當前，消費者對食用油需求呈現(xiàn)出多樣化趨勢，同時隨著調(diào)和油的興起，多種多樣的調(diào)和油也為食用油市場增加了活力。而硬幣有正反兩面，現(xiàn)有食用植物油生產(chǎn)工藝過度加工現(xiàn)象突出，造成有害物質(zhì)產(chǎn)生、加工過程中的安全隱患、資源和能源浪費，加劇環(huán)境污染、天然營養(yǎng)素損失的問題“層出不窮”。在此背景下，小包裝食用植物油排名靠前的益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司（以下簡稱“益海嘉里”），未來能否“站穩(wěn)腳跟”？
反觀其身后，2019年其他同行業(yè)上市公司存貨跌價損失呈減少趨勢的情形之下，益海嘉里的存貨跌價損失仍同比增長了近1倍，飆升至10億元。而歷史上，益海嘉里核心品牌“金龍魚”宣傳曾借用中國油脂學會名義而遭其譴責，其1:1:1宣傳或系“噱頭”。此外，益海嘉里的注冊商標權(quán)屢屢被侵權(quán)舉證難，其品牌風險或“高懸”。
一、逆行業(yè)趨勢，存貨跌價損失“飆升”至10億元
面對潛在的市場風險，對于益海嘉里來說，其2018-2019年連續(xù)發(fā)生的上億元的存貨跌價損失不容小覷，其存貨管控能力或“捉襟見肘”。
據(jù)招股書，2017-2019年，益海嘉里存貨跌價損失分別為1.69億元、10.59億元、20.94億元，2018-2019年，存貨跌價損失分別同比增長526.74%、97.65%。
對此，益海嘉里解釋，2018年第四季度大豆價格處于高位，同時受非洲豬瘟疫情等因素影響，國內(nèi)豆粕需求下降，2018年四季度及2019年上半年豆粕等飼料原料產(chǎn)品價格下跌，其公司2018-2019年對相關(guān)存貨計提了存貨跌價準備。
可見，2018-2019年，益海嘉里的存貨跌價損失分別增長了8.9億元、10.35億元，同比增速分別達到526.74%、97.65%，益海嘉里2019年的存貨跌價損失逾10億元，令人唏噓。
對比同行業(yè)上市公司，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2018-2019年，道道全糧油股份有限公司（以下簡稱“道道全”）的存貨跌價損失同比增速分別為1,429.36%、-97.59%；金健米業(yè)股份有限公司（以下簡稱“金健米業(yè)”）的存貨跌價損失同比增速分別為-78.70、1,393.06%；西王食品股份有限公司（以下簡稱“西王食品”）的存貨跌價損失同比增速分別為117.35%、-58.41%；海南京糧控股股份有限公司（以下簡稱“京糧控股”）的存貨跌價損失同比增速分別為-40.16%、-99.27%%。2017及2019年，克明面業(yè)股份有限公司（以下簡稱“克明面業(yè)”）的存貨跌價損失分別為3.86萬元、155.87萬元，2018年克明面業(yè)并無存貨跌價損失。
由于克明面業(yè)2018年無存貨跌價準備，對比同比增速將其剔除。由上述情形可見，2018年，益海嘉里的存貨跌價損失同比增速遠高于京糧控股、金健米業(yè)、西王食品。而2019年，除了京糧控股外，其他同行業(yè)上市公司存貨跌價損失呈減少趨勢的情形之下，益海嘉里的存貨跌價損失仍同比增長了近1倍。
此外，據(jù)招股書，2017-2019年，益海嘉里的存貨分別為339.94億元、370.88億元、345.51元，同期，其存貨跌價損失占存貨的比重分別為0.5% 、2.86%、6.06%。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2017-2019年，益海嘉里同行業(yè)上市公司道道全的存貨跌價損失占存貨比重分別為0.31%、5.64%、0.08%；京糧控股的存貨跌價損失占存貨比重分別為0.54%、0.37%、0%；金健米業(yè)的存貨跌價損失占存貨比重分別為0.27%、0.05%、0.76%；西王食品的存貨跌價損失占存貨比重分別為1.88%、6.47%、2.34%。2017及2019年，克明面業(yè)的存貨跌價占存貨比重分別為0.01%、0.47%。
