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今年上半年，廣汽集團(tuán)毛利率為5.33%、凈利率為9.21%，均呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢(shì)。此外，截至2020年8月末，其自主品牌今年累計(jì)銷量為19.88萬(wàn)輛，累計(jì)同比下降18.36%
今年5月至8月，廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱廣汽集團(tuán)，601238.SH，02238.HK）旗下新能源Aion S發(fā)生3次自燃事件，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。目前該公司尚未給出相關(guān)調(diào)查結(jié)果。
而《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，今年上半年，廣汽集團(tuán)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙降，其中，營(yíng)業(yè)總收入同比下降9.56%；歸母凈利潤(rùn)同比大降52.87%。若將時(shí)間維度拉長(zhǎng)來看，該公司銷售毛利率已由2010年的9.47%降至2019年的6.9%，同時(shí)期內(nèi)銷售凈利率也由63.13%大降至11.33%，在一定程度上反映出其盈利能力趨弱。
此外，該公司自主品牌表現(xiàn)并不搶眼，今年上半年，該公司自主品牌乘用車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收149.09億元，同比下降11.46%，自主品牌實(shí)現(xiàn)銷量13.80萬(wàn)輛，同比下降26.20%。
據(jù)東吳證券研報(bào)表示，若剔除投資收益+其他收益+營(yíng)業(yè)外收支，該公司2020年第二季度歸母凈利潤(rùn)為虧損10.88億元，環(huán)比2020第一季度虧損擴(kuò)大0.55億元，同比2019第二季度減虧3.76億元，相比2019第四季度減虧16億元，長(zhǎng)期自主盈利恢復(fù)依然需要未來新品產(chǎn)品力提升。
毛利率下滑
今年上半年，廣汽集團(tuán)營(yíng)收凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙下滑，具體來看，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約256.42億元，同比減少9.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約23.18億元，同比下降52.87%；對(duì)應(yīng)基本每股收益約0.23元，同比減少52.08%。
其中，該公司第二季度單季營(yíng)收為147.64億元，同比增加5.63%；單季歸母凈利潤(rùn)為22.00億元，同比增加2.74%，雖然二季度業(yè)績(jī)同比及環(huán)比均有所改善，但其仍未能擺脫上半年業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)。
上半年業(yè)績(jī)的下滑與疫情對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的沖擊不無(wú)干系，受疫情影響，該公司自主品牌“傳祺”車型銷量下降。此外，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的金融服務(wù)、汽車部件及商貿(mào)服務(wù)等配套業(yè)務(wù)也受到一定的影響，引起了業(yè)績(jī)的下滑。
《投資時(shí)報(bào)》研究員通過查閱該公司近10年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)留意到，該公司營(yíng)收曾于2011年上半年至2018年上半年呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，而2018年上半年至今則處于下降通道；歸母凈利潤(rùn)曾于2011年上半年至2013年上半年處于下降區(qū)間，后于2014年上半年至2018年呈現(xiàn)連續(xù)上漲趨勢(shì)，且2018年上半年至今則又處于下降區(qū)間。
可以發(fā)現(xiàn)，一個(gè)共同的趨勢(shì)是，基于該公司近三年半年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，其營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。其中，營(yíng)業(yè)總收入由2018年上半年的372億元下降至2020年上半年的256.42億元，降幅為31.07%；同時(shí)間區(qū)間內(nèi)，歸母凈利潤(rùn)由69.13億元降至23.18億元，降幅高達(dá)66.47%。
此外，需要注意的是，該公司近些年毛利率已然呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，為剔除時(shí)間周期的影響，《投資時(shí)報(bào)》研究員選取其近10年的年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2010年該公司銷售毛利率為9.47%，最高曾于2017年上沖至23%，而2019年僅為6.9%；銷售凈利率曾于2010年高達(dá)63.13%，而2019年僅為11.33%。
可以看到，無(wú)論是銷售毛利率，還是銷售凈利率，兩者均處于較低位置，側(cè)面反映出該公司盈利空間有所縮窄，未來盈利能力能否擴(kuò)大仍待觀察。
廣汽集團(tuán)2010年—2019年銷售毛利率及銷售凈利率（%）
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