得福州市濱海新城綜合用地項目，項目總用地面積30.26萬平方米，中國金茂債券公告顯示，福州濱海新城項目的規(guī)劃建筑面積為98.31萬平方米。
這個近百萬平方米的項目開發(fā)主體是福州濱茂房地產(chǎn)有限公司（下稱“福州濱茂”）。工商信息也顯示，福州濱茂是在中國金茂拿地后很快成立。成立之初，福州興茂房地產(chǎn)有限公司是福州濱茂的唯一股東，再無其他。
2020年12月23日，福州濱茂的股東中新進(jìn)一家機(jī)構(gòu)-持股51%的嘉興平茂叁號投資合伙企業(yè)（有限合伙），原來的唯一股東持股剩余49%。這家新進(jìn)的私募股東有三家機(jī)構(gòu)股東，除了兩家與中國金茂有關(guān)外，還有興業(yè)信托。
興業(yè)信托進(jìn)入這家私募的時間是2020年10月21日，幾乎與該私募入股福州濱茂同步發(fā)生。這家私募的執(zhí)行事務(wù)合伙人穿透之后即是金茂投資。遺憾的是，工商信息中并沒有興業(yè)信托出資金額及占比，外部市場難以知曉沒有話語權(quán)的興業(yè)信托到底投入了多少資金。
福州濱海新城項目體量巨大，總投資達(dá)到274.98億元，在工期不變的情況下，項目也要到2022年才能順利完工。在前期投入的時候興業(yè)信托入股，后期是否會提前撤離項目公司，市場將拭目以待。
南京河西南魚嘴金融集聚區(qū)項目是中國金茂在2017年以73.4億元獲得的綜合用地項目，涉及商、住、辦混合用地。拿地之后，中國金茂甚至在官網(wǎng)專門做了報道，以顯示獲得該地塊對公司在南京當(dāng)?shù)匕l(fā)展的重要性。
項目規(guī)劃面積超過百萬平米，達(dá)到117.62萬平方米，總投資達(dá)到97.11億元，接近百億。中國金茂持有項目公司-南京潤茂置業(yè)有限公司（下稱“南京潤茂”）的比例僅有27.5%，但公司對其持有57.5%表決權(quán)，因此納入合并范圍。
南京潤茂的單一大股東是深圳安創(chuàng)投資管理有限公司，持股比例為45%，該公司是平安下屬公司，性質(zhì)不言自明。
中國金茂完工、在建和擬建的項目何止上百個，投資者無法一一查出其項目公司背后的股權(quán)變更關(guān)系，以及其中金融資本的變化，這些金融股東何時退出以及退出的理由同樣難以知曉。
不過，判斷金融資本明股實債的時間節(jié)點主要有兩個，一是項目開啟大規(guī)模預(yù)售階段，二是項目結(jié)轉(zhuǎn)收入開始貢獻(xiàn)報表利潤之時。項目預(yù)售表明其已渡過資金最緊張的時期，后者少數(shù)股東不退出，必將分走大量的報表利潤。
慷慨的合作方
與前述兩個正在建設(shè)的項目不同，完工項目的股權(quán)變更能顯示出金融股東入股項目公司的完整鏈條。
北京亦莊金茂悅項目是中國金茂在北京較早完工交付的一個項目。中國金茂公開資料披露，建筑面積達(dá)到41.48萬平米的北京亦莊金茂悅在2017年竣工，項目已經(jīng)基本完成銷售，僅剩余尾盤待售。
北京亦莊金茂悅的項目公司是北京方興亦城置業(yè)有限公司，目前公司由中國金茂100%持有，然而追溯歷史并非如此。項目公司2014年之前由中國金茂全資持有，2014年年初引入了平安信托，持股49%。
2016年，持股約兩年的平安信托退出，項目一年后竣工，平安信托參與了前期的建設(shè)，在項目交付前離場。截至2020年一季度末，項目回款達(dá)到91億元。
無獨有偶，北京豐臺金茂廣場是一個總可售面積達(dá)到68.93萬平方米的商業(yè)項目，該項目由北京金豐置業(yè)有限公司（下稱“金豐置業(yè)”）負(fù)責(zé)。在2019年竣工之前，項目公司股權(quán)開始變更。
原本金豐置業(yè)有包括中國金茂在內(nèi)的三家股東持有，2018年和2019年另外兩家股東相繼退出，北京豐科投資有限公司（下稱“北京豐科”）陸續(xù)接股份。在2019年年底，北京豐科也退出了，金豐置業(yè)成了中國金茂獨資所有。
根據(jù)工商資料，幾乎在退出金豐置業(yè)的同時，北京豐科就注銷了，該公司的主要出資人是一家私募基金。
對于這些頻繁變動的項目公司，以及這些進(jìn)進(jìn)出出的金融機(jī)構(gòu)、市場爭議的明股實債的疑問，截至發(fā)稿，中國金茂沒有回復(fù)《證券市場周刊》的采訪。
來源： 證券市場周刊 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 金茂 |