2017年，益海嘉里同行業(yè)上市公司存貨跌價損失占存貨比重，整體不高于2%；2018年，行業(yè)或受豆粕價格及非洲豬瘟疫情等影響，西王食品、道道全及益海嘉里的存貨跌價損失占存貨比重，均呈大幅上升，占比最高達到6%以上；2019年，西王食品、道道全的存貨跌價損失占存貨的比重有所下降，回落至近2017年水平，而益海嘉里的存貨跌價損失占存貨的比重反繼續(xù)“飆升”，占比逾6%，遠高于同行業(yè)上市公司。
由此可見，行業(yè)整體受豆粕價格及非洲豬瘟疫情等影響后，2019年，超半數(shù)同行業(yè)上市公司存貨跌價損失占存貨的比重回落，而同期，益海嘉里的存貨跌價損失卻保持高速增長，金額高達10億元，令人唏噓。
對此，益海嘉里表示，提及的其他上市企業(yè)主要為道道全，京糧控股，金健米業(yè)、西王食品等，公司相比這些上市公司，規(guī)模較大，且業(yè)務(wù)有差異，所以數(shù)據(jù)不可完全相比。
而存貨跌價損失同比增速數(shù)據(jù)刻畫出該指標數(shù)據(jù)與以往數(shù)據(jù)的對比，2019年，相較于同行業(yè)上市公司的存貨跌價同比增速情況，益海嘉里的存貨跌價損失增速持續(xù)高增長。
但益海嘉里表示，公司保持一定的存貨庫存量能夠保障生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性。公司存貨主要為原材料和庫存商品，公司的存貨金額受到收購?fù)镜募胁少彙?yīng)對銷售旺季的采購備貨等因素的影響。
而存貨受公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性及行業(yè)季節(jié)性變化影響，是行業(yè)普遍存在的特點。但2019年其他同行業(yè)上市公司存貨跌價損失呈減少趨勢的情形之下，益海嘉里的存貨跌價損失仍同比增長了近1倍，上述行業(yè)特點，或難解釋益海嘉里持續(xù)保持的上億元存貨跌價損失。
二、多家環(huán)評單位被監(jiān)管層“點名”，單位1人資質(zhì)環(huán)評9億元項目
需要指出的是，益海嘉里多個募投項目所聘請的環(huán)評單位曾被監(jiān)管層“點名”。
據(jù)招股書，“益海嘉里（茂名）糧油工業(yè)有限公司糧油加工項目”系益海嘉里的募投項目之一，由其全資子公司益海嘉里（茂名）糧油工業(yè)有限公司（以下簡稱“茂名益海嘉里糧油”）實施，該項目的備案信息為“茂名濱海新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展局項目代碼2018-440900-13-03-828068”，環(huán)評文件為茂濱海環(huán)[2018]7號。
據(jù)廣東茂名濱海新區(qū)政務(wù)網(wǎng)2018年11月15日發(fā)布的《益海嘉里（茂名）糧油工業(yè)有限公司糧油加工項目環(huán)境影響報告表》，“益海嘉里（茂名）糧油工業(yè)有限公司糧油加工項目”批準文號為“2018-440900-13-03-828068”，環(huán)評單位是廣東環(huán)科技術(shù)咨詢有限公司（以下簡稱“廣東環(huán)科”）。
也就是說，對比招股書與上述環(huán)評文件披露的備案號一致，即環(huán)評文件的項目與招股書中的募投項目一致。
據(jù)臨沂市生態(tài)環(huán)境局公開信息，2018年4月18日，在臨沂市環(huán)境保護局關(guān)于2018年第一季度環(huán)評機構(gòu)考核情況中，廣東環(huán)科因報告表及單件不合格等，考核結(jié)果為季度不合格，且被臨沂市環(huán)境保護局進行通報批評。
選擇與曾考核不合格的環(huán)評單位合作，益海嘉里的募投項目或埋雷。另外，益海嘉里合作的環(huán)評單位或資質(zhì)平平。
