陌陌陷入困境有一段時(shí)間了。
截至2020年上半年，陌陌營收出現(xiàn)連續(xù)兩季度的負(fù)增長，算上此前連續(xù)四個季度的增速下滑，失速已經(jīng)一年多了。以9月28日的收盤市值29.18億美元（前復(fù)權(quán)，下同）計(jì)算，已較2018年6月到達(dá)的歷史最高點(diǎn)100多億美元，蒸發(fā)了超70 %。
在未失陌生人社交龍頭地位的背景下，曾經(jīng)招人艷羨的荷爾蒙生意為什么不香了？這個曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)新寵，如今面臨著哪些挑戰(zhàn)？失速的頹勢又能否被扭轉(zhuǎn)？
互聯(lián)網(wǎng)新寵
成立于2011年的陌陌，開創(chuàng)了國內(nèi)陌生人社交的先河，短短三年間吸引了近7000萬月活，并順利登陸納斯達(dá)克。不過，彼時(shí)的陌陌與許多中概股相似，坐擁海量用戶卻無法變現(xiàn)。即使是上市的當(dāng)年，也虧了2542萬元。
《正經(jīng)社》梳理發(fā)現(xiàn)，2014年上市后的陌陌，先后用上線休閑游戲、增加廣告投放、開通會員服務(wù)等一系列手段來扭轉(zhuǎn)虧損，但收效甚微。直到2015年，陌陌在嘗試直播后，首次實(shí)現(xiàn)公司年度盈利。
此后，雖以陌生人社交的面孔示人，但從收入端看，陌陌完成了向一家直播公司的轉(zhuǎn)型。從2016年Q3起，直播收入就超過陌陌總收入的一半，2017年Q1-2018年Q2，更是連續(xù)六季度收入占比超過80%。
不同于市場廝殺慘烈的游戲直播，陌陌的直播以“大老爺們打賞美少女”的秀場直播見多。屏幕上扭動的性感身材很容易打動年輕的男士們，并讓他們源源不斷地掏出散碎銀兩，然后滿屏飛的禮物統(tǒng)統(tǒng)裝進(jìn)了陌陌的口袋。
簡單粗暴的商業(yè)模式，讓陌陌賺得盆滿缽滿。從2015年首次盈利1370萬元到2019年盈利29.71億元，在過去五個完整財(cái)年中，陌陌歸母凈利潤的年復(fù)合增長率達(dá)到了驚人的近300%。
2018年，在陌陌發(fā)布營收、凈利潤同比連續(xù)翻倍的一季報(bào)后，公司股價(jià)達(dá)到52.86美元/股，市值突破100億美元大關(guān)，市盈率達(dá)到34倍。假如你有幸參與了2014年年底陌陌的打新，3年半時(shí)間里，你的股票浮盈就超過了310%。
海量用戶構(gòu)筑起來的網(wǎng)絡(luò)護(hù)城河，加上實(shí)現(xiàn)盈利并穩(wěn)定保持著業(yè)績翻倍增長，讓陌陌成了互聯(lián)網(wǎng)界的新寵。
高增長神話破滅
自2015年盈利以來，陌陌營收、歸母凈利呈現(xiàn)出的高增長趨勢，讓人誤以為中國版的臉書正在誕生。然而，歷史告訴我們：樹不會長到天上去。
《正經(jīng)社》梳理發(fā)現(xiàn)，2018年二季度，陌陌App月活同比增長首次跌破20%，此后便一發(fā)不可收拾，2019年二季度同比增速跌破10%，到2019年四季度月活幾乎處于停滯狀態(tài)。
在逐漸失去對新用戶的吸引后，陌陌App上，現(xiàn)有用戶付費(fèi)意愿也不斷下降。
2018年四季度，陌陌App付費(fèi)用戶增速首次破20%，隨后僅過了兩個季度，付費(fèi)用戶增速便出現(xiàn)停滯。經(jīng)過計(jì)算可知，2020年二季度，陌陌App付費(fèi)用戶890萬，僅相當(dāng)于2018年三季度的水平。
活躍用戶與付費(fèi)用戶的低迷增長，直接影響到了陌陌的業(yè)績。2018年四季度，陌陌營收回歸到了50%的行業(yè)正常水平，同期，歸母凈利潤僅錄得個位數(shù)的增長，高增長的神話破滅。
不僅如此，此后一個完整財(cái)年中，陌陌的收入同比增速從35%再次降落到22%，今年上半年又連續(xù)出現(xiàn)兩季度的負(fù)增長。樹不僅沒有長到天上去，而且還走向了另一個極端。
困境堪比當(dāng)年人人網(wǎng)
在中國，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場的競爭是非常激烈的。那個風(fēng)靡于80后大學(xué)時(shí)期的人人網(wǎng)，短短幾年內(nèi)就銷聲匿跡了。去年，人人網(wǎng)創(chuàng)始人陳一舟在網(wǎng)上公開討論人人網(wǎng)的衰敗時(shí)說：“我們從2011年到2015年，做了大量嘗試，因?yàn)槲覀儽旧砟芰栴}及很多不可控外部因素，我們沒能抵抗住微信的壓力。”
簡而言之，人人網(wǎng)的落敗主要來自微信的崛起。當(dāng)前的陌陌，有沒有遇到微信之于人人網(wǎng)這樣級別的對手？
如果只看陌生人社交領(lǐng)域，陌陌細(xì)分龍頭的地位依然穩(wěn)固，但之前我們提到，陌陌本質(zhì)上已是一家秀場直播公司。屬性一轉(zhuǎn)變，就不難發(fā)現(xiàn)，陌陌如今所面臨的困境堪比當(dāng)年的人人網(wǎng)。
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