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為了實現(xiàn)盈利的增長，良品鋪子投入的促銷費用越來越多。2016-2019年，良品鋪子的銷售費用分別為9.52億元、10.55億元、12.4億元和15.81億元，其中促銷費用分別為2.31億元、3.18億元、3.4億元和6.25億元，2017-2019年分別增長了37.66%、6.92%和83.82%，增幅遠超凈利潤。2020年上半年，良品鋪子的促銷費用為2.92億元，但仍未能挽回凈利潤的負增長。
高投入并沒有換回高產(chǎn)出，這是否與線下收入不斷下滑有關呢？2016-2019年，良品鋪子線下占比都在50%以上但不斷下降，2020年上半年線下收入占比首次跌破五成。此外，作為公司主要客戶的加盟商在良品鋪子上市前后陸續(xù)注銷。
加盟商大量消失
線上、線下渠道都是良品鋪子重要的收入來源，兩者占比雖有交替但相差并不大。2016-2019年，公司線下渠道收入占比為66.31%、57.79%、54.48%和51.42%，2020年上半年占比雖不足一半但也有47.55%。
線下銷售以直營店和加盟店為主。2016-2018年，公司通過加盟模式實現(xiàn)的相關收入分別為13.29億元、19億元和20.68億元，2019年的加盟批發(fā)銷售和加盟輔助管理合計收入為22.86億元，占比均超過30%。
上千家加盟店幫助良品鋪子實現(xiàn)了超20億元加盟收入。2016-2018年年末，良品鋪子的加盟商數(shù)量分別為1263家、1358家、1388家，2019年年末達到1698家；2016年時公司直營門店有835家，2019年已經(jīng)剩下718家。
2016-2018年，良品鋪子直營收入為14.59億元、11.77億元和13.34億元，2019年為14.33億元，直營收入基本停滯不前；2016年良品鋪子線下收入超過28億元，2019年超過39億元，約11億元的收入增加主要依靠加盟店。
在上市后的首份年報中，良品鋪子已經(jīng)不再披露主要客戶名單。根據(jù)招股書，2016-2018年，公司前五加盟客戶收入分別為3.57億元、4.91億元、4.18億元，2019年上半年為2.12億元。
前五位加盟商都是自然人控制的加盟門店而非企業(yè)法人。以徐衛(wèi)華和王直宏兩名自然人為例，2016-2018年，徐衛(wèi)華控制的加盟門店收入分別為9047萬元、1.34億元和1.37億元，王直宏控制的加盟門店收入為8583萬元、9849萬元和1.05億元。徐衛(wèi)華一直是良品鋪子加盟收入的第一大客戶，王直宏在2018年也躍居第二位，二者是公司當年僅有的兩名收入過億的加盟商客戶。2019年上半年，徐衛(wèi)華、王直宏控制的加盟門店分別為良品鋪子貢獻了6731萬元和5870萬元的收入。
在招股書中，良品鋪子并沒有披露主要加盟商的店鋪數(shù)量和名稱等信息。第三方工商信息顯示，由徐衛(wèi)華任法人或者職務的企業(yè)有21家，其中6家主要是裝飾、服裝業(yè)務，剩余15家主要就是各食品店，部分食品店不乏以“良品鋪子”直接命名。
2016年，徐衛(wèi)華控制的加盟門店已經(jīng)為良品鋪子貢獻了近1億元的收入，由徐衛(wèi)華任法人或者職務且在2016年及之前成立的食品店共有7家，這意味著平均每一家加盟店貢獻的收入超過千萬元。就是這7家較早的加盟店如今僅剩下4家，剩余3家已經(jīng)注銷，近億元的收入主要是這4家貢獻。
不止上述3家，與徐衛(wèi)華相關的21家公司中7家都已注銷，其中6家徐衛(wèi)華是經(jīng)營者，且全部是食品店。在剩余的食品店中，多數(shù)是在2017年成立，這是巧合？
工商信息中，在良品鋪子所在的湖北與自然人王直宏有關的企業(yè)有38家，且主要以食品經(jīng)營為主，但目前卻已經(jīng)僅剩下17家。
在王直宏為良品鋪子貢獻的營收不斷增加的同時，其旗下的加盟店不斷注銷，原因不得而知。除了徐衛(wèi)華、王直宏外，李海林、梁格瑋、李群等主要加盟商又有多少加盟店關閉難以計數(shù)。
主要加盟商控制的加盟店大量消失，但其為良品鋪子帶來的收入反而繼續(xù)增加，向好的收入無法阻擋部分渠道的消失，究竟原因何在？
來源：證券市場周刊藍刊 記者 楊現(xiàn)華／文 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 良品鋪子 |