據(jù)招股書，由益海嘉里的全資子公司益海嘉里（溫州）糧油食品有限公司（以下簡稱“溫州益海嘉里”）實施的“樂清灣港區(qū)益海嘉里糧油加工港口綜合項目”，系益海嘉里的募投項目之一。該項目的環(huán)評文件號為虹環(huán)規(guī)[2018]55號、溫環(huán)樂虹規(guī)[2019]4號。
據(jù)溫環(huán)樂虹規(guī)[2019]4號文件，杭州希澳環(huán)境科技有限公司（以下簡稱“希澳環(huán)境”）是益海嘉里子公司益溫州益海嘉里聘請的環(huán)評單位。
據(jù)嘉環(huán)函[2020]32號文件，2020年6月28日，希澳環(huán)境在嘉興市5月環(huán)評機構(gòu)“領(lǐng)跑者”和“蝸牛者”評選中，被評為“蝸牛者”，該評選結(jié)果將影響希澳環(huán)境及其從業(yè)人員在嘉興市的信用考核。
這意味著，希澳環(huán)境在業(yè)務(wù)水平、環(huán)評質(zhì)量等方面，或需提高。
無獨有偶，益海嘉里另一募投項目的環(huán)評單位及其環(huán)評人員實力或“單薄”。該環(huán)評單位成立逾十年，然而公司僅有5名員工，其中持有環(huán)評職業(yè)資格證員工僅一名。
據(jù)招股書，由其全資子公司益海嘉里（合肥）糧油工業(yè)有限公司（以下簡稱“合肥益海嘉里”）實施的項目“米、面、油綜合加工一期項目”，為益海嘉里的募投項目之一。該項目備案情況為“廬江縣發(fā)改委備案項目編碼2019-340124-13-03-009523”，環(huán)評文件號為“廬環(huán)審[2019]41號”。
且招股書顯示，“米、面、油綜合加工一期項目”位于安徽省合肥市廬江縣同大鎮(zhèn)，建設(shè)內(nèi)容為日加工小麥1,500噸，日加工水稻1,000噸，日灌裝包裝食用油600噸，日加工米糠600噸等。
據(jù)合肥市政府發(fā)布的《關(guān)于2019年6月17日擬作出的建設(shè)項目環(huán)境影響評價文件批復(fù)決定的公示》，“米、面、油綜合加工一期項目”的建設(shè)單位為合肥益海嘉里。該項目選址位于安徽省合肥市廬江縣同大鎮(zhèn)，項目新建1條大米加工生產(chǎn)線（日加工水稻1,000噸），2條面粉生產(chǎn)線（日加工小麥1,500噸），1條米糠油生產(chǎn)（日加工米糠600噸）、3條包裝油生產(chǎn)線（日包裝食用油600噸）。且該項目的環(huán)評單位是安徽天森環(huán)境科技有限公司（以下簡稱“安徽天森環(huán)境”）。
即通過對比招股書與上述環(huán)評批復(fù)披露的項目名稱、建設(shè)單位、項目地址、建設(shè)內(nèi)容均一致，該環(huán)評批復(fù)中的“米、面、油綜合加工一期項目”或為招股書中的募投項目。
據(jù)招股書，合肥益海嘉里的“米、面、油綜合加工一期項目”，總投資達9.2億元。
據(jù)環(huán)境影響評價信用平臺數(shù)據(jù)，目前安徽天森環(huán)境具備環(huán)評工程師職業(yè)資格僅1人，該人員近3年編制報告書及報告表共計4份。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，安徽天森環(huán)境成立于2009年，2019年報顯示，安徽天森環(huán)境的從業(yè)人數(shù)為5人。
由上述情形或表明，由合肥益海嘉里實施的募投項目投資總額超9億元，而其聘請的環(huán)評單位成立逾十年，員工總數(shù)僅為5人，其中具有環(huán)評工程師職業(yè)資格的在編人員僅1人，且該員工近3年只完成了4份環(huán)評報告。由此，合肥益海嘉里聘請的環(huán)評單位或“資質(zhì)平平”，其能否完成超9億元募投項目的環(huán)境影響評價報告表？且其編制的環(huán)評文件質(zhì)量又如何？或該“打上問號”。
三、核心品牌宣傳曾被譴責錯誤宣傳，1:1:1宣傳或為“噱頭”
據(jù)招股書，“金龍魚”品牌為益海嘉里的核心品牌，產(chǎn)品覆蓋食用油、大米、面粉、面條、調(diào)味品等。
且益海嘉里在2007年獲得“金龍魚”品牌，據(jù)彼時出具的以2007年6月30日為基準日的評估報告，“金龍魚”品牌公允價值為79.57億元，益海嘉里公將其確認為無形資產(chǎn)—品牌，初始入賬價值為79.57億元。報告期內(nèi)，即2017-2019年，益海嘉里對品牌進行了減值測試，尚未發(fā)現(xiàn)減值跡象。
截至2019年年末，“金龍魚”品牌賬面原值為79.57億元。
而歷史上，益海嘉里核心品牌“金龍魚”產(chǎn)品的宣傳用語曾涉嫌錯誤宣傳。
據(jù)益海嘉里官網(wǎng)，其金龍魚第二代調(diào)和油在21世紀初掀起1:1:1風潮；2005年，金龍魚第二代調(diào)和油獲得國家發(fā)明。
據(jù)金龍魚京東自營旗艦店，目前益海嘉里仍有金龍魚食用調(diào)和油售賣，其“金龍魚食用油黃金比例食用調(diào)和油5L”的商品介紹提及，該商品倡導(dǎo)1:1:1膳食脂肪酸均衡、平衡營養(yǎng)更健康；金龍魚黃金比例食用調(diào)和油，根據(jù)《中國居民膳食營養(yǎng)素參考攝入量》DRI為國人特別調(diào)制，倡導(dǎo)1:1:1膳食脂肪酸均衡攝入，精選八種植物油按科學脂肪酸比調(diào)和而成。
（圖片來源：金龍魚京東自營旗艦店）
據(jù)公開信息，益海嘉里營銷公司董事、總經(jīng)理陳波公開表示，金龍魚1:1:1調(diào)和油產(chǎn)品是依據(jù)中國營養(yǎng)學會發(fā)布的《中國居民膳食營養(yǎng)素參考攝入量（Chinese DRIs）》進行設(shè)計的，用八種植物油調(diào)配而成，產(chǎn)品配方通過了中國糧油學會的鑒定，并且獲得了國家發(fā)明專利。金龍魚1:1:1調(diào)和油上市以來，已累積銷售超過30億瓶，成為全球最大的食用油單品，每年進入中國近3億個家庭。
然而據(jù)中國消費者協(xié)會數(shù)據(jù)及山東省市場監(jiān)督管理局（知識產(chǎn)權(quán)局）2004年9月9日發(fā)布的公開信息，2004年，中國糧油學會油脂分會鄭重發(fā)表聲明說，個別單位在媒體上盜用中國糧油學會油脂專業(yè)分會副會長李志偉的名義錯誤宣傳，極大地誤導(dǎo)了消費者，引起了社會各界和消費者的廣泛關(guān)注。同時該聲明還指出，“目前國內(nèi)外市場上沒有任何單一食用油或者食用調(diào)和油的成分能達到1：1：1的均衡營養(yǎng)比例”。
對此，中國糧油學會油脂分會立即發(fā)表鄭重聲明，嚴厲譴責了上述行徑，將廣告內(nèi)容斥為“錯誤的和不負責任的”，要求有關(guān)單位立即停止在新聞媒體上的不實報道，以此來消除影響，并保留訴論法律的權(quán)利。
也就是說，在中國糧油學會油脂分會發(fā)表聲明后的十幾年間，益海嘉里的金龍魚調(diào)和油仍在使用“1:1:1”及“黃金比例”等宣傳語，其中是否還存在借用中國糧油學會名義進行錯誤宣傳？該廣告宣傳是否還虛假宣傳、誤導(dǎo)消費的嫌疑？不得而知。
對此，益海嘉里表示，“金龍魚1:1:1”以及“黃金比例”是其集團擁有的注冊商標。“金龍魚”調(diào)和油是根據(jù)脂肪酸平衡的理念而研發(fā)的產(chǎn)品，這個理念的核心要點是，人體攝入脂肪酸比例均衡的食用油對人體是有益的，該款產(chǎn)品配方也獲得了國家發(fā)明專利。我們宣傳的理念是有科學依據(jù)的，不會誤導(dǎo)消費者。
由此，益海嘉里通過注冊商標、國家發(fā)明專利，來作為其品牌產(chǎn)品具有營養(yǎng)均衡的科學依據(jù)是否合理？而“金龍魚”調(diào)和油在遭受中國糧油學會油脂分會譴責后仍在使用1:1：1等宣傳用語，其中是否為宣傳“噱頭”？尚未可知。
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